Politisk ustabilitet og fallende vunnet: hva venter Sør-Koreas økonomi?

Sør-Koreas økonomi forverres, presset av politisk ustabilitet og en svekket valuta.

Wonen har tapt over 12 % av verdien mot dollaren i 2024, noe som gjør den til Asias valuta med dårligst resultater.

Denne kraftige nedgangen har drevet opp importkostnadene, drevet inflasjon og etterlatt politikere å balansere behovet for økonomisk stimulans med bekymringer om finansiell stabilitet.

Den politiske krisen i Sør-Korea: hva skjedde?

I desember 2024 forsøkte president Yoon Suk-yeol å innføre krigslov – et grep som raskt slo tilbake.

Den kontroversielle handlingen førte til riksrett og påfølgende arrestasjon. Dette var den andre riksrettssaken i Sør-Korea siden 2016 og den første arrestasjonen noensinne av en sittende president.

Nedfallet har utløst landets største politiske krise på flere tiår, forstyrret styresett og forsinket kritiske økonomiske beslutninger.

Krisen har etterlatt Sør-Korea uten klart lederskap i en tid da den globale økonomien er preget av usikkerhet.

Fungerende president Choi Sang-mok, som også er finansminister, forsøker å stabilisere situasjonen, men regjeringens reduserte kapasitet til å implementere politikk har blitt en stor bekymring.

Hva skjer med den sørkoreanske won?

Den sørkoreanske wonen falt til sitt laveste nivå på 15 år i desember 2024, og handlet til 1487 won per amerikanske dollar.

Dette representerer et dramatisk fall på 5,3 % i desember alene, det nest største månedlige fallet i historien, bare bak den russiske rubelens nedgang i februar 2022.

Ifølge Bank of Korea (BOK) svekket politisk ustabilitet valutaen med omtrent 30 won mot dollaren.

Arrestasjonen av Yoon stabiliserte valutakursen midlertidig, men vedvarende bedring vil avhenge av hvor raskt politisk stabilitet gjenopprettes.

En svak won har alvorlige konsekvenser for Sør-Koreas handelsavhengige økonomi.

Importprisene for nødvendigheter som bensin og sukker har økt med opptil 97 %, noe som har lagt til inflasjonspress.

Desembers konsumprisindeks steg 1,9 % fra året før, opp fra 1,5 % i november.

BOK anslår at valutasvekkelsen alene bidro 0,05 til 0,1 prosentpoeng til denne økningen.

Risiko for "stagflasjon"?

Sør-Koreas nylige stagnasjon i vekst og økning i inflasjon har begynt å reise noen spørsmål om hvorvidt landets økonomi kan møte et sjeldent scenario med "stagflasjon".

Regjeringen reviderte nylig sin BNP-vekstprognose for 2025 ned fra 2,2 % til 1,8 %, noe som gjenspeiler de forverrede utsiktene.

Den innenlandske etterspørselen svekkes, og eksportveksten avtar, noe som indikerer et skifte til en langvarig lavvekstbane.

Analytikere advarer om at langvarig politisk ustabilitet kan dempe veksten ytterligere mens inflasjonspresset fra de svekkede wonene legger til enda et lag med belastning.

Ytre faktorer forverrer risikoen.

Donald Trumps retur til det amerikanske presidentskapet vekker bekymring for potensiell proteksjonistisk handelspolitikk, inkludert toll på eksport fra store økonomier som Sør-Korea.

Slike tiltak kan forstyrre globale forsyningskjeder og ytterligere undertrykke eksportetterspørselen, og forsterke Sør-Koreas økonomiske stagnasjon.

Renter: å kutte eller ikke kutte?

Bank of Korea har vært nølende med å redusere styringsrenten, og holdt styringsrenten på 3 % på sitt siste møte i januar 2025.

Dette ble sett på som et overraskende trekk etter to påfølgende reduksjoner i oktober og november.

Guvernør Rhee Chang-yong forklarte at avgjørelsen var påvirket av behovet for å stabilisere vunnet, som fortsatt er under betydelig press.

Ytterligere rentekutt kan svekke valutaen ytterligere, og forverre inflasjonen og finansiell ustabilitet.

BOK har imidlertid uttrykt sin åpenhet for ytterligere rentekutt på kort sikt, med økonomer som spår at styringsrenten kan falle til 2,25 % innen utgangen av 2025.

Rhee understreket at å løse politisk ustabilitet er en mer kritisk prioritet enn umiddelbare pengemessige lettelser.

"En normalisering av den politiske prosessen er mye viktigere enn å senke renten en måned tidligere eller senere," sa han.

Noen økonomer var fortsatt bekymret for at å holde rentene for høye kan kvele økonomisk oppgang i det lange løp.

Ytre press og fremtidige risikoer på Sør-Koreas økonomi

Sør-Koreas økonomiske utfordringer er ikke begrenset til innenlandske spørsmål.

Den står også overfor risiko fra andre nasjoner, med potensiell amerikansk handelspolitikk under Donald Trump som sannsynligvis vil skape motvind.

Tollsatser på kinesiske varer kan forstyrre forsyningskjedene og dempe etterspørselen etter sørkoreansk eksport.

Motsatt kan slike retningslinjer tilby muligheter hvis de forbedrer konkurranseevnen til sørkoreanske varer på det amerikanske markedet.

BOK og økonomer peker også på strukturell vekstrisiko. Sør-Koreas potensielle BNP-vekst forventes å være gjennomsnittlig 2 % fra 2023 til 2026, og synke til 1,9 % innen 2030.

Dette signaliserer et skifte til en lavvekstbane med mindre betydelige reformer gjennomføres.

Fungerende president Choi har kunngjort flere initiativer for å støtte økonomien, inkludert forhåndsbelastende skatteutgifter og utvidelse av hjelpeprogrammer for små bedrifter.

BOK har økt sin støtte til mindre selskaper, og hevet budsjettet for disse programmene fra 9 billioner won til 14 billioner won.

Hva venter Sør-Korea?

Sør-Koreas økonomiske oppgang er avhengig av politisk stabilitet.

Uten det vil investortilliten fortsatt være ustabil, og valutaen kan stå overfor ytterligere svekkelse.

Jo lenger krisen varer, desto større er risikoen for langsiktige skader på landets økonomiske grunnlag.

Mens regjeringen og sentralbanken tar skritt for å redusere umiddelbar risiko, er det nødvendig med bredere strukturelle reformer for å håndtere underliggende sårbarheter.

Disse inkluderer å redusere avhengigheten av eksport, diversifisere økonomien og styrke sosiale sikkerhetsnett for å sikre motstandskraft i møte med fremtidige kriser.

Veien til bedring vil ikke være enkel, men å løse politisk uro er det første skrittet mot å gjenopprette tilliten og gjenoppbygge momentum for Asias fjerde største økonomi.