Blackstone-aksjen blir kraftig overvurdert foran Fed-kutt

Aksjekursen på Blackstone (NYSE: BX) steg de seks påfølgende dagene, og nådde en rekordhøy på $155. Den har steget med over 26 % i år og med over 250 % de siste fem årene, noe som gir den en markedsverdi på over 184 milliarder dollar.

Også andre private equity-selskaper gjør det bra. Brookfield Asset Management (BAM) steg til rekordhøye $45,35, opp med mer enn 65% fra det laveste året til dato. Apollo Global (APO) hoppet til $116.

Rentekutt som katalysator

Blackstone-aksjen steg kraftig da handelsmenn forutså de kommende rentekuttene fra Federal Reserve.

Økonomer forventer at banken begynner å kutte renten med enten 0,25 % og 0,50 % siden økonomien avtar. Nyere data viste at den overordnede konsumprisindeksen (KPI) falt til 2,5 %, det laveste nivået på over to år.

En annen rapport viste at arbeidsledigheten har steget til 4,2 %. Som sådan vil Fed kutte renten for å forhindre ytterligere svakhet i økonomien og stimulere til bedring.

Blackstone vil dra nytte av et lavrentemiljø på noen få måter. For det første vil lavere priser sannsynligvis føre til flere exits for porteføljeselskapene. I de fleste tilfeller fungerer fusjoner og oppkjøp (M&A) og Initial Public Offerings (IPO) bra når rentene er gunstige.

For eksempel er det medieoppslag om at Blackstone vurderer å selge sin eierandel i VFS Global, et selskap som tilbyr migrasjons- og visumtjenester for myndigheter.

Private equity-exits vil også gjøre det bra hvis Donald Trump vinner neste valg. Selv om noen av retningslinjene hans ikke er så gode, vil hans fokus på deregulering sannsynligvis føre til flere transaksjoner.

For det andre vil mange av porteføljeselskapene gjøre det bra i et lavrentemiljø. Et godt eksempel på dette er eiendomsvirksomheten, som er sterkt avhengig av kreditt. Blackstones eiendomsvirksomhet har over 336 milliarder dollar i eiendeler under forvaltning. Det har også eiendommer verdt over 603 milliarder dollar.

For det tredje vil lave priser sannsynligvis føre til mer penger fra investorer med behov for alternative eiendeler. I løpet av de siste årene har disse investorene pakket midlene sine i statsobligasjoner, som har betalt over 5 % årlig avkastning. Pengemarkedsfond har lagt til over $6 billioner i eiendeler de siste månedene.

I tillegg vil Blackstone sannsynligvis bruke lavrentemiljøet til å distribuere sitt tørre pulver. Eiendomsvirksomheten har nesten 60 milliarder dollar i tørt pulver mens kreditt og forsikring har 37,9 milliarder dollar mens private equity har 79,4 milliarder dollar.

Les mer: Blackrock vs Blackstone: hvilken aksje er bedre å kjøpe?

Sterk vekst

De siste økonomiske resultatene viste at Blackstones virksomhet vokste, hjulpet av en økning i eiendeler til over 1,07 billioner dollar.

Inntektene kom inn på over 2,79 milliarder dollar i andre kvartal, et fall fra 2,8 milliarder dollar i samme periode. Inntektene hittil i år steg til over 6,8 milliarder dollar, mens inntektene de siste tolv månedene steg til over 10,3 milliarder dollar.

Det meste av Blackstones inntekter kommer fra administrasjons- og rådgivningshonorarer etterfulgt av resultatallokeringer. Nettoinntekten for kvartalet kom på 1,2 milliarder dollar.

Analytikere mener at Blackstone har mer plass til å vokse i de kommende årene. For 2024 er konsensus at inntektene vil stige til 11,84 milliarder dollar etterfulgt av 14,7 milliarder dollar i 2025. Inntjeningen per aksje forventes å vokse til 4,54 og 5,93 dollar i løpet av de to årene.

Den største bekymringen er likevel at selskapet er relativt overvurdert siden det har en markedsverdi på over 184 milliarder dollar. Denne verdsettelsen betyr at den handles til et forward P/E-forhold på 33 og et etterfølgende multiplum på 54. Disse tallene er høyere enn sektormedianen på 12.

I tillegg handler Blackstone til en pris for å bestille multiplum på 15, høyere enn sektormedianen på 2,85. Et pris-til-bok-forhold på 16 betyr at aksjen er 16 ganger høyere enn bokført verdi per aksje, som er for rik. For eksempel handler Goldman Sachs, som også har en stor kapitalforvaltningsvirksomhet med 2,6 billioner dollar i eiendeler, med et P/B-forhold på 1,50.

Derfor må Blackstone generere sterke økonomiske resultater for å rettferdiggjøre disse verdsettelsesmultiplene.

Blackstone-aksjekursanalyse

BX-diagram av TradingView

Det daglige diagrammet viser at BX-aksjen spratt kraftig på mandag. Den har allerede beveget seg over nøkkelmotstandspunktet på $144,43, det høyeste punktet i juli og det høyeste punktet noensinne.

Aksjen har holdt seg over 50-dagers og 100-dagers glidende gjennomsnitt, noe som betyr at okser har kontroll. Dessuten har MACD-indikatoren og Relative Strength Index (RSI) drevet oppover, noe som betyr at det er sterk fart.

Derfor vil aksjen sannsynligvis fortsette å stige ettersom okser målretter det neste viktige motstandspunktet på $200 i løpet av de neste månedene.