Citi oppgraderer Bank of America til “Kjøp”: kan BofA-aksjen fortsette å klatre?

8. november 2024 oppgraderte Citi-analytikere Bank of America (NYSE: BAC) fra nøytral til kjøp, og satte et nytt kursmål på 54 dollar, opp fra 46 dollar.

Denne revisjonen, foranlediget av forventninger om et gunstig regulatorisk og rentemiljø, peker på en potensiell oppside på 20 % fra BACs nåværende handelspris.

Analytiker Keith Horowitz siterte det økende verdsettelsesgapet mellom BAC og industrileder JPMorgan (JPM), og så rom for konvergens.

Bank of Americas implisitte egenkapitalkostnader (COE) ligger for tiden på 10,2 %, spesielt høyere enn JPMs 8,7 %, noe som skaper en attraktiv risiko/belønningsprofil for BAC-investorer, spesielt hvis den impliserte COE skifter lavere.

Horowitz forventer at BACs netto rentemargin (NIM) kan forbedres til 2,14 % innen 2026, styrket av fastrente-eiendeler og forfall i bytteavtaler, som vil støtte inntjeningsvekst.

Dereguleringsutsikter under Trumps andre periode

Den bredere banksektoren, inkludert BAC, har fått gjennomslag etter Donald Trumps gjenvalg som USAs president.

Analytikere forventer at Trumps administrasjon vil lette regulatoriske byrder, til fordel for banker som Bank of America gjennom potensielt lettere kapitalkrav.

I tillegg kan høyere obligasjonsrenter og stigende renter styrke BACs resultater, spesielt i divisjonene for kommersiell utlån og formuesforvaltning.

I denne sammenheng kan finansinstitusjoner se vekstakselerasjon, gitt den forventede støtten til M&A-aktiviteter og deregulering, spesielt i finans- og energisektoren.

Et notat fra UBS fremhevet at redusert regulatorisk tilsyn vil øke bankenes operasjonelle fleksibilitet, og posisjonere dem til å prestere bedre i de kommende årene.

BofA Q3 resultat høydepunkter

Bank of America rapporterte solide resultater for tredje kvartal, og overgikk analytikerestimatene med en EPS på $0,81, sammenlignet med forventningene på $0,78, mens inntektene nådde $25,3 milliarder, en økning på 1% fra år til år.

Banken så robuste bidrag fra segmentene Global Markets og Global Wealth and Investment Management.

Spesielt oppnådde Global Markets-divisjonen en økning på 12 % fra år til år i salgs- og handelsinntekter, og genererte 4,9 milliarder dollar.

BACs netto renteinntekter holdt seg stabilt på 14,1 milliarder dollar, en liten økning fra Q2s 13,9 milliarder dollar, selv om den reflekterte en nedgang på 3 % fra samme periode i fjor på grunn av høyere innskuddskostnader.

Til tross for en økning i avsetninger for kredittap til 1,54 milliarder dollar, holdt BACs ytelse i områder med høy margin sin inntjeningsmomentum stabil.

Regulatorisk gransking tilfører mindre utfordringer

Bank of America avslørte pågående diskusjoner med regulatorer angående deres anti-hvitvaskingsprogrammer (AML) og sanksjoner.

Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) lanserte også en undersøkelse av BACs Zelle-transaksjonsbehandlingspraksis, og signaliserte potensielle håndhevingshandlinger.

Selv om disse regulatoriske utfordringene kan kreve økt tilsyn og etterlevelseskostnader, forventer ikke BAC vesentlige økonomiske konsekvenser.

BACs grunnleggende forretningsmodell er fortsatt robust, støttet av konsekvente inntekter fra forbrukerbanktjenester, formuesforvaltning og bedriftslån, selv midt i regulatoriske vurderinger.

BofA aksjevurdering

Bank of America handler for tiden til et pris-til-bok-forhold (P/B) på 1,18x, høyere enn treårsgjennomsnittet på 1,13x og over det langsiktige gjennomsnittet på 1,04x.

JPMorgan har til sammenligning en høyere avkastning på materielle aksjer (ROTCE) og et P/B-forhold på rundt 1,33x, noe som gjenspeiler dens dominerende posisjon i sektoren.

Gitt BACs relativt beskjedne bokførte verdivekst på 30 % de siste fem årene, priser investorene bankens jevne, om ikke raske, verdiakkumulering.

Gjeldende verdivurderinger antyder at selv om BAC har vekstpotensial, kan prisen allerede reflektere mye av de forventede regulatoriske og renterelaterte fordelene.

Preferanseaksjer gir en attraktiv avkastning

For de som ser på avkastningsmuligheter, tilbyr BACs Series GG foretrukne aksjer en utbytteavkastning på omtrent 6 %, selv om risikoen for samtaler begrenser potensiell prisstigning utover terskelen på $25.

Til tross for de høyere avkastningene på disse foretrukne, bør investorer vurdere den kortsiktige samtalerisikoen og den mer stabile, men litt lavere avkastningen som tilbys av BACs Series L foretrukket.

Med en kjernekapitalandel på 11,8 % forblir BACs kapitalposisjon sterk, noe som understreker sikkerheten til disse foretrukne utbyttene i overskuelig fremtid.

Bank of America har vist motstandskraft midt i endringer i regulatoriske forventninger, markedsrenter og resultatutvikling.

Imidlertid kan en potensiell nedgang i netto renteinntekter på grunn av rentekutt i føderale fond kunne dempe fremtidig inntjening.

La oss nå rette oppmerksomheten mot de tekniske indikatorene for å måle om BAC kan opprettholde sitt oppadgående momentum.

BAC-aksje: sterkt bullish momentum på plass

Bank of Americas aksje har sett en sterk bull run siden november 2023 som har tatt aksjen fra $25-nivåer til nesten $45, der den handles nå. Dette tyreløpet ble ytterligere intensivert nylig etter bankens resultatmelding for tredje kvartal.

Kilde: TradingView

Tar denne sterke oppadgående momentum i betraktning, kan investorer som har en bullish utsikter starte lange posisjoner på nåværende nivåer eller vente på en retracement nærmere $42-nivåer.

I begge tilfeller kan de plassere et etterfølgende stopptap ved aksjens 100-dagers glidende gjennomsnitt og ri på denne oppadgående trenden så lenge den varer.

Traders som er bearish på aksjen må avstå fra å shorte den på dagens nivå. En kort posisjon må kun vurderes hvis aksjen faller under det siste lavpunktet på $41,11.