Warner Bros lager et skitt billig kupp eller en verdifelle?

Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD)-aksjen har vært en av de dårligste resultatene i mediebransjen i år. Den har falt med over 28 % i år, mens S&P 500- og Nasdaq 100-indeksene har steget med over 20 %.

WBDs ytelse er en fortsettelse av det som har skjedd siden WarnerMedia og Discovery fusjonerte i april 2022. Den har falt med over 60 % siden den gang, noe som betyr at en investering på 10 000 dollar i selskapet nå vil være verdt mindre enn 4 000 dollar.

WBDs markedsverdi har falt fra over 50 milliarder dollar til rundt 20 milliarder dollar. Netflix, på den annen side, har fortsatt å skyte på alle sylindre, og steg med over 85 % de siste 12 månedene, noe som bringer verdien til 304 milliarder dollar.

Hvorfor Warner Bros. Discovery sliter

Warner Bros. Discoverys ytelse har speilet andre medieselskaper. For eksempel har Paramount Global, morselskapet til CBS, Nickelodeon, Comedy Central og MTV, krasjet med over 70 % de siste årene, noe som gir det en markedsverdi på 7,5 milliarder dollar.

Walt Disney, som eier ABC og ESPN, har falt med over 53 % fra sitt høyeste nivå i 2020.

Disse aksjene har falt fordi mediebransjen har endret seg, muligens for godt. Som et resultat har merker som pleide å være varme for et tiår siden blitt giftige. For eksempel, tidligere pleide folk å se MTV og BET for å få den nyeste musikken.

I dag har det endret seg, takket være en gratistjeneste som YouTube og strømmeløsninger som Apple Music, TikTok og Spotify.

På samme måte var Nickelodeon og Cartoon Network de beste kanalene for barn. Det har endret seg, med YouTube som har den største markedsandelen.

Denne trenden har sett mange amerikanere omfavne snorklipping siden de fleste av dem sjelden ser på TV. Data fra Statista viser at andelen TV-husholdninger uten tradisjonell TV har vokst fra 18,8 % i 2014 til 60 % i 2023. Denne trenden vil fortsette å vokse til 75 % innen utgangen av 2026.

Snorkutting har stor innvirkning på Warner Bros. Discovery. For det første reduserer det annonseinntektene nå som de fleste bedrifter velger andre former for markedsføring.

I tillegg reduserer det mengden penger selskapet mottar fra kabelselskaper som Charter Communications, Comcast og Dish Networks.

WBDs inntjening har vært skuffende

Warner Bros. Discoverys aksjer har falt på grunn av selskapets langsomme inntektsvekst. Omsetningen i andre kvartal falt med 5 % i andre kvartal til 9,7 milliarder dollar.

Denne inntektsnedgangen var spredt over studio- og nettverkssegmentene. Studios, som skapte populære kinoutgivelser som Godzilla x Kong og Dune, falt med 4 % til 2,45 milliarder dollar. TV-inntektene trakk seg også tilbake med 27 % på grunn av lave lisensavgifter.

Studiosegmentets svakhet er bemerkelsesverdig fordi det er en av kronjuvelene. Den har også en stor markedsandel i en bransje der andre store aktører er Disney og Paramount.

I mellomtiden fortsatte inntektene i nettverksvirksomheten å falle og nådde 5,2 milliarder dollar i siste kvartal. Denne nedgangen skyldtes hovedsakelig svake reklame- og distribusjonsdivisjoner. Det viktigste er at selskapet foretok en stor nedskrivning av nettverksdivisjonen sin, noe som forklarer hvorfor det rapporterte et stort tap på 10,1 milliarder dollar i løpet av kvartalet.

Det viktigste er at Warners virksomhet direkte til forbruker ikke vokser som forventet. Totalt antall direkte-til-forbruker-abonnenter var 103,3 millioner, en økning på 3,6 millioner fra forrige kvartal. Til tross for økningen falt divisjonens inntekter med 5 % til 2,56 milliarder dollar på grunn av svake lisensavgifter.

Warner Bros. Discoverys virksomhet trenger derfor en god snustrategi, spesielt at selskapet mistet rettighetene til NBA. Denne snuoperasjonen bør etter mitt syn inkludere å selge noen av eiendelene og bruke midlene til å betale den høye gjelden.

Den beste tiden å selge noen eller alle TV-nettverkene er nå fordi de fortsatt har en viss verdi. I det neste tiåret vil imidlertid verdsettelsen deres fortsette å falle, som vi har sett med Paramount. Faktisk er det en risiko for at kabelselskaper som Charter vil droppe noen av nettverkene sine.

Den andre utfordringen er at den står overfor betydelige forfall i de kommende årene. Den har forfall til en verdi av over 3 milliarder dollar gjennom 2026, noe som vil påvirke innholdsinvesteringene.

Warner Bros. Discovery aksjeanalyse

Det daglige diagrammet viser at WBD-aksjekursen har beveget seg sidelengs de siste månedene mens investorer venter på neste katalysator. Den har dannet et rektangelmønster hvis nedre og øvre nivå er på $6,92 og $8,90.

Aksjen konsoliderer seg også mellom 50-dagers og 200-dagers eksponentielle bevegelige gjennomsnitt (EMA).

Det er tegn på at det har dannet et lite bullish flaggmønster. Derfor er utsiktene for aksjen nøytrale, med de viktigste punktene å se på er $8,90 og $6,92. En pause under støtten vil peke på flere ulemper, mens et trekk over $8,90 vil føre til flere gevinster.