Donald Trump skal åpne det amerikanske pensjonsmarkedet for kryptoinvesteringer

Donald Trumps administrasjon forbereder seg på å signere en utøvende ordre som radikalt kan transformere det amerikanske pensjonslandskapet ved å åpne landets 9 billioner dollar 401(k)-marked for kryptovalutaer, gull, private equity og andre alternative eiendeler.

Trekket – bekreftet av tre kilder sitert i Financial Times-rapporten – ville representere den mest betydningsfulle regulatoriske overhalingen for pensjonssparere på flere tiår.

Det forventes å låse opp en bølge av finansiell innovasjon innen pensjonsplanlegging, samtidig som det introduserer nye risikoer for hvordan amerikanere forvalter sine langsiktige sparepenger.

Trumps kryptovennlige kampanjestrategi blir mainstream

Under presidentkampanjen i 2024 drev Trump en tung kampanje på et løfte om å frigjøre kryptovalutaindustrien, og beskyldte tidligere administrasjoner for «altfor harde reguleringer» og beskrev kryptosektoren som medvirkende til hans retur til Det hvite hus.

Nå blir denne retorikken til regulatoriske tiltak som tar sikte på å dypt integrere digitale eiendeler i vanlig amerikansk finans.

En talsperson for Det hvite hus sa til media at «president Trump er forpliktet til å gjenopprette velstand for vanlige amerikanere og sikre deres økonomiske fremtid», men understreket at «ingen beslutninger bør anses som offisielle, med mindre de kommer fra president Trump selv».

Hva vil den utøvende ordren endre for 401(k)s?

Det nye direktivet er ventet allerede denne uken. Den vil instruere Washingtons finansregulatorer og arbeidsdepartementet om å åpne dørene på 401(k)-kontoer – USAs mest populære pensjonssparemiddel – for et bredt spekter av investeringer som ikke tidligere var tilgjengelige for de fleste sparere.

Eiendeler som snart kan bli tillatt inkluderer:

• Kryptovalutaer som Bitcoin, Ethereum og stablecoins
  
• Edle metaller som gull
  
• Private equity, inkludert midler knyttet til oppkjøp, private lån og infrastrukturprosjekter
  

Foreløpig strømmer nesten hver dollar investert i arbeidsgiversponsede 401(k)-planer bare inn i offentlige aksjer og obligasjonsfond.

Hvis det blir vedtatt, vil skiftet representere en stor endring i pensjonsplanleggingen, og gi millioner av amerikanere tilgang til eiendeler som tradisjonelt er reservert for institusjonelle eller ultrarike investorer.

Akselerere den vanlige adopsjonen av krypto – og risiko

Trumps utøvende ordre vil akselerere administrasjonens press for å bringe kryptoinvesteringer inn i mainstream.

Regjeringen hans har nylig lempet på flere regulatoriske håndhevelsestiltak rettet mot store kryptobørser, og satt en mer bransjevennlig tone.

Kongressen vedtok også nylig et sett med kryptorelaterte lovforslag støttet av Trump, noe som ytterligere gjenspeiler hvordan administrasjonen søker å støtte digitale eiendeler.

Trumps egen familie har blitt aktiv i rommet: Trump Media & Technology Group kunngjorde nylig mer enn 2 milliarder dollar i kjøp av digitale eiendeler og en rekke token-lanseringer knyttet til merkevareutvidelse1.

I tillegg, i mai, reverserte arbeidsdepartementet en regel fra Biden-tiden som frarådet 401(k)-ledere fra å inkludere kryptovalutaalternativer i menyene sine, og la grunnlaget for de kommende endringene.

Implikasjoner for Wall Street, private equity, kapitalforvaltere og partnerskap

Trekket er klar til å være til fordel for verdens største private kapitalgrupper – som Blackstone, Apollo og BlackRock – som alle søker å kanalisere vanlige pensjonssparinger inn i høyere avgifter, mindre likvide alternative investeringer.

Den utøvende ordren forventes å instruere tjenestemenn til å opprette en regulatorisk "safe harbour": Dette vil bidra til å beskytte arbeidsgivere og kapitalforvaltere fra juridisk risiko hvis disse mer risikable private investeringene er inkludert i 401(k)-menyene.

Private kapitalfirmaer mener å tappe selv en brøkdel av 401(k)-systemet kan drive hundrevis av milliarder dollar i tilstrømning:

• Blackstone har slått seg sammen med Vanguard for å distribuere alternativer
  
• Apollo og Partners Group forventes å tilby produkter til Empower, en toppsponsor
  
• BlackRock samarbeider med Great Gray Trust for å integrere private markeder i pensjonssystemer.
  

Larry Fink, administrerende direktør i BlackRock, fremhevet nylig den langsiktige motivasjonen: Etter hvert som offentlige markeder krymper, kan tilgang til private eiendeler bidra til å lukke avkastningsgapet mellom pensjoner og detaljsparere, med henvisning til potensial for opptil 15 % høyere avkastning over tid med bredere tilgang til alternativer.

Veier mulighetene – og ulempene

Tilhengere mener endringene vil utvide menyen med investeringsvalg for pensjonssparere, tilby oppsidepotensial og gjøre det mulig for vanlige investorer å fange avkastning som en gang er reservert for institusjonelle aktører.

Kritikere advarer imidlertid om at disse fordelene kommer med betydelige risikoer:

• Høyere gebyrer enn standard indeksfond, ofte ugjennomsiktig for gjennomsnittssparere
  
• Lavere likviditet, noe som gjør det vanskeligere å få tilgang til kontanter i nødssituasjoner
  
• Verdsettelsesugjennomsiktighet, siden private eiendeler ikke markedsføres daglig som offentlige aksjer
  
• Større risiko for tap, spesielt i komplekse eller belånte fond
  

Mens Wall Street er entusiastisk, oppfordrer mange investortalsmenn til forsiktighet, og bemerker at kompleksiteten til disse investeringene kanskje ikke er fullt ut forstått av de fleste amerikanere, noe som potensielt kan etterlate arbeidere utsatt for nye typer tap i jakten på høyere avkastning.

Hvordan vil dette omforme pensjonisttilværelsen?

Hvis den utøvende ordren og oppfølgingstiltakene implementeres fullt ut, kan USAs pensjonsspareindustri oppleve sin mest dynamiske periode med innovasjon – og volatilitet – i manns minne.

Hver endring vil ha en ringvirkning i hele finansbransjen, stokke om på oppstillingen av vinnere og tapere og potensielt redefinere måten fremtidige generasjoner bygger rikdom på.

Grepene forsterker også Donald Trumps visjon: en mer åpen og deregulert vei for digitale eiendeler, med USA som spiller en ledende rolle i global kryptoadopsjon.

Men med nesten 9 billioner dollar på spill, advarer analytikere om at veien videre er lang – og at sparere bør fortsette med forsiktighet når epoken med alternative eiendeler utfolder seg.