Obligasjonsmarkedet erklærte sin dom over Trumps seier. Hva skal du gjøre med notatene dine nå?

Etter valgseieren til Donald J Trump onsdag, mens aksjene steg etter hvert som investorer viste optimisme for Trumps politikk som favoriserte skattekutt, deregulering og offentlige utgifter, viste bevegelser i obligasjonsmarkedet seg å være iøynefallende for investorer.

Den 10-årige statsrenten, en nøkkelreferanse for global finans, økte med nesten et kvart poeng onsdag til en topp på 4,48 % før den lukket på 4,425 %, det høyeste nivået siden juli.

Den ligger nå på 4,3 %, men godt over de 3,6 % den ga rett før Fed kuttet renten 18. september, om enn lavere enn årets høyeste.

Denne stigningen, drevet av investorers bekymringer om potensielle offentlige utgifter og inflasjon, har avslørt underliggende bekymring i det amerikanske statsgjeldsmarkedet på 28 billioner dollar.

Obligasjonsmarkedet: et signal om finanspolitisk uro

Obligasjonsmarkedet har lenge blitt sett på som et klokkespill for økonomisk politikk, med ordtaket "Obligasjonsmarkedet er smartere enn aksjemarkedet," som fanger prediksjonskraften.

Ed Yardeni, den veteraninvesteringsstrategen som skapte "obligasjonsvakter" på 1980-tallet, bemerket betydningen av dette markedsskiftet.

Han fremhevet at Trumps betydelige støtte styrker ham på en global skala, men hever røde flagg for obligasjonsinvestorer som er på vakt mot kontinuerlig finanspolitisk stimulans midt i store underskudd.

Ved å heve renten signaliserer finansmarkedene at de vil straffe politikk som anses sannsynlig å gi drivkraft til inflasjon og utvide statsgjelden.

Denne økningen i lånekostnader kan i sin tur bølge gjennom Trumps økonomi, dempe veksten og påvirke andre markeder.

Rentene har steget i flere uker, noe som gjenspeiler forventningene om en Trump-seier og en potensiell gjenoppblomstring av inflasjonen.

Yardeni er en av investorene som tror den potensielt kan nå 5 % igjen hvis Trumps finanspolitikk provoserer investorbekymringer.

Hvorfor er stigende renter dårlige?

Stigende obligasjonsrenter kan skape problemer for nåværende gjeldshavere på grunn av det omvendte forholdet mellom obligasjonspriser og avkastning.

Denne dynamikken har ført til papirtap, og har påvirket institusjoner som pensjonsfond, hedgefond og sentralbanker over hele verden som er avhengig av amerikansk statsgjeld som en trygg ressurs.

Selv om nye kjøpere kanskje ønsker den høyere avkastningen velkommen, er implikasjonene for global finansiell stabilitet og lånekostnader betydelige.

Trumps foreslåtte finanspolitikk – å utvide de omfattende skattekuttene fra 2017, eliminere skatter på tips og stanse skatter på trygdeytelser – kan dramatisk øke føderale låneopptak.

Den partipolitiske komiteen for et ansvarlig føderalt budsjett anslår at initiativene hans kan øke statsgjelden med 7,8 billioner dollar i løpet av det neste tiåret, mer enn det dobbelte av anslåtte 3,5 billioner dollar under Kamala Harris sine planer.

Denne eskalerende gjelden, kombinert med potensiell inflasjon drevet av skattekutt og offentlige utgifter, utgjør et dystert scenario for obligasjonsinvestorer og reiser spørsmål om statens evne til å håndtere gjeld.

Feds fremtidige rentekutt møter usikkerhet med Trumps økonomiske planer

Federal Reserve svarte torsdag på det økonomiske klimaet med et rentekutt på 25 basispunkter under sitt nylige pengepolitiske møte, etter en betydelig reduksjon på 50 basispunkter i september.

