VGLT og TLT ETFer trekker seg tilbake; bekymringene for en svart svane-hendelse øker

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) og Vanguard Long-Term Treasury Index Fund ETF (VGLT) ETFer har trukket seg tilbake de siste ukene ettersom investorer vurderer de neste handlingene til Federal Reserve og en potensiell Black Swan-hendelse i USA.

Den mer populære TLT ETFen trakk seg tilbake til $94,45, ned med 7,05 % fra det høyeste punktet i år. Tilsvarende har VGLT-fondet trukket seg tilbake med 6,12 % til 59 dollar. De to fondene med tre stjerner har hatt positiv totalavkastning i år, med en økning på over 13 %.

Federal Reserve-handlinger

TLT- og VGLT-fondene er noen av de største obligasjonsfondene i Wall Street med henholdsvis over 58 milliarder dollar og 19 milliarder dollar.

TLT følger ICE US Treasury 20+ Years Bond Index mens VGLT investerer i statsobligasjoner med en løpetid på mellom 10 og 25 år.

Disse midlene er påvirket av bevegelsen i langsiktige renter i USA, som igjen er påvirket av Federal Reserves handlinger.

De siste dataene viser at referanseindeksen for 30-års statsobligasjoner ble handlet til 4,34 %, opp fra det laveste året til dato på 3,8 %. Kortsiktige renter har også gått tilbake, med toårsvekst fra 3,5 % til 4 %.

Disse avkastningene har hoppet på grunn av det skiftende synet på Federal Reserve. For noen uker siden var konsensussynet blant analytikere at Fed ville levere flere jumborentekutt for å sette en sjekk på arbeidsmarkedet.

Det skjedde etter en rekke rapporter om svakere jobber. For eksempel reviderte Bureau of Labor Statistics (BLS) nedover antallet jobber som ble opprettet i løpet av de 12 månedene til mars i år med over 800 000.

Flere data viste at arbeidsledigheten krøp tilbake fra et lavt nivå på 3,5 % i år til 4,3 %, mens lønnsveksten avtok.

Alt dette skjedde på et tidspunkt da landets inflasjon var på vei nedover. Etter å ha nådd en topp i 40 år på 9,1 % i 2022, har overskriften Consumer Price Index (KPI) trukket seg tilbake til 2,5 %.

De nøye overvåkede personlige forbruksutgiftene (PCE) har også trukket seg tilbake fra 6,8 % til 2,2 %, noe som betyr at disse tallene nærmer seg Feds mål på 2,0 %.

Den neste nøkkelkatalysatoren for TLT- og VGLT-ETFene vil være de kommende amerikanske inflasjonsdataene, som sannsynligvis vil ha liten innvirkning på de neste Federal Reserve-handlingene. Analytikere forventer at dataene viser at overskriften KPI trakk seg tilbake fra 2,5 % i august til 2,3 % i september.

Black Swan-begivenhet fremover

Den største risikoen for amerikanske langsiktige obligasjoner og ETFer som TLT og VGLT er at økonomien står overfor en stor svart svanebegivenhet etter det kommende stortingsvalget.

Svanebegivenheten å se er den offentlige gjelden, som har gått inn i beistmodus de siste årene. Data viser at den totale offentlige gjelden har økt fra rundt 10 billioner dollar til 33,5 billioner dollar i dag, og øker med 1 billion dollar etter hver tredje måned. Riktignok har BNP steget fra 14,7 billioner dollar til 28,1 billioner dollar i samme periode.

Denne gjeldsøkningen har skjedd da demokrater og republikanere var ved makten. Donald Trump, en republikaner, la til offentlig gjeld med over 8 billioner dollar, delvis på grunn av skattekutt og hans pandemiske respons.

Utfordringen er imidlertid at den nåværende banen ikke er god, og situasjonen kan forverres etter neste valg.

En rapport fra et ikke-partipolitisk byrå anslo at Trumps handlinger vil øke budsjettunderskuddet med 7,5 billioner dollar i løpet av det neste tiåret. Planen hans om å forlenge skattekutt og implementere flere vil påvirke dette underskuddet.

Kamala Harris forventes også å øke underskuddet i hennes periode på grunn av hennes velferdsutgifter, som vil bli påvirket av hennes skatteøkninger. Utgiftene hennes vil øke underskuddet med 3,5 billioner dollar.

Derfor er Black Swan-hendelsen der USA mister den siste Triple-A-kreditten fra Moody's. S&P nedgraderte USA til AA+ i 2011, mens Fitch gjorde det samme i 2023. Moody's har advart om at de pågående ubegrensede utgiftene kan presse selskapet til å redusere ratingen.

Som sådan er det en risiko for at USA kan gå gjennom det Storbritannia gikk gjennom under minibudsjettkrisen i 2022.

VGLT vs TLT: hva er et bedre kjøp?

VGLT- og TLT-ETF-ene er risikable fond å investere i på grunn av den høye risikoen for amerikansk offentlig gjeld. Men hvis jeg måtte anbefale - og det er jeg ikke - tror jeg at den mindre VGLT er en bedre å investere i.

VGLT har en utbytteavkastning på 3,86 % mens TLT-fondet gir 3,85 %. Dens fireårige gjennomsnittlige avkastning er 2,75 % mens TLT er 2,48 %.

En annen viktig data er at VGLT er et billigere fond å investere i på grunn av dets 0,04 % kostnadsforhold sammenlignet med TLTs 0,15 %. Disse faktorene forklarer hvorfor VGLT har gjort det bedre enn TLT de siste årene.