Hvorfor forventer WGC at Kinas etterspørsel etter gullbarre og mynter forblir sterk?

World Gold Council forventer at etterspørselen etter barer og mynter i Kina forblir sterk, selv om høye gullpriser kan påvirke salget av gullsmykker negativt, til tross for at forbruket holder seg relativt stabilt.

I det lange løp bør et pilotprogram som tillater kinesiske forsikringsselskaper å kjøpe fysisk gull ytterligere styrke investeringsetterspørselen, sa rådet i sin siste oppdatering.

Den økende forbrukernes oppmerksomhet mot gull indikerer at engrosetterspørselen, primært drevet av investeringer, kan forbli stabil på kort sikt.

Imidlertid vil denne etterspørselen sannsynligvis avkjøles når andre kvartal 2025 nærmer seg, som historisk sett er en lavsesong for gullforbruk i Kina.

LBMA-gullprisen PM økte med 8 % i løpet av den første måneden av 2025, mens SHAUPM i RMB steg med 5 %, noe som viser en økning i gullprisene.

RMB-gullprisen gikk dårligere sammenlignet på grunn av en sterkere lokal valuta og færre handelsdager som følge av den kinesiske nyttårsferien mellom 28. januar og 4. februar, sa WGC.

«Vår analyse viser at økte geopolitiske risikoer – som Trump-administrasjonens tollpolitikk – forbedring av gull-ETF-tilførselen og gjenopplivning av inflasjonsbekymringer var hovedbidragsytere til den rekordknusende gullprisen i januar», sa Ray Jia, forskningssjef i Kina, WGC.

Engros etterspørsel

Gullforsendelser fra Shanghai Gold Exchange (SGE) steg 3 % måned-over-måned til 125 tonn i måneden kinesisk nyttår (CNY).

Denne økningen var først og fremst drevet av sesongmessige påfyll av lager fra smykkeforhandlere, banker og andre markedsaktører i forkant av CNY-ferien, som tradisjonelt er en høysesong for gullforbruk i Kina.

"Men vår feltundersøkelse før ferien i Shenzhen, sentrum for Kinas grossist og produksjon av gullsmykker, indikerer at stemningen er svakere enn vanlig blant forhandlere av gullsmykker," sa Jia.

På grunn av de stigende gullprisene og potensialet for vedvarende svakheter i etterspørselen, lagret gullsmykkeforhandlere mindre enn tidligere år og senket forventningene til høytidssalget.

Nedgangen på 54 % år-over-år i januars engrosetterspørsel etter gull reflekterer dette.

Det er imidlertid viktig å huske at 2024 hadde den høyeste etterspørselen i januar noensinne, selv om den var 37 % under tiårsgjennomsnittet, sa WGC.

Kina ETFer og gullbeholdning

I januar opplevde kinesiske gull-ETFer en nedgang på 2,8 milliarder RMB (399 millioner dollar) i beholdning, noe som tilsvarer en reduksjon på 4,7 tonn.

Kinas totale aktiva under forvaltning (AUM) falt til 70 milliarder RMB (9,8 milliarder USD) etter månedens utstrømning, og deres samlede beholdning nådde 110 tonn.

"Vi tror utstrømningen hovedsakelig kan tilskrives overskuddsaktiviteter i forkant av CNY-ferien for å unngå ytterligere volatilitet fra internasjonale markeder mens det lokale markedet er stengt," sa Jia.

Ved starten av 2025 steg Kinas offisielle gullbeholdning til 2 285 tonn, som representerer 5,9 % av de totale utenlandske reservene, etter en økning på 5 tonn.

Kinas gullkjøp utgjorde 44 tonn i 2024, ifølge WGCs siste gulletterspørselstrender, til tross for en seks måneders pause i midten av året.

Ser fremover

Oppgangen i forbruket var tydelig under CNY-ferien mellom slutten av januar og begynnelsen av februar.

Både forbruksutgifter på bespisning og reise og billettkontorinntekter opplevde en betydelig økning sammenlignet med samme periode i 2024, med sistnevnte som nådde et historisk høydepunkt, sa WGC.

Økningen i gullprisene førte kinesiske forbrukere til lettere produkter, selv om gullforbruket og aktiviteten i smykkebutikker økte i løpet av ferieperioden, heter det.

Investeringsnarrativet for gull blir stadig mer overbevisende på grunn av flere faktorer.

Den skyhøye prisen på gull, pågående kunngjøringer om sentralbankkjøp og svingninger i lokale valutaer har alle bidratt til økt investorinteresse.

"Våre samtaler med markedsdeltakere indikerer at salget av gullbarre opprettholdt det fantastiske tempoet som ble sett i 2024, til og med førte til lagermangel for noen," sa Jia.

Mens etterspørselen etter gullsmykker kan forbli lav, forventes etterspørselen etter gullbarrer og -mynter å holde seg sterk.

Enhver justering i gullprisene kan sees på som en kjøpsmulighet.

"Til slutt mener vi at en nylig kunngjøring av policyendringer som tillater ti kinesiske forsikringsselskaper å kjøpe opptil 1 % av hvert selskaps totale eiendeler i fysisk gull, som et pilotløp, bør gi langsiktig støtte for lokal investeringsgulletterspørsel," sa Jia.