Yielden på den 10-årige statskassen satte seg på 4,35 % fra onsdagens høyeste på 4,44 %, noe som signaliserer en viss rekalibrering av markedet.

Analytikere antyder imidlertid at Trumps økonomiske agenda – sentrert om skattereduksjoner og deregulering – kan drive raskere vekst og inflasjon, og komplisere fremtidige rentekutt.

Tony Rodriguez, Nuveens sjef for rentestrategi, bemerket at valgresultatet kan få Fed til å senke rentene mer gradvis enn tidligere planlagt.

"Forventede kutt i 2025 tror vi nå vil være færre og lenger fra hverandre," sa han, og understreket sentralbankens forsiktighet mot å utløse et inflasjonsoppsving.

Etter hvert som Trumps politiske intensjoner er blitt klarere, har anslagene for statsavkastningen blitt revidert.

Fed funds-futures signaliserer at investorer forventer at rentene vil falle til rundt 3,7 % innen utgangen av neste år – en høyere bane enn spådd bare to måneder tidligere.

Strateger ved BofA Global Research har revidert sine kortsiktige mål for statsrenter til 4,25 % til 4,75 %, en merkbar endring fra deres tidligere område på 3,5 % til 4,25 %.

Kan høye renter påvirke aksjemarkedene?

Ordtaket «Når obligasjonsmarkedet nyser, blir aksjemarkedet forkjølet» gjenspeiler forholdet mellom avkastning og aksjer.

Høyere renter på tilnærmet risikofrie obligasjoner reduserer den ekstra avkastningen investorer søker fra mer risikofylte eiendeler som aksjer, noe som gjør aksjer til et mindre attraktivt investeringsalternativ.

Til tross for skyhøye statsrenter, har aksjemarkedet så langt reagert positivt, drevet av løsningen på valgusikkerhet og utsikter til økonomisk vekst.

S&P 500-indeksen nådde rekordhøye da investorer forventet forretningsvennlig politikk.

Men forsiktighet vedvarer. Senior investeringsstrateg Angelo Kourkafas fra Edward Jones fremhevet potensialet for tilbaketrekking i markedet hvis avkastningen fortsetter å stige kraftig.

"Når 10-års statsrenter nærmet seg 4,5% eller gikk høyere det siste året, har det utløst noen tilbakeslag i aksjemarkedene," sa han, og understreket risikoen for økende lånekostnader som påvirker både bedrifter og forbrukere.

Hva skal du gjøre med 10-årsnotatene dine nå?

Høyere renter har skapt dilemmaer for investorer som holder eldre obligasjoner med lavere rente, noe som svekker markedsverdien.

Selv om fristelsen til å selge og reinvestere i obligasjoner med høyere avkastning er sterk, kan strategisk tålmodighet være mer givende.

I en Barrons rapport anbefaler JB Golden, porteføljeforvalter i Advisors Asset Management, å vente til markedet har stabilisert seg.

"Det kan være noen veldig fine muligheter," foreslo han, og pekte på de potensielle fordelene ved å kjøpe 7-10 års obligasjoner hvis avkastningen stiger til mellom 4,5 % og 5 %.

Han er imidlertid fortsatt forsiktig med investeringer med lengre varighet inntil det er større klarhet om det føderale budsjettunderskuddets bane.

Midt i Trumps ambisiøse utgiftsplaner har spørsmål om finanspolitisk ansvar dukket opp.

Spesielt har økonomiske tungvektere som John Paulson og Scott Bessent gitt uttrykk for bekymringene sine.

Begge, potensielle kandidater til stillinger som finansminister, har åpenlyst kritisert overdrevne offentlige utgifter.

Analytikere er enige om at valget av finanslederskap vil ha stor innvirkning på administrasjonens økonomiske retning og markedets respons på finanspolitikken.

Obligasjonsvåkne kan ha signalisert at de kommer tilbake, en påminnelse om at selv om bullish politikk kan tenne markeder, kommer de også med en høy pris - noe obligasjonsmarkedet er raskt ute med å påpeke.