Kjerneinflasjonen i Tokyo når 3,6 % i mai, det høyeste siden januar 2023; fabrikkproduksjonen faller

Kjerneinflasjonen i Japans hovedstad steg til et høyt nivå på over to år i mai, hovedsakelig drevet av vedvarende økninger i matvarepriser, ifølge data som ble offentliggjort fredag.

Denne utviklingen forsterker presset på Bank of Japan (BOJ) til å vurdere ytterligere renteøkninger, selv om separate tall avslørte et bekymringsfullt fall i fabrikkproduksjonen, noe som fremhever sentralbankens komplekse balansegang.

Tokyos kjernekonsumprisindeks (KPI), en nøkkelmåling som ekskluderer volatile kostnader for fersk mat, steg med 3,6 % i mai sammenlignet med året før.

Dette tallet overgikk markedsprognosene, som hadde forventet en økning på 3,5 %, og markerte en akselerasjon fra økningen på 3,4 % som ble registrert i april.

Mai-avlesningen representerer den raskeste årlige økningen siden januar 2023, da kjerneinflasjonen nådde 4,3 %.

Det er viktig å merke seg at kjerneinflasjonen i Tokyo, som er ansett som en ledende indikator på landsdekkende pristrender, nå har oversteget Bank of Japans mål på 2 % i tre år på rad.

En egen indeks som fjerner effektene av både ferske matvarer og drivstoffkostnader – et mål som følges nøye av BOJ som en indikator på underliggende pristrender – understreker det økende prispresset ytterligere, og steg med 3,3 % i mai fra året før, opp fra en økning på 3,1 % i mars.

Denne vedvarende oppadgående prisstigningen får noen analytikere til å justere forventningene sine til BOJ-politikken.

«KPI-indeksen for Tokyo viste en ytterligere bredt basert akselerasjon i inflasjonen, noe som tyder på at BOJ kan heve renten enda tidligere enn vår nåværende prognose fra oktober», kommenterte Marcel Thieliant, leder for Asia-Pacific hos Capital Economics.

En Reuters-måling utført mellom 7. og 13. mai indikerte at de fleste økonomer forventer at BOJ vil holde rentene uendret frem til september, med et lite flertall som spår en renteheving innen utgangen av året.

Matkostnader og tjenester driver inflasjonen; fabrikkproduksjonen faller

Inflasjon av klissete matvarer forble den primære driveren for den totale økningen, med priser på ikke-fersk mat som steg med 6,9 % i mai fra år til år, og prisen på ris opplevde en svimlende økning på 93,2 %.

Imidlertid tok også tjenesteinflasjonen fart, og akselererte til 2,2 % i mai fra 2,0 % i april. Dette tyder på at selskaper gradvis begynner å velte over de stigende lønnskostnadene på forbrukerne.

«At tjenesteprisene steg er positivt for BOJ, som ønsker å holde liv i forventningene om ytterligere renteøkninger», observerte Masato Koike, seniorøkonom ved Sompo Institute Plus.

Han pekte imidlertid også på eksterne usikkerheter: «Men usikkerhet rundt amerikansk politisk politikk vil gjøre det vanskelig å hindre at sentralbanken i å heve renten for tidlig. Når støvet har lagt seg, kan prisutviklingen ha endret seg på en måte som gjør renteøkninger vanskelige.»

Inflasjonsbekymringene står sidestilt med tegn på svakhet i produksjonssektoren.

Separate tall som ble offentliggjort fredag ​​viste at Japans fabrikkproduksjon falt med 0,9 % i april sammenlignet med måneden før.

Mens produsenter som ble spurt av myndighetene forventer en økning i produksjonen med 9,0 % i mai, forventer de et påfølgende fall på 3,4 % i juni.

Dette indikerer at produsentene føler presset fra den lavere globale etterspørselen og de økonomiske konsekvensene av høye amerikanske tollsatser, som kan skade fortjenesten deres og avskrekke dem fra å øke lønningene neste år.

Mange analytikere forventer også at den generelle forbrukerinflasjonen vil avta i de kommende månedene på grunn av fallende råoljepriser og et fall i importkostnader som følge av yenens nylige oppgang.

Bank of Japans balansegang: inflasjon kontra vekst motvind

Til tross for potensielt modererende faktorer, kan det hende at vedvarende matvareinflasjon ikke tillater at Bank of Japan pauser vurderingene av rentehevinger i en lengre periode.

En undersøkelse fra den private tankesmien Teikoku Databank, publisert fredag, avslørte at japanske firmaer planlegger å øke prisene på 1932 mat- og drikkevarer i juni, en tredobling fra for et år siden.

Dette signaliserer at ytterligere prisøkninger er i vente for forbrukerne.

Bankens sentralbanksjef Kazuo Ueda anerkjente denne dynamikken i en tale til parlamentet på fredag, og uttalte at sentralbanken var «bevisst på at selskaper fortsatte å aktivt øke lønningene og prisene for å velte over høyere kostnader».

I tillegg advarte Tsutomu Watanabe, en akademiker ved Universitetet i Tokyos økonomiske fakultet, om at «Japan kan stå overfor en vanskelig situasjon der offentlig oppmerksomhet rundt stigende matpriser øker inflasjonsforventningene, som så langt har vært stabile.»

Bank of Japan avsluttet sitt massive stimuleringsprogram i fjor, og i januar hevet de kortsiktige renten til 0,5 %, basert på synet om at Japan var på nippet til å varig oppnå inflasjonsmålet på 2 %.

Selv om sentralbanken har signalisert at de er villige til å heve rentene ytterligere, har de økonomiske konsekvensene av høyere amerikanske tollsatser tvunget den til å kutte vekstprognosene sine, noe som kompliserer beslutninger rundt tidspunktet for neste renteøkning.

Bank of Japan står nå overfor den vanskelige oppgaven med å temme inflasjonen uten å spore av en skjør økonomisk gjenoppretting.