Starbucks Kina til 10 milliarder dollar kan være overvurdert: her er grunnen

Starbucks Corp (NASDAQ:SBUX) har sett en fornyet bølge av investorentusiasme de siste øktene etter rapporter om at nesten 30 private equity-selskaper har vist interesse for Kina-virksomheten – og verdsetter den til så mye som 10 milliarder dollar.

Men mens nevnte bud antyder betydelig optimisme, forteller det grunnleggende, ifølge eksperter, en mer nøktern historie.

Faktisk har noen eksplisitt hevet røde flagg om verdsettelse på 10 milliarder dollar.

Når det er sagt, er Starbucks-aksjen opp nesten 20 % mot det laveste hittil i år i skrivende stund.

Starbucks Kina står overfor en lang liste med utfordringer

Starbucks China, en gang den ubestridte lederen i landets premium kaffesegment, har sett markedsandelen stupe fra 34 % i 2019 til bare 14 % i 2024.

Denne erosjonen skyldes i stor grad aggressiv ekspansjon fra lokale rivaler som Luckin Coffee, som nå kan skryte av over 24 000 butikker i Kina – mer enn tredoblet Starbucks' 7 758 lokasjoner.

Luckins suksess stammer fra lavprismodellen, rask digital adopsjon og lokaliserte tilbud.

Derimot har Starbucks slitt med å tilpasse seg raskt til skiftende forbrukerpreferanser og prisfølsomhet.

"Markedet i Kina utvikler seg så raskt at det gjør det vanskelig for et merke med et så stort fotavtrykk som Starbucks å tilpasse seg raskt nok," sa Ben Cavender fra China Market Research Group.

Salget i samme butikk i Kina var flatt i Q1 2025 etter fire kvartaler på rad med nedgang.

Selv nylige tiltak – som å lansere sukkerfrie drikker og kutte prisene med et gjennomsnitt på 5 yuan – har ennå ikke gitt meningsfull trekkraft.

Hva kan være den virkelige verdien av Starbucks Kina

Starbucks-aksjen steg kort over 3 % etter CNBCs rapport om verdsettelsen på 10 milliarder dollar.

Men analytikere var raske til å dempe entusiasmen.

Citi Bank bemerket at en slik verdsettelse bare ville være fornuftig hvis en kjøper så en veldig klar vei til å gjenopprette tap fra pandemitiden og øke lønnsomheten.

Selskapets nåværende markedsverdi svever rundt 108 milliarder dollar, og Kina-virksomheten bidrar med omtrent 8 % av de globale inntektene.

Det innebærer en rettferdig verdsettelse på mindre enn 9 milliarder dollar, fortsatt optimistisk gitt konkurransemessig motvind og operasjonelle utfordringer.

SBUX pris-til-inntjeningsforhold er på høye 34,6, og den fremtidige guidingen har blitt trukket tilbake på grunn av usikkerhet.

Analytikere er fortsatt forsiktige, og de fleste opprettholder en "Hold"-vurdering og et median kursmål på $95.

"Dette kan være å overvurdere virksomheten og ikke legge nok vekt på hvor konkurransedyktig Kinas kaffemarked er," la Cavender til.

Starbucks Kina til 10 milliarder dollar: optimisme eller overreach?

Selv om tallet på 10 milliarder dollar kan gjenspeile investorenes optimisme, risikerer det å ignorere strukturelle utfordringer Starbucks står overfor i Kina.

Synkende markedsandeler, flatt salg og økende konkurranse tyder på at enhver kjøper må overhale driften og redefinere merkevarens identitet i et marked i rask utvikling.

For institusjonelle investorer som ser på Starbucks Kina, er derfor det virkelige spørsmålet: til hvilken pris blir optimisme overreach?