Kan Petrobras holde utbyttet flytende når oljen faller?

Petrobras (PETR3; PETR4) planlegger å kunngjøre sin produksjons- og salgsrapport 29.

Ifølge XP Investimentos er Brasils statseide oljeselskap spådd å ha konsistent driftsresultat i andre kvartal, til tross for en betydelig nedgang i verdensomspennende oljepriser.

Inntjeningen er motstandsdyktig når crack-spreader oppveier Brent-svakheten

Petrobras EBITDA er anslått til rundt 10,5 milliarder dollar av XP-analytikerne Regis Cardoso og João Rodrigues, bare 1 % under forrige kvartal.

Styrken skyldes positive innenlandske crack-spreader og en liten produksjonsøkning som bør oppveie lavere Brent-priser.

Brent-oljen var i gjennomsnitt 67 dollar per fat i 2Q25, ned 12 % fra 76 dollar i 1Q25.

Dette fallet kom i hælene på de amerikanske importtollene som ofte omtales som «frigjøringsdagen» ved import 2.

Petrobras innenlandske bensin- og dieselpriser falt ikke sammen med den globale referanseindeksen, noe som resulterte i økende sprekkspredninger i lokale termer.

"Brent-olje var lavere i perioden, men høyere sprekkspredninger og produksjon viser kompensasjon," sa Cardoso og Rodrigues.

Petrobras' gjennomsnittlige daglige produksjon forventes å øke til 2,3 millioner fat per dag (MMbpd) i 2Q25, opp fra 2,2 MMbpd i Q1.

Normalisering av valutakursen gir nedgang i resultat etter resultat

XP forventer at nettoresultatet vil være 4,8 milliarder dollar, en nedgang på 20 % fra forrige kvartal.

Nedgangen skyldes hovedsakelig reduserte valutagevinster sammenlignet med forrige periode, mens analytikere spår at valuta vil fortsette å bidra positivt.

Kapitalutgiftsnivåene (capex) forventes å forbli stort sett uendret, noe som resulterer i en fri kontantstrøm til egenkapital (FCFE) på 2,6 milliarder dollar, eller 3,5 % avkastning.

I henhold til Petrobras' nåværende utbyttepolitikk anslås ordinært utbytte å være rundt 2,2 milliarder dollar, noe som representerer en avkastning på 3,0 % i forhold til aksjekursen.

XPs modell antyder bredere EBITDA-rekkevidde

For å ta høyde for marginale endringer brukte XP en differensialmodell som justerte tidligere resultater. Dette resulterte i et EBITDA-område på 9,3 milliarder dollar til 11,6 milliarder dollar, med et gjennomsnitt på 10,5 milliarder dollar.

Til tross for kortsiktig volatilitet, opprettholdt XP en "kjøp"-rating på Petrobras-aksjer, med mål på R$46 for PETR3 og PETR4.

Sektoromfattende motvind med utvalgte lyspunkter

Andre steder anses bredere resultater fra Brasils olje- og gassektor som mer sannsynlig å gjenspeile effektene av det globale oljeprisfallet.

Nedgangen på 12 % i Brent i dollar, og 13 % i brasilianske realtermer, bør påvirke lete- og produksjonsaktører (E&P) negativt, bortsett fra Brava (BRAV3), som økte produksjonen etter starten av FPSO-en Atlanta, sa Santander.

Lagertap fra Petrobras' kutt i 2Q25 presser også drivstoffdistribusjonsaktører.

Santander spår imidlertid også en delvis karbonkompensasjon ved konsolidering av Comerc til Vibra og Hidrovias (HBSA3) til Ultrapar (UGPA3), og en stor frigjøring av arbeidskapital på grunn av fallet i drivstoffprisene.

"Etter vårt syn bør Brava være sektorens høydepunkt i 2Q25, gitt de positive operasjonelle og økonomiske resultatene siden kvartalet begynte," sa långiveren.

Braskem (BRKM5), derimot, er satt til å underprestere, med svakere resultater enn forventet som skuffer noen investorer.

Mens Petrobras forbereder seg på å offentliggjøre resultatene for andre kvartal, er forventningene om en relativt konsistent ytelse, hjulpet av økt innenlandsk fortjeneste og konstant produksjon.

Selv om inntjeningen kan gjenspeile makroøkonomisk motvind som fallende oljepriser og dempede valutagevinster, forventes solid kontantstrøm og utbytte å holde aksjonærene engasjert.

Investorer og analytikere vil følge nøye med på 7.