Hvordan Kinas tollsatser kan omforme det metallurgiske kullmarkedet

Det sjøbårne markedet for metallurgisk kull vil sannsynligvis bli mest påvirket av Kinas gjengjeldelsestariffer mot amerikansk energiimport, ifølge en Reuters-spalte.

Kina innførte en toll på 15 % på import av flytende naturgass (LNG) og kull fra USA, og en toll på 10 % på import av råolje 4. februar.

Dette var et gjengjeldelsestiltak etter at USAs president Donald Trump innførte ytterligere 10 % toll på all kinesisk import.

Høye tollsatser kan eliminere handel

De høye tollsatsene vil sannsynligvis eliminere energihandelen mellom Kina og USA.

Kina er verdens største importør av kull, LNG og råolje, mens USA er den største eksportøren av LNG og rangerer på fjerde plass i eksport av kull og råolje.

De globale markedene vil sannsynligvis kunne tilpasse seg raskt og enkelt, ettersom USA bare står for omtrent 2 % og 5 % av henholdsvis Kinas råolje- og LNG-import, ifølge rapporten.

Situasjonen er annerledes for metallurgisk kull, som også kalles kokskull og er hoveddrivstoffet som brukes i stålproduksjon.

I 2024 importerte Kina et betydelig volum kokskull via sjøveier, til sammen 43,02 millioner tonn.

Dette tallet fremhever landets betydelige etterspørsel etter denne nøkkelingrediensen for stålfremstilling.

Blant de forskjellige leverandørene spilte USA en bemerkelsesverdig rolle, og bidro med 5,02 millioner tonn kokskull til Kinas import.

Dette beløpet representerte 11,7 % av Kinas totale sjøbårne kokskullimport for året, ifølge data samlet og analysert av Kpler, et firma som spesialiserer seg på råvaredata og analyser.

Kokskullimport

Kina importerte 15,91 millioner tonn sjøbårent kokskull fra Australia, 11,68 millioner tonn fra Russland og 7,79 millioner tonn fra Canada.

USA var den fjerde største leverandøren med 7,21 millioner tonn.

Hvis de nye tariffene gjør amerikansk kokskull for dyrt for det kinesiske markedet, vil Kinas stålprodusenter måtte finne andre kilder for kullet sitt.

Selv om det er mulig at amerikanske eksportører kan senke prisene for å forbli konkurransedyktige i Kina, er det mer sannsynlig at de vil se til andre importører som India, Japan og Sør-Korea, heter det i rapporten.

Forutsatt at Kinas etterspørsel etter kokskull forblir konstant fra 2024 til 2025, kan den asiatiske giganten se på andre kilder for å fylle gapet.

Selv om det er mulig å hente ytterligere kull fra Mongolia, Kinas hovedleverandør via landruter, ville ikke dette løse de logistiske utfordringene.

Problemet ligger i det faktum at kull over land kommer inn i landet, mens sjøbårent kull primært leveres til kystnære stålverk, ifølge rapporten.

Dessuten er det tvilsomt at Russland kan øke produksjonen og jernbanekapasiteten nok til å erstatte amerikansk kokskull.

Australia og Canada kan fylle gapet

Dette etterlater Australia og Canada som de eneste andre praktiske alternativene, siden begge eksportørene kan møte Kinas etterspørsel.

Dette kan imidlertid ha en pris, ettersom kinesiske stålprodusenter kan måtte betale australske og kanadiske gruvearbeidere mer for å avlede tilbud fra andre land.

Kinas uformelle forbud mot australsk kull i midten av 2020 førte til at importen fra Australia stupte, mens prisene på sjøbårent kull steg.

Kina måtte betale en premie for å hente termisk og kokskull fra eksportører som henholdsvis Indonesia, USA og Canada.

Dette er grunnen til at Kina måtte trekke last fra disse eksportørene.

Hvis Kina prøver å erstatte amerikansk kokskull med laster fra Australia og Canada, vil det trolig måtte konkurrere mot indiske kjøpere.

India er verdens største importør av kokskull, etter å ha importert 67,6 millioner tonn i 2024, ifølge Kpler-data sitert i rapporten.

Australia var Indias største kullleverandør, og sto for litt over 50 % av totalen med 34,88 millioner tonn.

Russland og USA fulgte etter, og leverte henholdsvis 14,74 millioner og 8,4 millioner tonn.

Handelsdynamikken vil sannsynligvis endre seg?

Et annet scenario kan dukke opp hvis Kina ønsker å gå bort fra amerikansk kokskull.

Beijings stålmarkører kunne kjøpe mer fra Australia, mens India så kjøpte mindre fra Australia og mer fra USA.

Selv om dette er fullt mulig, vil det sannsynligvis komme til en høyere pris, i det minste i utgangspunktet.

Sjøbårne kokskullpriser har falt i 16 måneder på rad.

For eksempel falt australske referansekontrakter handlet i Singapore 48,2 %, fra $363 per tonn i midten av oktober 2023 til $188 per tonn 14. februar.

Tilsvarende var amerikansk lavflyktig kokskull ved østkysthavner, vurdert av UK-baserte Argus Media, $187,50 per tonn 13. februar, i tråd med den australske referansen.

Australske priser vil sannsynligvis overgå amerikanske priser hvis kinesiske kjøpere kjøper mer australsk eller kanadisk kokskull.

Dette er spesielt sannsynlig hvis amerikanske produsenter har problemer med å finne alternative kjøpere for laster som opprinnelig var ment for Kina, bemerket rapporten.