Til det uendelige og utover?

Kan noe komme i veien for dette USA-ledede aksjemarkedsrallyet? Vel, ja, mange ting kan.

Men ikke før oppstår et problem før investorer ser forbi negative tolkninger og fokuserer på alle de gode grunnene til å øke eksponeringen mot aksjer

Bare se på Trumps tariffer. Når det gjelder investorer, kom den største risikoen da gjensidige tollsatser først ble kunngjort av president Trump tilbake på "frigjøringsdagen", 2.

De fire store amerikanske aksjeindeksene (Dow, S&P, NASDAQ og Russell 2000) kom allerede fra høyder som ble nådd tidligere på året, eller mot slutten av året før, da analytikere reduserte forventningene om ytterligere rentekutt fra den amerikanske sentralbanken.

Salget ble til en nedtur som i løpet av få dager tok både S&P og NASDAQ tilbake til nivåer sist sett femten måneder tidligere.

Men noen måneder senere og begge indeksene gjorde en rekke ferske all-time highs.

Investorer ble oppmuntret av president Trumps gjentatte utsettelser av tidsfrister, og kom til å leve etter det ganske urettferdige mantraet om at "Trump alltid kyllinger ut", eller TACO-handelen.

Etter hvert som de nye fristene nærmer seg (det vil si 9. august for Kina og 1. august for alle andre), har det vært nyheter om at Japan og USA har inngått en avtale.

Dette har styrket spekulasjonene om at andre betydelige handelspartnere, som EU og Sør-Korea, også vil inngå avtaler før skjæringsdatoen, og dermed unngå de lammende store gjensidige tollavgiftene som vil sette et enormt innhugg i global handel med USA.

På toppen av dette jubler investorer over det faktum at handelen ikke har stoppet opp, at Trump kan peke på dollarene som er tjent gjennom tollsatser som er på plass, og at amerikansk inflasjon ikke har skutt i været som følge av tariffer.

Dette siste punktet burde ikke være noen overraskelse gitt at få tariffer faktisk har trådt i kraft så langt. Utsiktene er i beste fall uklare.

Likevel tyder tidlige bevis på at tollsatsene i realiteten har blitt absorbert av amerikanske importører og produsenter, i stedet for å overføres til forbrukerne.

Det høres ut som gode nyheter.

Men til syvende og sist, hvis selskaper absorberer mye av tariffkostnadene (og Goldman Sachs regner med at tariffene vil baseline rundt 15 %), vil det påvirke lønnsomheten deres, og sette spørsmålstegn ved verdivurderingene deres.

Men det er et annet problem som bør gi investorer en tenkepause. President Trump har gjentatte ganger kritisert Federal Reserve-leder Jerome Powell.

Trump anklaget Powell for å handle politisk ved å kutte rentene for å hjelpe demokratene i forkant av fjorårets valg, samtidig som han nektet å kutte dem ytterligere siden Trump vant presidentskapet.

Trump har kledd denne mangelen på handling fra Fed-lederen som å straffe huskjøpere, samtidig som den har kostet den amerikanske regjeringen 1 billion dollar i ekstra rentebetalinger på gjelden. Powells periode utløper i mai neste år.

Men presidenten snakker om å kunngjøre sin etterfølger innen september. Dette ville effektivt skape en "skyggestol" som alvorlig ville undergrave Powells autoritet.

Og, antas det, at Trumps valg vil skynde seg å gjøre sjefens bud ved å kutte rentene aggressivt.

Da det kom ut en historie om at Trump åpent hadde diskutert å sparke styreleder Powell, reagerte markedene dårlig.

Den amerikanske dollaren falt, det samme gjorde aksjemarkedene, mens edle metaller steg.

Men selv om Trump opprettholder sine angrep på Powell, og øker muligheten for at sistnevnte kan trekke seg uansett, har markedene stort sett ignorert anliggendet.

Eller har de det? Kanskje oppfører de seg rasjonelt, ettersom utsiktene til kraftig lavere renter bare sliter aksjemarkedet ytterligere.

Men investorer bør være forsiktige med hva de ønsker seg.

Det er ikke bare et spørsmål om sentralbankens uavhengighet. Aggressive lettelser kan utløse en ny runde med inflasjon, som vil skade Trumps velgerbase langt mer enn hans rike venner.

Det ville også undergrave det amerikanske statsobligasjonsmarkedet og den amerikanske dollaren.

Skulle dette skje, så vil det ikke være Jerome Powell som får skylden, men Donald Trump selv.

(David Morrison er senior markedsanalytiker hos Trade Nation. Synspunktene er hans egne.)