Amerikansk økonomi: trygge forbrukere, klissete inflasjon?

Forbruksutgifter fortsetter å drive vekst for den amerikanske økonomien.

Samtidig holder inflasjonen seg hardnakket over Federal Reserves mål på 2 %, med kjernepriser som klatrer med 2,8 % fra år til år.

Politikere vurderer ytterligere rentekutt, mens den nye amerikanske presidenten truer med flere tollsatser. Likevel forblir den amerikanske økonomien motstandsdyktig, selv i møte med usikkerhet.

Hvordan former forbruksutgifter økonomien?

Forbruksutgifter, ryggraden i den amerikanske økonomien, viste motstandskraft i oktober, og steg 0,4 % for måneden, ifølge Bureau of Economic Analysis. Dette fulgte en oppjustert økning på 0,6 % i september, og fremhevet fortsatt styrke i etterspørselen.

Utgifter til tjenester som helsetjenester, bolig og rekreasjon drev veksten, mens vareforbruket holdt seg uendret. Justert for inflasjon steg det reelle forbruket med 0,1 %, noe som indikerer et moderat tempo på vei mot slutten av året.

Utgiftene utgjør over to tredjedeler av USAs økonomiske aktivitet og spilte en betydelig rolle i den 2,8 % årlige BNP-veksten i 3. kvartal, den sterkeste siden tidlig i 2023.

Atlanta Fed spår nå 2,7 % vekst for 4. kvartal, noe som indikerer vedvarende momentum til tross for utfordringer som forhøyede lånekostnader og inflasjonspress.

Inflasjonen forblir klissete

Federal Reserves foretrukne inflasjonsmål, prisindeksen for personlig konsum (PCE), steg 2,3 % fra år til år i oktober, opp fra 2,1 % i september.

Core PCE, som ekskluderer mat og energi, klatret med 2,8 %, hovedsakelig drevet av økende kostnader i tjenester som bolig, verktøy og transport.

Disse tallene fremhever utfordringen med å få inflasjonen ned til Feds mål på 2 %, der den har holdt seg siden tidlig i 2021.

Vareprisene falt litt, men vedvarende boligkostnader og spekteret av tariffer foreslått av president Donald Trump kan presse inflasjonen høyere i 2025.

Økonomer anslår at tollsatser på import fra Canada, Mexico og Kina kan øke kjerneinflasjonen med 0,9 prosentpoeng.

Arbeidsmarkedet er fortsatt stramt

Antall arbeidsledige falt med 2 000 til 213 000 forrige uke, nær historiske laveste nivåer, noe som signaliserer fortsatt styrke i arbeidsmarkedet.

Fortsatte krav, som gjenspeiler antall personer som mottar dagpenger, klatret til sitt høyeste nivå siden 2021, og nådde 1,907 millioner. Dette tyder på at mens permitteringene er lave, sliter noen arbeidsledige med å finne nye jobber.

Arbeidsledigheten har holdt seg stabil på 4,1 % i to måneder. I mellomtiden vokste personlig inntekt med 0,6 % i oktober, støttet av en 0,5 % økning i lønningene, og styrket husholdningenes budsjetter i løpet av julehandelsesongen.

Så lenge forbrukeren føler seg bra, kan vi forvente at forbruket, og som et resultat av det, inflasjonen, forblir høyt.

Føler bedrifter det samme som forbrukere?

Mens forbruksutgiftene fortsatt er sterke, ser det ut til at bedriftsinvesteringer taper fart. Bestillinger på ikke-forsvarskapitalvarer, unntatt fly, falt 0,2 % i oktober, etter en økning på 0,3 % i september.

Økonomer advarer om at fallende investeringer i utstyr og strukturer kan tynge på fremtidig økonomisk vekst.

Imidlertid så 3. kvartal betydelige gevinster i bedriftens utgifter til utstyr, som steg 10,6 %, den høyeste på over ett år. Investeringene i teknologi var spesielt sterke, med datarelaterte utgifter som steg med 39 %, og markerte den største økningen siden 2020.

Det ser ut til at bedrifter fortsatt er positive på AI, og dette er området de har fortsatt å investere i gjennom 2024.

Hva er det som driver forbrukernes tillit?

Forbrukertilliten har forbedret seg kraftig de siste månedene. Konferansestyrets indeks klatret til 111,7 i november, den høyeste på over ett år.

Dette gjenspeiler optimisme om arbeidsmarkedet og økonomiske utsikter etter valget i 2024, der Donald Trump vant presidentskapet og republikanerne fikk kontroll over Kongressen.

Gallups økonomiske tillitsindeks steg også etter valget, men analytikere advarer om at disse endringene handler mer om politisk sentiment enn konkrete økonomiske forbedringer.

Kan Fed kutte renten ytterligere?

Federal Reserve har kuttet renten to ganger de siste månedene, og bringer referanserenten til 4,50%-4,75%, og er allment forventet å redusere renten igjen i desember. Men klebrig kjerneinflasjon og usikkerhet rundt Trumps finanspolitikk kan komplisere sentralbankens beslutninger.

Referater fra Feds novembermøte viser tjenestemenn er delt. Noen foretrekker en pause i rentekutt for å overvåke inflasjonstrender, mens andre er bekymret for den potensielle effekten av stigende tollsatser på prisene.

Viktige risikoer og takeaways

Mens forbruksutgifter støtter opp den amerikanske økonomien, føler ikke alle seg optimistiske med tanke på utsiktene.

Vedvarende inflasjon, svakere næringsinvesteringer og potensielle tollpåvirkninger kan dempe veksten i 2025. Husholdninger, drevet av lønnsvekst og sparing, er fortsatt aktive bidragsytere til økonomien. Likevel kan økende kostnader og strakte budsjetter teste deres motstandskraft.

Den amerikanske økonomien er fortsatt sterk, men de kommende månedene vil avsløre om den kan opprettholde dette momentumet i møte med inflasjons- og politikkdrevet motvind. Foreløpig er fokus fortsatt på om Fed kan oppnå sitt doble mandat om å kontrollere inflasjonen og støtte veksten.