Råolje mangler katalysator for å øke prisene; hva er det neste for markedet?

Råoljemarkedet virker som om det venter på at en katalysator skal bryte ut av det nåværende stramme området.

Prisene hadde falt etter denne ukens politiske møte i den amerikanske sentralbanken, der sentralbanken spådde et lavere tempo i pengepolitiske lettelser i 2025.

De to benchmarkene for råolje, West Texas Intermediate på New York Mercantile Exchange og Brent på Intercontinental Exchange, har handlet i et smalt område de siste par månedene.

Prisene har slitt med å bryte ut av $68-$72 per fat-intervall for WTI, og $71-$75 per fat for Brent.

«Det føles som om oljeprisen må bryte ut av det nåværende, stramme området. Men det føles også som om de trenger en katalysator for at dette skal skje, sa David Morrison, senior markedsanalytiker i Trade Nation.

Feds politikk veier markedet

Den amerikanske sentralbanken kuttet renten med 25 basispunkter på møtet onsdag. Dette var i tråd med forventningene til markedet.

Imidlertid tynget prognosen om en langsommere lettelse i 2025 ettersom de økonomiske forholdene fortsatt var utfordrende i USA på råvaremarkedene.

Feds kvartalsprognoser for 2025 viser 50 bps med rentekutt for neste år sammenlignet med tidligere estimater på 100 bps kutt.

Den amerikanske dollarindeksen styrket seg til det høyeste nivået siden november 2022, mens statsrentene også økte etter forventningene om et lavere tempo i rentekutt neste år.

"Råolje ble solgt i kjølvannet av Feds kunngjøring og utgivelsen av desembersammendraget av økonomiske anslag," la Morrison til.

OPEC+ produksjonskutt gir et gulv til prisene

Selv om Organisasjonen for oljeeksporterende land og allierte har holdt seg til kraftige frivillige produksjonskutt, har ikke reduksjonene effektivt økt oljeprisen i år.

Oljeprisen har slitt med å opprettholde oppgangen fra tidligere i år og har siden handlet i et smalt område.

Åtte medlemmer av OPEC+-gruppen, inkludert Saudi-Arabia og Russland, ble enige om å utsette avviklingen av de 2,2 millioner fatene per dag med frivillig produksjonskutt fra januar 2025 til slutten av mars neste år.

De frivillige produksjonskuttene hadde blitt forlenget flere ganger i løpet av de siste seks månedene, som opprinnelig var satt til å utløpe i juni.

Utvidelsene var en del av en strategi for å støtte olje og løfte prisene til rundt 80 dollar per fat.

Siden den globale etterspørselen i stor grad har vært dempet i år, har imidlertid produksjonskuttene unngått ytterligere fall i oljeprisen.

Kinas etterspørsel etter olje falt i år, selv med flere økonomiske stimulanser fra regjeringen. Landet er den største oljeimportøren i verden.

Med etterspørselen som sliter i Kina, uten OPECs produksjonskutt, ville markedet vært overforsyning.

Selv med OPECs produksjonskutt neste år, har Det internasjonale energibyrået spådd at tilbudet sannsynligvis vil overgå etterspørselen med nesten 1 million fat per dag.

Uten utvidelsen av de frivillige produksjonskuttene ville overtilbudet vært betydelig høyere, ifølge energibyrået.

Reduserende spredning mellom WTI/Brent

Differansen mellom WTI- og Brent-oljereferansene har redusert til rundt 3,50 dollar fatet fra mer enn 4 dollar fatet i oktober.

Ifølge rapporter har spredningen blitt mindre ettersom lagringen i Cushing, Oklahoma i USA, leveringsstedet for WTI, har sunket til 23 millioner fat, det laveste nivået i midten av desember på 17 år.

Ifølge Reuters betydde synkende lagring i Cushing at de amerikanske fatene ble priset for å bli i landet.

USAs eksport av råolje hadde vært høyere forrige måned ettersom spredningen mellom WTI/Brent økte til 4,50 dollar per fat i slutten av november.

Dette hadde oppmuntret til flere råoljestrømmer over Atlanterhavet til høyere prisede markeder, og derved løftet USAs eksport.

Ingen tydelig vei for olje

Selv om produksjonskuttene i OPEC forlenges og etterspørselen fortsatt er dempet, ser markedet ut til å være i en tilstand av limbo.

Dessuten var den største driveren for oljeprisen i alle disse årene Kina.

Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG, sa i et notat:

"Men dagene da Kina var driveren for den globale oljeetterspørselen er sannsynligvis over," la han til.

Derfor vil oljemarkedet nå se på andre drivere for oljeetterspørsel som India og andre fremvoksende markeder i Asia.

I følge OPECs estimater vil India sannsynligvis erstatte Kina som den største driveren for vekst i etterspørsel etter råolje i årene som kommer.

På kort sikt ser imidlertid oljemarkedet ut til å være blottet for store katalysatorer for å holde prisene opp fra det nåværende området.

Dette kan komme i form av ytterligere eskalering av spenninger i Midtøsten eller en oppblussing av konflikt mellom Russland og Ukraina.

I tillegg rapporterte Bloomberg torsdag at G7-landene har planlagt å stramme skruen på russisk oljeforsyning.

Russland har omgått taket på 60 dollar per fat som ble pålagt i 2022 ved å bruke sin «skyggeflåte» av skip, som EU og Storbritannia har målrettet med ytterligere sanksjoner de siste dagene.

«Foreløpig er det ingenting åpenbart i horisonten. Men, selvfølgelig, det er selve naturen til en markedskatalysator. Du ser dem ikke før de kommer,” sa Morrison.