Katastrofe-obligasjonsutstedelser øker, og presser markedet til 50 milliarder dollar i 2024

Katastrofeobligasjoner (cat bonds) har nådd et rekordhøyt nivå i år, med det totale markedet over 50 milliarder dollar, ettersom forsikringsselskaper søker nye måter å håndtere økende risiko fra klimarelaterte katastrofer.

Salget av disse spesialiserte obligasjonene, som gir dekning for ekstreme værhendelser som orkaner, jordskjelv og skogbranner, steg 7 % til 17,7 milliarder dollar i 2024, ifølge Artemis, en markedssporer for forsikringsrelaterte verdipapirer.

Forsikringsselskaper og investorer henvender seg i økende grad til katteobligasjoner ettersom de økonomiske kostnadene ved klimaendringer fortsetter å vokse, og presser forsikrede tap til uante nivåer.

Inflasjon og klimaendringer øker forsikringsselskapenes avhengighet av katteobligasjoner

Økende inflasjon og hyppigere værekstremer får forsikringsselskapene til å øke avhengigheten av katteobligasjoner.

Gjenoppbyggingskostnadene har økt, noe som gjør forsikringsselskapene utsatt for høyere utbetalinger når katastrofer inntreffer.

Samtidig har klimaendringene forsterket sekundære farer som skogbranner, tornadoer og haglstormer.

Twelve Capital, en Zürich-basert investor, anslår at sekundære farer vil utgjøre mesteparten av de 50 milliarder dollar i forsikrede tap i år, og fremhever et skifte bort fra topphendelser som orkaner.

Til tross for det voksende markedet er det fortsatt utfordringer. Sekundære farer er vanskeligere å modellere sammenlignet med etablerte risikoer som jordskjelv, noe som gjør det vanskelig å vurdere potensielle tap.

Denne usikkerheten har ført til at mange investorer favoriserer obligasjoner knyttet til enkelthendelser, for eksempel en orkan i Florida, fremfor samlede tapsstrukturer.

Allstate Corp. viste frem den voksende skalaen til markedet med sin cat-bond-avtale på 650 millioner dollar i år, den nest største i historien.

Avtalen gir gjenforsikring mot stormer, skogbranner og andre naturfarer, og markerer en økning på 86 % i forhold til selskapets opprinnelige mål.

Slike avtaler understreker den økende appetitten for katastrofe-relaterte verdipapirer ettersom forsikringsselskaper søker å overføre risiko i et volatilt miljø.

Investorer høster høy avkastning midt i hardere forsikringsmarked

Cat-obligasjoner fortsetter å tilby attraktiv avkastning, og overgår mange rentebærende eiendeler. I 2024 anslås investorer å oppnå en avkastning på 16 %, etter en rekordavkastning på 20 % i 2023.

Renten på disse obligasjonene kombinerer en risikospredning med den rådende pengemarkedsfondsrenten, som har steget til mellom 4,5 % og 5 % – en betydelig økning fra nesten nullnivåer under pandemien.

Kraftige svingninger i risikospredninger i år har lagt til et lag av kompleksitet.

Disse endringene skyldes ofte plutselige endringer i kapitaltilgjengelighet snarere enn underliggende risikofaktorer.

Analytikere forventer at risikospreadene vil stabilisere seg på 5–7 % i 2025, sammenlignet med topper på 8,4 % tidligere i år.

Fitch Ratings tilskriver den vedvarende etterspørselen etter cat bonds til hardere reforsikringsmarkeder, som er preget av høyere premier, strammere garantikriterier og redusert dekningskapasitet.

Med disse gunstige forholdene kan investorer i cat-obligasjoner forvente avkastning i de høye enkeltsifrede til lave tosifrede neste år, ifølge Twelve Capital and Plenum Investments.

Forsikringsselskaper bruker i økende grad cat bonds for å redusere tap fra hyppige, mindre farer som skogbranner og tordenvær.

Selv om disse hendelsene kan ha beskjedne konsekvenser individuelt, kan deres kumulative effekt resultere i betydelige tap.

Ettersom forsikringsbransjen tilpasser seg et skiftende risikolandskap, spiller katastrofeobligasjoner en stadig viktigere rolle i å håndtere både topp- og sekundærfare.