USAs BNP tar seg opp 3,3 % i Q2 ettersom importen stuper etter tolløkning, forbrukeraktiviteten øker

Den amerikanske økonomien iscenesatte en sterk oppgang i vår, og kom seg etter sin første sammentrekning på tre år da importen falt og forbrukeraktiviteten styrket seg.

Handelsdepartementet rapporterte torsdag at bruttonasjonalproduktet vokste med 3,3 % på årsbasis fra april til juni, sammenlignet med en nedgang på 0,5 % i første kvartal.

Det siste estimatet markerte en oppjustering fra regjeringens juli-anslag på 3 % vekst og overgikk økonomenes forventninger om en vekst på 3,1 %.

Nedgangen i første kvartal hadde i stor grad reflektert at bedrifter forhåndslastet import for å komme i forkant av høyere tollsatser pålagt av president Donald Trump.

"Ser vi fremover, forventes reell BNP-vekst å avta ytterligere, med økonomien som nærmer seg stopphastighetsdynamikk innen utgangen av året ettersom kombinasjonen av tollrelaterte kostnadsøkninger, vedvarende politisk usikkerhet, begrenset innvandring og høye renter tynger bedriftsinvesteringer, husholdningenes forbruk og boligaktivitet," sa Gregory Daco, sjeføkonom i EY-Parthenon.

"Vi forventer en reell BNP-vekst på 1,5 % og 1,3 % i henholdsvis 2025 og 2026, med vekst i Q4 2025 som avtar til bare 0,8 %."

Importen stuper etter tolldrevet oppgang

Importen, som trekker fra BNP, hadde økt tidlig på året da bedrifter skyndte seg å lagre utenlandske varer før tollsatsene trådte i kraft.

Denne økningen snudde i andre kvartal: importen falt med en bratt årlig rate på 29,8 %, en svingning som ga mer enn 5 prosentpoeng til BNP-veksten.

Bureau of Economic Analysis (BEA) sa at oppgangen først og fremst reflekterte denne nedgangen i importen kombinert med en akselerasjon i forbruket.

Analytikere advarte imidlertid om at slike skarpe svingninger forvrenger det underliggende bildet av økonomisk helse.

Forbruket viser beskjeden forbedring

Forbruket, som driver rundt 70 % av USAs økonomiske aktivitet, vokste med en årlig rate på 1,6 % i andre kvartal.

Selv om det fortsatt er beskjedent, var dette sterkere enn økningen på 0,5 % i første kvartal og over det opprinnelige estimatet på 1,4 % for april-juni.

Foretaksinvesteringene ble også oppjustert, men samlet sett fortsatt svake.

Private investeringer falt med 13,8 % på årsbasis, det bratteste fallet siden midten av 2020 under høyden av pandemien.

En kraftig nedgang i lagrene barberte 3,3 prosentpoeng fra BNP-veksten i andre kvartal.

Offentlige utgifter falt også for andre kvartal på rad, og falt med 4,7 % etter et fall på 4,6 % i første kvartal.

Underliggende styrke jevnere enn overskriftssvingninger

Økonomer ser ofte forbi BNP-tallet for å måle økonomiens sanne bane.

Ett mål, sluttsalg til private innenlandske kjøpere – som ekskluderer handel, varelager og offentlige utgifter – steg med en årlig rate på 1,9 % i andre kvartal.

Det matchet tempoet i første kvartal og var betydelig sterkere enn regjeringens tidligere estimat på 1,2 %.

Denne jevnere måleren antyder at mens handelsrelatert volatilitet har forvrengt de siste BNP-avlesningene, holder innenlandsk etterspørsel seg i et beskjedent, men jevnt tempo.

Handelspolitikken kaster skygge over utsiktene

Siden han kom tilbake til Det hvite hus har Trump snudd opp ned på flere tiår med tverrpolitisk støtte for friere handel, og innført brede tollsatser på import fra nesten alle land.

Stål, aluminium og biler har vært spesielle mål, og bedrifter fortsetter å justere forsyningskjeder for å takle høyere kostnader.

Mens oppgangen i andre kvartal beroliget noen analytikere, advarer mange om at økonomiens bane fortsatt er knyttet til uforutsigbar handelsdynamikk.

Både nedgangen i første kvartal og oppgangen i andre kvartal reflekterte tidspunktet for importstrømmene snarere enn et klart skifte i underliggende styrke.

Økonomer sier at de kommende kvartalene vil gi et sannere bilde ettersom den amerikanske økonomien tilpasser seg nye tollregimer. Foreløpig er forbrukernes etterspørsel og private investeringer fortsatt de kritiske tiltakene å følge med på.