Bernstein kaller Coinbase 'den mest misforståtte kryptoaksjen', hever PT til $510

Coinbase-aksjen hoppet onsdag etter at meglerhuset Bernstein hevet kursmålet på aksjen til $510, det høyeste blant Wall Street-analytikere, og pekte på selskapets uovertrufne bredde på tvers av handel, depot, stablecoins og blokkjedeinfrastruktur.

Aksjene steg med 5,8 % til 365 dollar, det høyeste siden 2021, etter å ha steget 12 % i forrige økt.

Imidlertid ga den senere opp noen av gevinstene og var opp med 2 % ved 11 New York-tid.

I et notat ledet av analytiker Gautam Chhugani, gjentok Bernstein sin Outperform-vurdering og sa at Coinbase er "det mest misforståtte selskapet i vårt kryptodekningsunivers."

Det nye målet representerer en potensiell oppside på nesten 48 % fra dagens nivåer.

"Det er det eneste kryptoselskapet i S&P 500, dominerer det amerikanske kryptohandelsmarkedet, driver den største stablecoin-virksomheten blant børser, dominerer institusjonell krypto, kjøpte den største globale kryptoopsjonsbørsen og driver den største og raskeste kjeden Base på Ethereum," sa Bernstein.

'Amazon av krypto': vekstspaker spenner langt utover handel

Bernsteins notat beskrev hvordan Coinbases utvikling fra en detaljhandelsbørs til det den kalte en "kryptouniversalbank" blir undervurdert av investorer.

"Til tross for flere vekstspaker, forblir konsensus bearish på den største Crypto-universalbanken," skrev analytikere.

Mens handel fortsatt er en kjerneinntektsdriver, utgjorde Coinbases ikke-handelsinntekter – inkludert stablecoin-renter, institusjonell depot og innsats – 42 % av de totale inntektene i 2024, kraftig opp fra 14 % i 2020.

"COIN har også lagt til flere raskt voksende virksomheter som institusjonell depot, Base blockchain-tjenester og Prime utlånsdesk, og fremstår dermed som 'Amazon for kryptofinansielle tjenester', og tilbyr kryptofinansielle tjenester utover enkel handel," la analytikerne til.

Bernstein spår nå at Coinbase vil generere 9,5 milliarder dollar i inntekter i 2025, klatre til 12,7 milliarder dollar i 2026 og nå 14,1 milliarder dollar innen 2027.

Den anslåtte veksten er drevet av økende aktivitet i både handel – spesielt i evigvarende futures – og ekspanderende ikke-handelssegmenter som staking og stablecoin-relaterte tjenester.

Bernstein bemerket også selskapets ekspansjon til kryptoderivater, spesielt med oppkjøpet av Deribit, verdens største kryptoopsjonsbørs for 2,9 milliarder dollar.

Denne avtalen, den største i sektorens historie, posisjonerer Coinbase til å konkurrere direkte med Binance i global derivathandel.

Lovgivningsmessig medvind og sterke fundamentale forhold bidrar til bull-saken

Forrige uke steg Coinbases aksjer, drevet av Senatets vedtak av GENIUS Act, et lovforslag som etablerer føderalt tilsyn for amerikanske dollar-tilknyttede stablecoins.

Analytikere forventer at lovgivningen, sammen med den kommende CLARITY Act, vil være til stor fordel for Coinbase som en regulatorisk markedsleder.

Stablecoins har blitt Coinbases største inntektsdriver etter handel, med stablecoin-relaterte inntekter som økte med 50 % fra år til år i første kvartal.

Administrerende direktør Brian Armstrong har understreket viktigheten av stablecoins som en pilar for langsiktig vekst, og sa til og med at han håper å se USDC overgå Tether som den ledende globale stablecoinen.

Bernstein hevet sitt inntjeningsestimat for 2027 for Coinbase med 28 % til 20,38 dollar per aksje, og tilskrev revisjonen sterkere driftsinnflytelse og utvidede produktlinjer.

Den verdsetter nå aksjen til 25 ganger forventet inntjening i 2027, opp fra den tidligere 21x multipelen.

Til tross for noen analytikerbekymringer rundt konkurransepress, steg Coinbases spothandelsandel til 7,8 % i Q1, opp fra 7,2 %, og detaljhandelsraten holdt seg stabil på 140 basispunkter, noe som tyder på at kundenes tillit oppveier lavere priser fra rivaler.