IREN, Nebius, CoreWeave: Dette er grunnen til at neocloud-aksjene faller

Topp neocloud-selskaper har falt kraftig i år, samtidig som inntektsveksten fortsetter. CoreWeave, pioneren i bransjen, falt til $87, kraftig ned fra sitt rekordhøye $186. Dette tilbakefallet har presset markedsverdien fra over $88 billion til $49 billion i dag.

Nebius-aksjen falt til $224 fra årets hittil høyeste nivå på $300. IREN, en Bitcoin-gruvedrift som har dreid mot AI-datacenternæringen, har også falt til $43 fra årets høyeste nivå på $77. Alle disse selskapene har mottatt store investeringer fra Nvidia.

CoreWeave, IREN og Nebius opplever sterk etterspørsel

De nyeste regnskapsresultatene viste at disse selskapene kjører på alle sylindre ettersom etterspørselen etter deres GPU-er fortsetter å stige. CoreWeave har tatt en ledende rolle, med ordrerestansen som hoppet til over $104 billion. Denne ordrerestansen kommer fra partnerskap med selskaper som Microsoft, Anthropic og OpenAI. Det har også blitt en ledende leverandør til Jane Street.

Resultatene viste at CoreWeave’s revenue jumped med 112% til $2.6 billion, med justert EBITDA på $1.5 billion. Analytikere forventer at årsinntektene vil hoppe til $12.9 billion i år etterfulgt av $26.4 billion neste år. 

Nebius la også frem sterke tall, med inntekter som steg med over 400% i kvartalet. Denne veksten kommer fra store avtaler med selskaper som Microsoft og Meta Platforms, og analytikere forventer inntekter på $3.34 billion i år og $12 billion neste år. IREN, på sin side, forventes å få $2.8 billion i år og $7.2 billion neste år. 

Vekst kommer til en pris

Hovedårsaken til at disse aksjene sliter er at denne inntektsveksten kommer til en pris. For det første har AI-boomen presset kostnadene for GPU-er, minne, servere og optiske systemer mye høyere i år. Som følge av dette må de bruke mer penger enn opprinnelig forventet. 

Et godt eksempel på dette er CoreWeave, som forventer å bruke mellom $35 billion og $39 billion i capex i år. Før det var målet å bruke mellom $30 billion og $35 billion i capex. 

Selskapene må nå hente kapital gjennom gjeld og egenkapital. Nebius hentet over $2 billion ved å selge aksjer i andre kvartal. Det har også omtrent 12 millioner aksjer som det kan selge for å finansiere sin AI-utbygging. 

De har også økt gjelden betydelig. CoreWeave har akkumulert over $27 billion i gjeld de siste månedene. Nebius har vært mye bedre stilt siden virksomheten startet som en utskilt enhet fra Yandex, Russlands ledende søkemotorselskap. 

Disse måleparametrene forklarer hvorfor disse selskapene har fått betydelig shortinteresse. Nebius har en shortinteresse på 23%, mens CoreWeave og IREN har en shortinteresse på henholdsvis 12.8% og 24%. Dette betyr at investorer forventer at aksjene vil være under press over lengre tid.

Aksjene har også falt ettersom konkurransen i neocloud øker. SpaceX mottok nylig en stor ordre fra et selskap som vil betale $1.1 billion i måneden fra og med desember. Meta Platforms og Microsoft begynner også å leie ut sin ekstra kapasitet.

IREN-, Nebius- og CoreWeave-aksjene har også falt på grunn av fortsatt frykt for at AI-boblen kan sprekke. I tillegg er det rop om å bremse utrullingen av mer avanserte AI-modeller.

I fremtiden vil disse selskapene imidlertid gjøre det bra etter hvert som kapitalkinvesteringsfasen begynner å avta. Dette vil føre til at de begynner å generere fri kontantstrøm i større grad.