Warner Bros (WBD) aksjekurs comeback kan være episk

Aksjekursen i Warner Bros. Discovery (WBD) har vært en av de dårligste aksjene på Wall Street i år ettersom selskapet har stått overfor betydelige interne og eksterne utfordringer. Den har falt med 30 % i år mens aksjemarkedet har steget tosifret.

Utfordringer gjenstår

Warner Bros. Discovery og andre medierelaterte selskaper gjør det ikke bra i år. Som jeg skrev nylig, har AMC Networks aksjekurs falt med over 40% i år. På samme måte ble Paramount Global enige om å fusjonere med Skydance i juli.

Selv om avtalen var bra for Shari Redstone, var det en stor rabatt sammenlignet med hva den var verdt da Paramount og Viacom slo seg sammen. Andre medieselskaper som Nextar Media og SiriusXM gjør det ikke bra.

Warner Bros. Discovery står overfor en rekke utfordringer. De to viktigste er at reklamebransjen bremser opp og analytikere forventer ikke at den vil komme seg på kort sikt.

Samtidig har selskapet noen eiendeler som investorene ser på som giftige. Disse inkluderer eiendeler som CNN, OWN, HGTV og Food Network. Selv om disse var de mest populære merkene for noen år siden, mister de sakte sin relevans. For eksempel har CNN i gjennomsnitt mindre enn 1,5 millioner seere per dag i nøkkeldemoen.

Selskapets voksende segment av direkte til forbruker (DTC) går også gjennom en nedgang. I de siste økonomiske resultatene sa selskapet at DTC-virksomheten hadde 99,6 millioner abonnenter og genererte 2,46 milliarder dollar i inntekter.

Denne divisjonen kan komme under press nå som selskapet har mistet de ettertraktede NBA-rettighetene til Amazon. Som et resultat kan mange som abonnerer på dets premium sportsprodukt på grunn av NBA decampere til Amazon. I et nylig notat sa analytikere ved Macquarie:

"NBA-rettigheter var viktige ... for den fremtidige suksessen til Max-strømmetjenesten; tapet kan også fremskynde nedgangen i lineære nettverk ... Å miste disse nøkkelrettighetene betyr at den nå mister en kjerneinnholdsressurs for både sine lineære nettverk og sine Maksimal strømmetjeneste... Annonseinntektene vil nå falle kraftig fra og med Q425, og forhandlingseffekten på kabeltilknyttede fornyelser faller nå.»

Andre nøkkelsegmenter bremser opp

De siste økonomiske resultatene viste at selskapets virksomhet avtok. Nettverksinntektene falt med 8 % til 5,12 milliarder dollar. Denne nedgangen skjedde da distribusjons- og annonseinntektene falt med henholdsvis 6 % og 11 %.

Distribusjonsinntekter er den selskapet tjener fra kabelselskaper. Som et resultat, når folk klipper snorene, vil disse inntektene sannsynligvis fortsette å avta i de kommende årene. Selv om annonsevirksomheten kan stabilisere seg, er det liten sjanse for at den vil gå tilbake til vekst.

Studios-segmentet så også at inntektene falt med 13 % i første kvartal til 2,82 milliarder dollar. Dette segmentet har plass til å vokse i år etter hvert som industrien kommer ut av streikene.

Skille disse virksomhetene

I en artikkel publisert tidligere i år, la jeg merke til at selskapets sum av deler verdsettelse viste at det var betydelig undervurdert.

Nå går det rykter om at ledelsen planlegger å skille de saktevoksende virksomhetene med de futuristiske – som studio og DTC. I teorien vil en slik prosess etterlate Warner Bros. Discovery som et slankere selskap med en høyere verdsettelse.

Et godt eksempel er virksomheten direkte til forbruker, som har nesten 100 millioner abonnenter. Ser man bort fra gjeld, er det enkelt å etablere verdivurderingen siden den bruker en lignende modell som Netflix, som har 277 millioner brukere. De to divisjonene tjente 2,46 milliarder dollar og 9,3 milliarder dollar i første kvartal. Dette betyr at Warner tjente 24,6 dollar per bruker mens Netflix tjente 33,5 dollar.

Netflix har en verdi på 256 milliarder dollar, noe som betyr at Warners DTC-segment vil bli verdsatt til rundt 92,4 milliarder dollar. Selvfølgelig er det andre ting å vurdere, men uansett vil det være høyere enn dagens samlede 19 milliarder dollar.

WBD inntjening fremover

Den neste viktige katalysatoren for WBD-aksjekursen er inntjeningen, som kommer ut på onsdag. Analytikere forventer at selskapets inntekter vil være 10 milliarder dollar, ned fra 10,44 milliarder dollar i samme kvartal året før. For året tror analytikere at inntektene vil være over 40,7 milliarder dollar, ned med 1,3 % fra i fjor.

Warner Bros. Discovery aksjekursanalyse

Det ukentlige diagrammet viser at WBD-aksjekursen har vært i et stramt område de siste ukene. Det har holdt seg under det 50-ukers glidende gjennomsnittet, noe som betyr at bjørnene har kontroll.

Det viktigste er at aksjekursen Warner Bros. Discovery har dannet et fallende kilediagram, som er et populært bullish tegn. Når kilen nærmer seg sammenløpsnivået, er det en sannsynlighet for at den vil iscenesette et comeback når den publiserer resultatene på onsdag. Hvis dette skjer, kan aksjen stige fra dagens $7,88 til så høyt som $10.