Brasils JBS forsvarer planen for dobbeltnotering midt i investorenes bekymringer før viktig avstemning

Den brasilianske kjøttpakkegiganten JBS SA trekker seg ikke fra planen om å gjennomføre en dobbel børsnotering, og argumenterer for at forslaget vil være et langsiktig verdiforslag for investorer.

Dersom minoritetsaksjonærene godkjenner forslaget ved avstemningen 23. mai, vil JBS – verdens største kjøttforedler – gå videre med notering på New York-børsen gjennom sitt Nederland-baserte selskap, JBS NV.

Den doble klassestrukturen vil innebære utstedelse av klasse A- og klasse B-aksjer. I mellomtiden vil selskapets brasilianske depotbevis fortsette å handles på São Paulo-børsen.

I følge rapporten ville klasse A-aksjer bli handlet på en børs, mens klasse B-aksjer, som kun eies av kontrollerende aksjonærer, ville ha ti stemmer for hver aksje med pålydende verdi.

Bekymringer om aksjonærrettigheter

Institutional Shareholder Services (ISS), et fremtredende fullmaktsrådgivningsselskap, har kritisert den foreslåtte noteringsstrukturen.

ISS advarte om at strategien potensielt kunne begrense minoritetsaksjonærenes rettigheter, spesielt gitt stemmeforskjellen mellom de to aksjeklassene.

I ett scenario kan Batista-familiens investeringsselskap J&F, som for tiden kontrollerer JBS, beholde opptil 85 % av stemmekraften uten å eie en tilsvarende andel av den totale egenkapitalen.

JBS har imidlertid sterkt motarbeidet ISS' synspunkt.

I et brev til aksjonærene som Reuters har sett, skrev selskapet at konsulentfirmaet «ikke anerkjenner den langsiktige forpliktelsen og strategiske betydningen» til den nåværende kontrollerende aksjonæren, noe JBS tilskriver deres oppstigning til verdensledende posisjon i næringsmiddelindustrien.

Guilherme Cavalcanti, finansdirektør, adresserte bekymringene direkte på en telefonkonferanse med analytikere.

Han understreket behovet for å ha en tydelig og erfaren kontrollerende aksjonær i en komplisert og dynamisk bransje som global kjøttpakking.

Markedsreaksjon og utsikter

JBS-aksjene falt nesten 6 % etter onsdagens samtale med analytikere, til tross for at selskapet hadde registrert sterke resultater for første kvartal tidligere denne uken.

Ledelsen erkjente økende makroøkonomiske motvind og advarte om at i år kunne bli vanskeligere enn neste år.

Selskapet bemerket en økende syklus med redusert tilførsel av amerikansk storfe og vedvarende usikkerhet rundt globale tollsatser, spesielt de som er knyttet til amerikansk kjøtteksport til Kina.

Ledelsen gjentok imidlertid sitt strategiske fokus på de langsiktige aspektene ved NYSE for å gi global tilgang til kapital.

Skrittet kommer etter at JBS fikk grønt lys fra det amerikanske finanstilsynet (SEC) for planen, som vil tillate selskapet å notere aksjer i New York så tidlig som neste måned dersom forslaget blir godkjent i en kommende avstemning.

Usikkerhet rundt stemmegivning og sammenligninger med rivaler

Hvis den doble noteringen blir avslått, må JBS søke om ny børsnotering hos SEC, noe som kan ta ytterligere tre til seks måneder.

Goldman Sachs-analytikere bemerket denne uken at bruken av aksjeklasser med ulik stemmerett er vanlig i bransjen.

Tyson Foods i USA, så vel som de brasilianske konkurrentene Marfrig, BRF og Minerva, har alle mekanismer på plass for å sikre klare kontrollerende interesser.

JBS har hevdet at denne strategien gir stabilitet og strategisk retning, spesielt gitt den globale proteinindustriens kompliserte forsyningskjede og regulatoriske landskap.

Under analytikersamtalen understreket Cavalcanti også at klasse A-aksjonærer vil kunne endre aksjene sine til klasse B, selv om de praktiske implikasjonene av slike konverteringer er begrensede gitt Batista-familiens nåværende konsentrasjon av stemmerett.

Når avstemningen 23. mai nærmer seg, forventes resultatet å få vidtrekkende konsekvenser ikke bare for JBS' kapitalstrategi, men også for trender innen selskapsstyring i Brasils største multinasjonale selskaper.