WEG-aksjen faller etter at resultatene for første kvartal skuffer; bekymringer om marginene tynger utsiktene

Den brasilianske industritungvekteren WEG (WEGE3) møtte ikke markedets forventninger for andre kvartal på rad, noe som utløste et kraftig aksjesalg.

Selskapet rapporterte en nettoinntekt på 1,54 milliarder rand i første kvartal 2025, en økning på 16,4 % fra året før, men under konsensusprognosen på 1,78 milliarder rand, ifølge LSEG-data.

Tilsvarende økte EBITDA med 22,8 % til 2,17 milliarder rand, men var fortsatt under estimatene på 2,37 milliarder rand.

EBITDA-marginen falt fra 22,1 % til 21,6 %, noe som understreker presset på lønnsomheten.

WEG produserer et bredt spekter av elektrisk utstyr, inkludert motorer, generatorer, transformatorer og turbiner.

Til tross for topplinjeveksten førte den underveldende lønnsomheten til et fall i aksjekursen på 9,15 %, som falt til R$45,85 innen formiddag 30. april, ifølge InfoMoney.

Marginpress og oppkjøp tynger avkastningen

En av de mest bemerkelsesverdige bekymringene var fallet i avkastning på investert kapital (ROIC), ned 5,7 prosentpoeng til 33,2 %.

Selskapet tilskrev dette oppkjøpet av Regal Rexnord-eiendeler for 400 millioner dollar, inkludert Marathon, Rotor og Cemp, samt investeringer i anleggsmidler og immaterielle eiendeler.

Analytikere hos Genial Investimentos bemerket at «marginkompresjon og et skifte i produktmiksen mot segmenter med lavere margin og mindre vertikale segmenter» påvirket resultatene negativt. Styrkingen av den brasilianske realen rammet også utenlandske inntekter og den generelle lønnsomheten.

JPMorgan og Goldman Sachs flagger risiko

JPMorgan advarte før publisering av inntjeningen om at WEGs resultater for første kvartal kunne utløse en negativ markedsreaksjon, og anslo en nedgang på 5–10 % i forhold til Ibovespa.

Banken viste til flere faresignaler: nettoomsetningen var 3 % lavere enn forventet, bruttomarginen falt til 32,9 % – det laveste siden 3. kvartal 2023 – og salgs- og administrasjonskostnadene økte med 37 % fra år til år, noe som overgikk omsetningsveksten.

JPMorgan pekte likevel på noen positive sider. Innenlandske inntekter økte med 14 % fra år til år, noe som overgikk estimatene, mens den effektive skattesatsen endte på 17,5 %, lavere enn forventede 19,8 %.

Goldman Sachs uttrykte forsiktighet og uttalte at «markedet er fokusert på om marginene har nådd toppen».

Den opprettholdt en salgsanbefaling, og fremhevet at WEG handles til 19,9x 2025 EV/EBITDA, sammenlignet med 16,9x gjennomsnittet for globale industrikonkurrenter – en premie som blir vanskeligere å rettferdiggjøre midt i avtagende vekst.

Utsikter: Investorer ser på marginer og soleksponering

Under resultatsamtalen pekte Goldman-analytikere på tre viktige punkter: trender i innsatskostnader, inntekter fra solcelleproduksjon med lavere marginer og de generelle vekstutsiktene i et utfordrende makroøkonomisk miljø.

Goldman anerkjente WEGs defensive profil i Brasil, men advarte om at «momentumet kan nå toppen tidlig i 2025», med tegn til stabilisering av marginene og svekket salgsvekst. Investorer virker stadig mer forsiktige med hensyn til premieverdien knyttet til aksjen.