Usikkerhet i metallmarkedet etter Trump-seier. Vil prisene stige?

Industrielle metaller hadde en turbulent forrige uke etter at dollaren steg etter at Donald Trump vant det amerikanske presidentvalget i 2024.

Prisene falt etter hvert som en sterkere dollar gjør metaller priset i dollaren dyrere for utenlandske kjøpere.

Dette begrenser etterspørselen etter varene og trekker prisene ned.

Dessuten vakte en Trump-seier også bekymring for en mulig handelskrig med Kina, en av de beste produsentene og forbrukerne av industrielle metaller.

Trump hadde lovet å innføre toll på alle importerte varer fra Kina, noe som sannsynligvis vil påvirke eksporten av industrielle metaller fra den asiatiske giganten til USA.

Prisene faller kraftig etter amerikanske valgresultater

Kobberprisene på London Metal Exchange falt 3,2 % siden forrige tirsdag da styrkingen av dollaren tynget sentimentene.

Tilsvarende har den tre måneder lange sinkkontrakten på LME også falt 4% siden valgdagen. Aluminiumsprisene falt mer enn 2,2 % i samme tidsperiode.

I skrivende stund var kobberprisene på LME ned 0,1 % til 9 435 dollar per tonn, mens sink var opp 0,8 % til 3 015 dollar per tonn.

Den tre måneder lange aluminiumskontrakten falt mer enn 1 % til 2 601,50 dollar per tonn.

Ole Sloth Hansen, sjef for råvarestrategi i Saxo Bank, sa i et notat:

Kina-planen skuffer markedet

Kobber og andre industrielle metaller falt fredag etter at Kinas nasjonale folkekongress sin stimulanspakke skuffet markedet.

Fredag kunngjorde tjenestemenn i Beijing et program på totalt 10 billioner yuan (1 billion dollar) for å refinansiere gjeld fra lokale myndigheter.

Dette vil inkludere 6 billioner yuan over tre år og ytterligere 4 billioner yuan over fem år.

Kunngjøringen kom etter et ukelangt møte med Kinas øverste lovgivende forsamlinger som ble avsluttet etter det amerikanske presidentvalget og Federal Reserves siste politiske møte, hvor sentralbanken kunngjorde et stort sett forventet rentekutt på 25 basispunkter.

"Etter Trumps seier i presidentvalget, håpet markedene på en større stimulans enn forventet," sa Warren Patterson, sjef for råvarestrategi i ING Group.

Siden september har Kina annonsert flere tiltak for å øke økonomien, men mangelen på klarhet har underveldet metallmarkedet.

"Mangelen på klarhet over størrelsen og sammensetningen av pakken har så langt begrenset virkningen," sa Hansen.

ING Groups Kina-økonom mener imidlertid at det kan komme mer når politikerne har mer klarhet i hva en ny Trump-administrasjon kan gjøre neste år.

"Kinesisk politikk gir en oppsiderisiko for våre industrielle metallutsikter, avhengig av styrken og hastigheten på utrullingen av tiltak," sa ING Group.

Tegn på liv fra Kina støtter jernmalm

De siste dagene har jernmalmprisen på Singapore Exchange holdt seg stabil rundt 100 dollar per tonn.

Positive signaler fra Kina støttet prisene. Importen av jernmalm fra Kina steg i oktober med 4,5 % på årsbasis, og var over 100 millioner tonn, ifølge Commerzbank AG.

Samtidig er det økende tegn på at situasjonen i eiendomsmarkedet er i ferd med å bedres noe på et lavt nivå.

I følge daglige data fra 30 større byer var eiendomssalget nylig bare rundt 5 % under forrige års tall.

Analytikere i Commerzbank AG sa at dette var en betydelig forbedring sammenlignet med tidligere måneder.

I tillegg viste stålproduksjonen i Kina også tegn til liv. I de siste 11 dagene av oktober var produksjonen over fjorårets nivå for første gang siden juni, sa Commerzbank.

Volkmar Baur, valutaanalytiker i Commerzbank, mener imidlertid at siden det ikke kom ytterligere meldinger angående eiendomsmarkedet eller privat forbruk i Kina, kan prisen på jernmalm komme under press i den første reaksjonen.

Industrielle metaller kan forbli lavere på kort sikt

Når det gjelder USA, kan metallprisene få noe støtte fra infrastrukturutgiftsplaner til Trump-administrasjonen på lang sikt.

"Vi tror den innledende negative prisresponsen bør dekke risikoen på kort sikt, ettersom planer for utgifter til infrastruktur og potensiell deregulering kan øke etterspørselen etter metaller på mellomlang til lang sikt," sa Saxo Banks Hansen i notatet.

På den annen side mener analytikere at amerikanske tollsatser ikke alltid har hatt ønsket effekt på eksporten fra Kina.

Commerzbanks råvareanalytiker Barbara Lambrecht sa i en rapport:

"På den tiden falt andelen av kinesisk aluminiumseksport til USA, men det var lite tegn til en nedgang i Kinas aluminiumseksport som helhet."

Derfor kan prisene på industrielle metaller på kort sikt bli påvirket av økt usikkerhet rundt politiske endringer i USA og begrenset klarhet rundt Kinas finanspolitiske tiltak.

Dette kan imidlertid endre seg hvis Kina kommer ut med mer fokuserte utgifter de kommende månedene.