OPECs produksjonskutt utvidet: oljeprisen stiger?

Organisasjonen av petroleumseksporterende land sin nylige beslutning om å forlenge produksjonskuttene til slutten av januar har gitt mer usikkerhet til oljemarkedet når vi nærmer oss 2025.

Søndag hadde kartellet og dets allierte forlenget de frivillige produksjonskuttene til slutten av desember for å støtte opp råoljeprisene.

Åtte medlemmer av OPEC+-alliansen skulle etter planen avvikle noen av sine frivillige produksjonskutt fra desember ved å legge til 180 000 fat per dag med råolje til markedet.

Men da West Texas Intermediate oljeprisen falt under 70 dollar per fat og Brent nådde så lavt som 70 dollar, endret OPEC kursen igjen.

Opprinnelig var det planlagt at gruppen skulle avvikle sine bratte frivillige produksjonskutt på 2,2 millioner fat per dag i juni i år. Kartellet forlenget kuttene til slutten av september, og deretter til desember.

"Vi hadde tidligere hatt en oppfatning om at mangelen på etterlevelse blant noen medlemmer og tapet av markedsandeler som medlemmene sto overfor ville presse gruppen til å øke tilbudet," sa ING Groups analytikere i et notat.

Per nå er OPEC+ planlagt å rulle tilbake noen av sine frivillige produksjonskutt fra januar.

Men nyere trender viser at kartellet nok en gang kan velge å utsette sin beslutning når oljemarkedet går mot et betydelig overskudd i 2025.

Utsiktene for 2025 er fortsatt bearish

Foruten geopolitisk risiko, er utsiktene for oljeprisen fortsatt bearish i 2025.

Bekymringer om dårlig etterspørsel fra Kina fortsatte å tynge prisene da importen fra verdens største importør falt igjen i oktober.

Ifølge Det internasjonale energibyrået forventes veksten i den globale oljeetterspørselen bare å stige med 900.000 fat per dag neste år.

I 2024 er veksten i global etterspørsel anslått til bare 1 million fat per dag av det Paris-baserte byrået.

Mot et slikt bakteppe kan enhver økning i oljeproduksjonen fra OPEC+ tilføre markedet flere uønskede fat.

"Kina har vært en nøkkeldriver i revideringen av lavere etterspørsel de siste månedene, der kumulativ råoljeimport i år er ned rundt 3% fra år til år," ifølge ING Group.

Økende tilbud utenfor OPEC

I mellomtiden vil tilbudet utenfor OPEC+-alliansen øke i 2025, ifølge IEA. Byrået mener at tilbudsøkninger fra land som USA, Brasil, Guyana og Canada står for det meste av økningen.

Produksjonsøkningene fra disse landene vil mer enn dekke den forventede etterspørselsveksten, ifølge IEA.

Ikke-OPEC-tilførsel ledet av USA fortsatte å oppnå robuste gevinster på rundt 1,5 millioner fat per dag i 2024. Veksten vil være ytterligere 1,5 millioner fat per dag neste år.

Verdens største produsent av råolje, USA, produserer rundt 13,5 millioner fat olje per dag per 1. november, viste data fra Energy Information Administration.

Produksjonen i landet er på rekordnivå. I tillegg, med republikaneren Donald Trump som sikret seier i det amerikanske presidentvalget i 2024, vil tilbudet øke ytterligere.

Trump går inn for mer boring etter olje og gass på føderale amerikanske landområder. Han er også satt til å rulle tilbake flere klimaforskrifter vedtatt under det nåværende presidentskapet til Joe Biden.

Dette gir mer hodepine for OPEC+, som kan tape flere markedsandeler hvis de fortsetter med produksjonskuttene gjennom 2025.

Kraftige produksjonskutt veier markedsandelen

OPEC+ har holdt seg til kraftige produksjonskutt de siste par årene.

På toppen av produksjonskuttene på 2,2 millioner fat per dag, har konsernet kuttet oljeproduksjonen med ytterligere 3,6 millioner fat per dag siden i fjor.

Dette betyr at gruppen har holdt tilbake rundt 5,8 millioner fat olje per dag fra markedet for tiden, som er rundt 6% av verdens totale forsyning.

De kraftige produksjonskuttene har erodert markedsandeler til sentrale eksportører som Saudi-Arabia i gruppen.

"OPEC+ reserveproduksjonskapasitet er på historiske høyder, med unntak av den eksepsjonelle perioden med Covid-19-pandemien," sa IEA.

Saudi-Arabia, de-facto-lederen for kartellet, hadde nylig indikert at de ville være villig til å gjenvinne markedsandeler på bekostning av lavere oljepriser.

Men så snart Brent-prisene sto i fare for å falle under 70 dollar per fat, ble gruppen enige om å forlenge produksjonskuttene med ytterligere en måned.

Dette gjør markedet usikkert om konsernets neste trekk.

Priser under ønsket nivå

Siden mange av økonomiene i kartellet er avhengige av oljeeksport, er det ønskede prisnivået for OPEC+-land over 80 dollar per fat.

$80-per-fat-merket er stort sett breakeven for mange oljeproduserende land i Midtøsten.

– Gitt svekket etterspørsel og økende oljetilbud utenfor OPEC+, er det ingen mulighet for OPEC+ å utvide produksjonen uten å risikere overforsyning og prisnedgang, sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

I skrivende stund var prisene på WTI-olje 71,79 dollar per fat, ned 0,8 % fra forrige stenging. Prisen på Brent-olje var på 75,16 dollar per fat, ned 0,6 %.

Ifølge ING Groups estimater vil Brent-prisene trolig handle rundt 72 dollar per fat gjennom hele 2025, som er mer enn 3 dollar per fat lavere enn dagens prisnivå.