Warby Parker: Er det en bedre aksje enn EssilorLuxottica?

Aksjekursen i Warby Parker (WRBY) har gått dårligere enn markedet siden den ble børsnotert i september 2021. Den har knapt beveget seg siden 2022, og den er fortsatt 73 % under det høyeste nivået noensinne. Denne ytelsen har brakt markedsverdien fra over 3 milliarder dollar til rundt 1,8 milliarder dollar.

Derimot har EssilorLuxottica (EL)-aksjen steget til rekordhøye 218 euro, noe som bringer markedsverdien til over 100 milliarder dollar. Det har hoppet med mer enn 165 % fra det laveste punktet i 2020, noe som gjør det til et av de best presterende selskapene i Frankrike.

Warby Parkers virksomhet går bra

Warby Parker er et ledende selskap innen brillemarkedet. Startet i 2010 som et glassselskap kun på nett, ble børsnotert i 2021 og har utvidet virksomheten til butikker i USA og Canada.

Warby Parkers forretningsmodell er relativt enkel. I stedet for å selge briller for hundrevis av dollar, selger selskapet de fleste briller og solbriller for 95 dollar.

I løpet av de siste årene har den imidlertid introdusert dyrere solbriller, med de dyreste som selges for $195. Disse dyrere brillene gjør det relativt bra, og gir flere marginer.

Warby Parkers briller er av høy kvalitet, og selv de dyreste koster mye mindre enn de som er laget av konkurrentene. For eksempel, en rask titt på Sunglass Hut-nettstedet viser at de mest populære solbrillene koster over $300.

Warby Parkers kvalitet og prissetting har ført til at inntektene har gått bra over tid. Dens årlige inntekter steg fra 370 millioner dollar i 2019 til over 670 millioner dollar det siste regnskapsåret. Den etterfølgende omsetningen på tolv måneder steg til 720 millioner dollar.

Warbys kunder har også økt kraftig de siste årene. Data viser at selskapet solgte brillene sine til 1,78 millioner kunder i 2019, et tall som vokste til 2,33 millioner i 2023, noe som betyr at momentumet vil fortsette.

Denne veksten er hovedsakelig på grunn av den hybride forretningsmodellen som kombinerer nettplattformen med sine 256 butikker. Disse butikkene eliminerer frykten som folk flest har når de kjøper produktene deres på nettet.

Inntektene vokser, ingen gjeld

De siste resultatene viste at Warby Parkers inntekter vokste med 13,3 % i andre kvartal ettersom den gjennomsnittlige inntekten per kunde hoppet til $302.

Analytikere forventer at inntektsveksten fortsatte i tredje kvartal, med tallet forventet å vokse med 15,40 % til 190 millioner dollar. For året forventes inntektene å være 761 millioner dollar, en økning på 13,70 % fra 2023. Tallet vil nå 860 millioner dollar i 2025, og muligens 1 milliard dollar året etter.

Det viktigste er at Warby Parker har redusert tapene de siste årene. Nettotapet var på 144 millioner dollar i 2021, og falt til henholdsvis 110 millioner dollar og 63 millioner dollar i 2022 og 2023. Analytikere forventer at selskapet vil bli netto lønnsomt innen enten 2024 eller 2025. Det har også null gjeld.

De fleste analytikere som sporer selskapet har positive utsikter, og de mest bemerkelsesverdige er JMP Securities, som oppgraderte det til å gi bedre resultater. Stifel, Loop Capital og UBS har nøytrale utsikter for aksjen.

Warby Parker-aksjen har bunnet

På det daglige diagrammet ovenfor ser vi at Warby Parker-aksjekursen har beveget seg sidelengs de siste årene da den nådde bunnen på $9,96. Det har holdt seg på 50-dagers og 100-dagers eksponentielle bevegelige gjennomsnitt (EMA), mens det gjennomsnittlige sanne området (ATR) har trukket seg tilbake.

Derfor tror jeg at Warby Parkers virksomhet er svært undervurdert, og at aksjen sannsynligvis vil komme tilbake på lang sikt. Hvis dette skjer, vil neste punkt å se på $18,78, det høyeste nivået i desember 2022.

EssilorLuxotticas virksomhet har avtatt

EssilorLuxottica, den største virksomheten på den annen side, gjør det bra selv om inntektsveksten har avtatt. Inntektene økte med 5,3 % i første halvår til 13,2 milliarder euro, mens nettoresultatet var 1,76 milliarder.

EssilorLuxotticas vekst var sannsynligvis på grunn av oppkjøpene. Noen av de nylige oppkjøpene var Optical Investment Group, en ledende aktør i Romania, og Supreme fra VF Corporation.

Likevel mener vi at Warby Parker er en bedre investering enn EssilorLuxottica på disse nivåene. Den vokser raskere, har null gjeld og har plass til å utvide virksomheten i USA og Europa.

Warby Parker er også relativt billigere enn EssilorLuxottica. Den har et pris-til-salg-forhold på 2,0x sammenlignet med EssilorLuxotticas 3,6.

Et godt eksempel på hva som skjer her er bilprodusentindustrien, der Tesla har forstyrret sektoren og blitt den største aktøren i sektoren. Det har gjort det mye bedre enn selskaper som Toyota, Volkswagen og BMW.