Et inflasjonsbakhold: Australias prisøkning på 2,8 % knuser håpet om rentekutt

En brutal inflasjonsoverraskelse har sendt et støt gjennom den australske økonomien, ettersom konsumprisene hoppet langt mer enn forventet i juli, og ga et betydelig slag mot håpet om et nytt rentekutt fra landets sentralbank neste måned.

Dataene avslører et komplekst og sta inflasjonsbilde, som tvinger investorer til dramatisk å rekalibrere sine forventninger til pengepolitikken.

Sjokket kom i form av en årlig inflasjonsrate på 2,8 prosent, ifølge data utgitt onsdag av Australian Bureau of Statistics.

Dette var en kraftig akselerasjon fra 1,9 prosent registrert i juni, og blåste forbi medianprognosen på 2,3 prosent.

Nyheten sendte umiddelbart en grøssning gjennom markedene, med investorer som kuttet sannsynligheten for et rentekutt i september fra Reserve Bank of Australia (RBA) fra rundt 30 prosent til bare 22 prosent.

Anatomien til en pigg: en rabattreversering

Den primære synderen bak inflasjonsøkningen var en massiv økning i strømkostnadene. Bare i juli måned hoppet strømprisene med 13 prosent, et trekk som er direkte knyttet til tidspunktet for statlige energirabatter.

«Dette betyr at disse husholdningene hadde høyere egenkostnader for strøm i juli. I tillegg til dette steg prisene på grunn av årlige strømprisgjennomganger som trer i kraft, forklarte Michelle Marquardt, sjef for prisstatistikk ved ABS, til Reuters.

Hun bemerket at nye rabatter vil gjenspeiles i augusts data, noe som tyder på at noe av økningen vil være midlertidig.

Men det var ikke bare energi. Robust etterspørsel i skoleferier presset også feriereise- og overnattingskostnadene opp med 5 prosent.

En sentralbank i en klemme: det vanskelige problemet med kjerneinflasjon

Mens noe av overskriftstoppen kan tilskrives midlertidige faktorer, er et mer bekymringsfullt tegn for RBA den vedvarende styrken i underliggende inflasjon.

Det trimmede gjennomsnittsmålet for kjerneinflasjonen var på årlige 2,7 prosent i juli, et betydelig hopp fra 2,1 prosent i juni.

Dette tyder på at prispresset er dypere forankret enn tidligere antatt.

"Likevel minner kjernemålet, som fjerner de støyende tingene, oss om at tjenesteprisene ikke er helt avkjølt og at inflasjonen fortsatt svever litt over komfortsonen," sa Sunny Kim Nguyen, sjef for australsk økonomi i Moody's Analytics, til Reuters.

Dette setter RBA, som kuttet renten for tredje gang denne måneden, i en vanskelig posisjon. Sentralbanken er nå tvunget til å veie denne klebrige inflasjonen mot et avkjølt, men fortsatt motstandsdyktig, arbeidsmarked.

"Denne inflasjonstoppen, kombinert med det siste rentekuttet og fortsatt styrke i arbeidsmarkedet, forsterker vår forventning om at et nytt rentekutt er usannsynlig før november," siterte Reuters Russel Chesler, leder for investeringer og kapitalmarkeder i VanEck.

Veien videre: en hump eller en omvei?

Spørsmålet markedet nå står overfor er om dette juli-støtet er en midlertidig hump i veien eller et tegn på en mer forrædersk vei fremover.

RBA selv har spådd at den samlede inflasjonen vil ta seg opp i de kommende månedene etter hvert som virkningen av rabatter avtar, men den forventer at kjerneinflasjonen vil forbli forankret.

Risikoen for en mer langvarig kamp mot inflasjonen øker imidlertid klart.

"Vårt grunnlag er fortsatt at RBA vil fortsette å levere ytterligere tre rentekutt, men risikoen vipper mot mindre lettelser," konkluderte Marcel Thieliant, leder for Asia-Stillehavet i Capital Economics, og fanget perfekt den nye stemningen av usikkerhet som har senket seg på det australske markedet.