ASOS-aksjen faller ettersom analytikere advarer om at fortjenestegevinster kanskje ikke oppveier salgssvakheten

Den britiske moteforhandleren ASOS advarte tirsdag om at årlige inntekter ville komme inn under markedets forventninger, med henvisning til dempet forbrukeretterspørsel og en langsom bedring i fast-fashion-virksomheten.

Det London-noterte selskapet sa at overskuddet fortsatt ville stige mer enn 60 % fra i fjor, men lande i den nedre enden av det tidligere guidede området på 130 millioner pund til 150 millioner pund (175 millioner dollar til 201 millioner dollar).

Advarselen utløste et kraftig salg i ASOS-aksjer, som falt så mye som 11 % i tidlig handel før tapene ble redusert til 9 % sent på morgenen.

Aksjen har nå falt mer enn 40 % i år ettersom investorer fortsatt er forsiktige med forhandlerens evne til å gjenopplive veksten i et overfylt og prissensitivt marked.

Svak etterspørsel fra forbrukerne og økende konkurranse demper salget

ASOS erkjente at salgsresultatene forble svakere enn forventet, med inntekter og brutto vareverdi som begge forventes å underskride analytikernes prognoser.

Selskapet sa at helårsinntektene sannsynligvis ville falle litt mer enn fallet på 8,4 % forventet av analytikere på konstant valutabasis.

Storbritannia er fortsatt ASOS sitt største marked, men selskapet er også avhengig av USA, som står for rundt 10 % av salget.

Amerikanske tollsatser har økt presset på virksomheten, mens kinesiske rivaler har erodert sin andel blant yngre forbrukere som tiltrekkes av lave priser og raskere produktsykluser.

ASOS har jobbet med å gjenoppbygge sin fast-fashion-appell blant kunder i tjueårene, introdusert en ny kommersiell modell og ryddet eldre varelager.

Likevel sier analytikere at innsatsen for å engasjere kundene på nytt tar lengre tid enn forventet.

"ASOS' forsøk på å engasjere kunder på nytt tar lengre tid enn forventet," skrev Deutsche Bank-analytikerne Adam Cochrane og Benjamin Yokyong-Zoega.

De bemerket at svakere salg i andre halvår betyr at justert resultat før renter, skatt, avskrivninger og amortisering vil gå glipp av konsensusprognosene med rundt 5 %.

Kostnadskutt øker marginene, men salget er fortsatt usikkert

Til tross for de skuffende inntektsutsiktene, understreket ASOS at lønnsomheten er i bedring.

Gruppen pekte på «meningsfulle» kostnadsbesparende tiltak implementert mellom mars og september, som forventes å gi fordeler i det nye regnskapsåret.

Marginene har forbedret seg ettersom forhandleren fokuserte på det den kalte "salg av høyere kvalitet" og unngikk bratte rabatter.

Berenberg-analytikere sa at bruttomarginene beveget seg høyere og kan styrkes ytterligere ettersom ASOS fortsetter å justere salgs- og distribusjonsmodellen.

De anslår at inntektene i konstant valuta falt 7 % i andre halvdel av regnskapsåret, noe som førte til et fall på 10 % over året som helhet.

Aksjeutsikter: investortilliten avhenger av salgsoppgang til tross for fortjenestegevinster

Det gjenstår imidlertid spørsmål om ASOS' merkevarekapital og evne til å oppnå bærekraftig vekst.

JP Morgan-analytikere sa at de "sliter med å bli mer konstruktive" på aksjen til tross for at de erkjenner fremgang innen kostnadskontroll og effektivitet.

Deutsche Bank-analytikere sa at mens ASOS har håndtert lageroverheng og introdusert en ny kommersiell modell, viser det seg å være en utfordring å øke salget.

"Den elektroniske moteforhandleren er fortsatt på rett spor, men investorer kan snart begynne å stille spørsmål ved om den kan levere salgsvekst uten å treffe marginene," sa de.

Ser vi lenger frem i tid, opprettholdt ASOS sin guiding for regnskapsåret 2026, og sa at overskudd og fri kontantstrøm bør være i tråd med markedets forventninger.

Ledelsen insisterte på at selskapet har styrket grunnlaget og er godt posisjonert til å generere langsiktige verdier.

Men analytikere advarer om at lønnsomhetsgevinster alene ikke vil tilfredsstille investorer med mindre salgsveksten kommer tilbake.

"Etter å ha styrket grunnlaget ved å fjerne gamle aksjer og kutte kostnader, skifter fokuset til å øke salget uten å treffe lønnsomheten," sa Matt Britzman, senior aksjeanalytiker i Hargreaves Lansdown.

"Midt i intens konkurranse ser veien fremover humpete ut."