Nvidia-aksjen: hvorfor Seaport Research fortsetter å se 45 % nedside

Nvidia Corp (NASDAQ:NVDA) leverte nok et kvartal med solid inntjening – og kom inn foran Street-estimatene for både topp- og bunnlinje.

Ledere ga optimistiske kommentarer rundt Blackwell-brikkerampen og gjentok sin positive holdning til AI-infrastruktur, og forutså også langsiktig etterspørsel fra "AI-superfabrikker".

Likevel klarte ikke selv den sterke guidingen å gjøre Seaport Research-analytikere mer positive til NVDA-aksjer.

Investeringsselskapet opprettholdt sin "selg"-vurdering på AI-aksjen i morges – og advarte om potensial for et massivt krasj til $100, noe som indikerer opptil 45 % nedside fra dagens nivåer.

I skrivende stund er Nvidia-aksjen opp omtrent 90 % sammenlignet med det laveste nivået hittil i år i begynnelsen av april.

Hvorfor Seaport Research forblir bearish på Nvidia-aksjen

Seaport Research-analytiker Jay Goldberg tilskriver sin bearish holdning til NVDA-aksjen til kortsiktig etterspørselsrisiko og bransjens evne til å absorbere massive AI-investeringer.

Han presset tilbake på det rådende bullish narrativet, og fortalte kundene at Nvidia mangler meningsfullt rom til oppsiden, selv om kvartalstallene toppet forventningene og Blackwell-rampen «utvikler seg i tråd med forventningene».

Ifølge ham er usikkerhet rundt det multinasjonale selskapets Kina-virksomhet midt i fortsatte kinesisk-amerikanske spenninger fortsatt et stort overheng på Nvidia-aksjer. I sitt forskningsnotat stilte Goldberg også spørsmål ved innholdet i Nvidias inntjeningssamtale – og kalte det lys på handlingsrettet innsikt.

"Vi er stadig mer bekymret for etterspørselen på kort sikt ettersom få selskaper har funnet måter å øke inntektene fra AI utover kodeverktøy," advarte han, og antydet at sektorens utgiftsfest nå kan overgå inntektsgenerering i den virkelige verden.

NVDA-aksjer handles allerede til en førsteklasses verdsettelse

Bortsett fra etterspørsel og Kina-relaterte risikoer, siterte Jay Goldberg en verdsettelsespremie for sin bearish holdning til Nvidia-aksjen også.

I skrivende stund går halvledergiganten for et fremtidig pris-til-inntjening (P/E)-forhold på nesten 45 og en pris-til-salg (P/S)-multippel på rundt 34 – som begge ligger godt over bransjegjennomsnittet, ifølge data fra Barchart.

I sitt notat til kunder hevdet Seaport Research-analytikeren at NVDA-aksjenes nåværende verdsettelse forutsetter nesten feilfri utførelse og vedvarende AI-dominans – og selv om AI-yndlingen er godt posisjonert til å levere på det, vil det sannsynligvis kreve geopolitisk stabilitet i det minste for å møte disse forventningene.

Dessuten overser markedet andre viktige risikoer. "Nivået på AI-utgifter har kommet til det punktet at industrien trenger brukstilfeller for større publikum," la han til.

Enkelt sagt, Nvidias nåværende verdsettelse avhenger av bred AI-adopsjon som ennå ikke har materialisert seg. Uten klare inntektsveier utover utviklerverktøy, mener Goldberg at Nvidias aksje er sårbar for en korreksjon – spesielt hvis makromotvind eller regulatoriske hindringer dukker opp.

Merk at andre Wall Street-analytikere er uenige med Seaport Research om Nvidia-aksjen, gitt at konsensusvurderingen forblir på "sterkt kjøp".