Royal Caribbean-aksjen slår Carnival og Norwegian: er det et kjøp?

Royal Caribbean Cruises (RCL)-aksjekursen skyter på alle sylindre og overgår sine nærmeste rivaler som Carnival og Norwegian. Den har steget de siste tre månedene på rad, og er på rekordhøye 193 dollar.

Etter å ha falt til et lavpunkt på 19,12 dollar i 2020, har aksjen redusert disse tapene og steget med 920 %, noe som gir den en markedsverdi på 50 milliarder dollar.

RCL har blitt større enn Carnival (23 milliarder dollar), Norwegian (10 milliarder dollar) og Viking Cruises (16 milliarder dollar), til sammen.

Dette selv om inntektstallene er betydelig lavere enn Carnivals. RCLs årlige omsetning i de siste tolv månedene var 15 milliarder dollar sammenlignet med Carnivals 24 milliarder dollar. Fortjenesten på 2,5 milliarder dollar var høyere enn Carnivals 1,5 milliarder dollar.

Royal Caribbean gjør det bra

Royal Caribbean er et ledende cruiseselskap som driver tre nøkkelmerker: Royal Caribbean International, Celebrity Cruises og Silversea Cruises. Disse merkene har henholdsvis 26, 16 og 11 skip.

Selskapet har også opprettet et partnerskap med TUI, det største ferieselskapet globalt. For eksempel har det et 50% joint venture med TUIC, som driver de tyske merkene TUI Cruises og Hapag-Lloyd

Som andre selskaper i cruiseindustrien, ble Royal Caribbean berørt betydelig av den siste Covid-19-pandemien da virksomheten stengte.

I motsetning til luftfartsindustrien som mottok redningsaksjoner, fikk cruiserederier lite støtte, og måtte stole på gjeld og egenkapital. RCLs langsiktige gjeld hoppet fra 8,2 milliarder dollar i 2019 til over 17,9 milliarder dollar i 2020.

Det vannet også ut investorene sine ved å selge nye aksjer, noe som presset sine utestående aksjer fra 208 millioner i 2019 til over 256 millioner i dag. Selskapet kuttet også kostnadene ved å permittere arbeidere.

Royal Caribbeans årlige inntekter falt fra over 10,9 milliarder dollar i 2019 til 2,2 milliarder dollar i 2020. Mesteparten av inntektene i 2020 kom i første kvartal før regjeringer innførte reiserestriksjoner. Omsetningen i 2021 falt til 1,5 milliarder dollar.

Siden den gang har selskapet vært i en sterk bedring ettersom cruiseindustrien har kommet seg tilbake. Dens årlige inntekter steg til 8,8 milliarder dollar i 2022 etterfulgt av 13,9 milliarder dollar i fjor, og analytikere forventer at trenden vil fortsette.

Ifølge Yahoo Finance vil 2024 være på 16,5 milliarder dollar etterfulgt av 17,9 milliarder dollar neste år. Det vil da komme til 20 milliarder dollar i enten 2026 eller 2027.

RCLs virksomhet blomstrer

De siste økonomiske resultatene viste at inntektene fortsatte å gå bra ettersom den nådde sine økonomiske mål 18 måneder tidligere enn forventet. Noen av disse målene er dens tresifrete EBITDA per gjennomsnittlig passasjercruisedager (APCD), avkastning på investert kapital (ROIC) i tenårene og en tosifret EPS.

Tallene viste at belastningsfaktoren steg til 108 % mens nettoinntekten hoppet til over 854 millioner dollar.

Selskapet drar nytte av den fornyede etterspørselen etter cruising, som har ført til en økning i bestillinger fremover. I motsetning til tidligere da cruising var en reserve for eldre, har mange unge omfavnet trenden.

For RCL betyr høyere etterspørsel at den har rom for å øke prisene. Det innebærer også at selskapet har betydelige kundeinnskudd på hånden. Det endte siste kvartal med 6,2 milliarder dollar i kundeinnskudd, som det kan bruke til å generere avkastning.

Bekymringer om verdivurdering gjenstår

Royal Caribbean gjør det bra, og krever derfor en premievurdering. Som nevnt ovenfor er en sentral bekymring om selskapet er sterkt overvurdert eller om de andre merkene er billigere.

RCL har et fremadrettet P/E-forhold på 16,5, som er lavere enn S&P 500-multippelet på 21 og forbrukerens skjønnsmessige median på 18.

Den har også et fremadrettet EV-til-EBITDA-multippel på 12, høyere enn bransjemedianen på 10. Disse tallene betyr at selskapet handler til en premie, spesielt med tanke på dens betydelige gjeldsbelastning på over 20 milliarder dollar.

Til en viss grad kan denne premievurderingen rettferdiggjøres av dens vekstmålinger. Den har en etterfølgende inntektsvekst på 27,7 % og en fremtidig beregning på 26. Dens fremadrettede EBITDA-vekst er 108 %, noe som er imponerende. Den neste nøkkelkatalysatoren å se på vil være inntjeningen, som er satt til å skje 29. oktober.

Les mer: Karnevalsaksjer har en nøkkelpris: comeback kan være episk

Royal Caribbean aksjekursanalyse

Det ukentlige diagrammet viser at RCL-aksjen har vært i et spektakulært okseløp de siste årene, som jeg spådde. Den snudde nylig det viktige motstandspunktet til $133,80, det høyeste punktet i 2020.

Aksjen dannet et gyldent korsmønster da 50-ukers og 200-ukers glidende gjennomsnitt krysset hverandre.

I mellomtiden har Relative Strength Index (RSI) flyttet til 71, noe som betyr at den ikke er ekstremt overkjøpt. Chaikin-oscillatoren har holdt seg over nulllinjen.

Derfor vil aksjen sannsynligvis fortsette å stige i forkant av resultatslippet. En kortsiktig tilbaketrekking kan imidlertid ikke utelukkes før da.