Rolls-Royce-aksjen opplever en mild reversering, fortsatt billig sammenlignet med GE-aksjen

Aksjekursen på Rolls-Royce (LON: RR) fikk en kraftig reversering forrige uke ettersom bekymringer for A350-motoren dukket opp og globale aksjer krasjet. Aksjen toppet seg på rekordhøye 504p i august og trakk seg deretter tilbake til et lavpunkt på 462p, det laveste punktet siden 6. august.

Globale aksjer har trukket seg tilbake

Rolls Royce-aksjen krasjet da globale aksjer trakk seg tilbake. I London trakk FTSE 100-indeksen seg tilbake i seks dager på rad, og nådde et lavpunkt på £8 170, det laveste punktet siden 9. august i år. Den har nå falt med nesten 9 % fra det høyeste nivået i år.

Amerikanske aksjeindekser gjorde det enda dårligere, med Dow Jones-, Nasdaq 100- og S&P 500-indeksene som falt med henholdsvis 1 %, 2,5 % og 1,73 %. Det samme skjedde andre steder, blant annet i Frankrike, Italia og Tyskland.

En sentral årsak til kollapsen er at det er tegn på at den globale økonomien myker opp. I USA ble arbeidsmarkedet mykere, med arbeidsledigheten på 4,2 % og antall jobber som ble lagt til i august steg med mindre enn 150 000.

Kina myker også opp, med de fleste banker, inkludert JPMorgan og Goldman Sachs, som reduserer vekstprognosen for året. Europa ser også denne svake veksten, og Volkswagen forventes å begynne å stenge fabrikker i Tyskland.

På den positive siden er Rolls-Royce Holdings relativt immun mot den globale økonomiske nedgangen. For det første er det i bransjer som opplever sterk vekst. For eksempel forventes forsvarsutgiftene å fortsette å gjøre det bra i år ettersom krigen i Ukraina og spenningene i Midtøsten fortsetter.

Selskapet har også en betydelig ordrereserve for sine jetmotorer og sliter til og med med å dekke etterspørselen. Dessuten tjener den mesteparten av pengene sine ved å betjene flymotorer. Mens flyindustrien sliter, vil disse selskapene sannsynligvis fortsette å bruke Rolls-Royce-motorer.

Airbus A350 motorproblem

Som jeg har skrevet tidligere, er et motorproblem Rolls-Royces største problem, som vi så med Trent 1000-feilen for noen år siden.

For å vite hvorfor, må du vite hvordan Rolls-Royce tjener mesteparten av pengene sine. Det selger generelt motorer til flyselskaper, ofte med tap eller ekstremt lave marginer. De tjener så penger ved å inngå langsiktige serviceavtaler.

Rolls-Royce belaster flyselskapene etter flytimer, noe som hjelper dem å fordele kostnadene over lang tid. Derfor kan en motorfeil føre til at alle fly setter seg på bakken, stanse inntektene og øke driftskostnadene.

Forrige uke krasjet Rolls-Royce-aksjen etter at Cathay Pacific satte Airbus A350 på bakken for å inspisere motorene. Ved slutten av uken bekreftet Cathay at motorproblemet bare berørte en håndfull fly og at det hadde løst problemet. Derfor håper Rolls-Royce at problemet ikke vil føre til flere grunnstøtinger.

Rolls Royce handler med rabatt til GE

Problemet kom på et tidspunkt da Rolls-Royce skyter på alle sylindre, noe som gjør det til et av de best presterende selskapene i FTSE 100-indeksen.

De siste økonomiske resultatene viste at Rolls-Royces inntekter i første halvår steg fra 6,9 milliarder pund til over 8,1 milliarder pund. Denne veksten ble drevet av de tre segmentene: sivil luftfart, kraft og forsvar.

Selskapets fortjeneste fortsatte også å stige, og gikk fra over 673 millioner pund til over 1,1 milliarder pund, mens driftsmarginen steg fra 9,7 % til 14 %.

Det viktigste er at den frie kontantstrømmen, som jeg mener er den viktigste tallet i et selskap, steg til over 1,15 milliarder pund.

Rolls-Royce håper at momentumet vil fortsette, noe som også vil bidra til å rettferdiggjøre verdsettelsen. Selskapet har en markedsverdi på over 51,85 milliarder dollar, noe som gjør det mye mindre enn General Electric, som er verdsatt til over 174 milliarder dollar.

GE handler til et pris-til-inntjening-forhold på 38 mens Rolls-Royce har et verdsettelsesmultippel på 16. Dette betyr at selskapet har større plass til å fylle gapet. Dets 1-årige P/E-forhold på 28 er mye mindre enn GEs 38.

En annen beregning viser at dens forward EV til EBITDA står på 13,4, mye mindre enn GEs 22, og viser hvor undervurdert den er siden de to har lignende veksttall. Den har en fremadrettet EBITDA-vekst på 31 %, høyere enn GEs fall på 2,58 %.

Rolls-Royce aksjekursprognose

Det daglige diagrammet viser at Rolls-Royce-aksjen nådde en topp på 504p i august og deretter fikk en kraftig reversering forrige uke da Cathay Pacific-problemet dukket opp. Den har dannet et lite kartmønster med dobbel topp.

Aksjen konsoliderer seg til 50-dagers og 200-dagers eksponentielle bevegelige gjennomsnitt (EMA). Den holder seg over den stigende trendlinjen som forbinder den laveste svingen siden april i år.

Derfor er utsiktene for aksjen nøytrale foreløpig. Flere gevinster vil bare bli bekreftet hvis aksjen beveger seg over forrige måneds høyeste på 504p.