Hvorfor Cargojet sier at shortselgere misforstår virksomheten deres

High Ground Investment Management løftet to store røde flagg og avslørte en shortposisjon i Cargojet Inc (TSE: CJT) på Sohn-konferansen forrige uke.

Hedgefondet satser mot Canadas største fraktflyselskap på grunn av sin aldrende flåte og regnskapsfeil.

High Ground finner Cargojet-aksjen dyr med omtrent 27 ganger inntjening.

Til sammenligning går konvensjonelle flyselskaper som Lufthansa og United under 10 ganger når de skriver.

Cargojet-lager kan lide under en aldrende flåte

High Ground bygde en shortposisjon i Cargojet ettersom flyene er 30 år gamle i gjennomsnitt.

Vanligvis forblir kommersielle fly i flåten bare i 24 år.

I tillegg blir mer enn 30 % av luftfrakten transportert via kommersielle flyselskaper.

Dette gjør det mye mer utfordrende for Cargojet å øke prisene i jakten på høyere fortjeneste, ettersom kundene enkelt kan bytte til billigere alternativer som passasjerflyselskaper, la hedgefondet til.

CJT kan ha unngått skatt

High Ground siterte også regnskapsfeil da den avslørte en shortposisjon i Cargojet-aksjen.

«De har en veldig utspekulert måte å unngå skatt på. De viser skattemyndighetene ulike kontoer for de som viser oss. Og på disse kontoene tjener de ingen penger i det hele tatt, sa Edgar Allen – grunnleggeren av High Ground på Sohn-konferansen.

Fraktflyselskapet betalte 6,5 millioner CAD (4,62 millioner dollar) i inntektsskatt i det siste rapporterte kvartalet.

Ikke desto mindre forblir Cargojet-aksjen attraktiv for inntektsinvestorer ettersom den for tiden gir en utbytteavkastning på 1,14 %.

Cargojet svarer på High Grounds påstander

Cargojet Inc. har allerede avvist påstandene og sier at de vedlikeholder flyene sine regelmessig.

Edgar Allen, ifølge en representant for selskapet, har minimal forståelse av godsvirksomheten – og verdsettelsen er berettiget med tanke på at CJT ikke har en direkte kollega, la de til.

Nyheten kommer bare uker etter at Cargojet rapporterte inntjening for tredje kvartal som toppet Street-estimatene.

Det kanadiske firmaet så inntektene hoppe 15 % til CAD 246 millioner i 3. kvartal – i tråd med forventningene.

Wall Street er uenig med High Ground på CJT

På plussiden ser det ikke ut til at Wall Street deler bekymringene som High Ground har om Cargojet.

Faktisk ser Scotiabank-analytiker Konark Gupta en oppside i Cargojet-aksjen til 174 CAD, noe som tilsvarer en oppside på mer enn 40 % herfra.

Gupta anbefaler å kjøpe CJT på grunn av den nylige svakheten, da den har en "unik forretningsmodell og markedsposisjon," i henhold til hans nylige forskningsnotat.

Walter Spracklin fra RBC Capital Markets er enda mer positiv til Cargojet-aksjer. Han forventer at solid etterspørsel etter høysesong og sterk volumvekst vil presse dem til 189 CAD innen utgangen av 2025.

Cargojet-aksjen er ned 12 % sammenlignet med rekordhøye hittil i år.