PepsiCo-aksjen: hovedårsaken til at drikkevareenheten har fulgt Coca-Cola i årevis

Aktivistinvestor Elliott Management sier at PepsiCos (NASDAQ:PEP) nordamerikanske drikkevareenhet har underprestert Coca-Cola i årevis på grunn av dens vertikalt integrerte tappeoperasjoner.

PepsiCo kjøpte sin tappevirksomhet etter den store finanskrisen, et grep som gjorde drikkevareforsyningskjeden mer driftsintensiv og mindre margineffektiv.

Ifølge det aktivistiske hedgefondet er PepsiCo-aksjen undervurdert og moden for transformasjon. I skrivende stund handles den til omtrent samme pris som den startet i år (2025).

Hvordan salg av tappere kan hjelpe PepsiCo-aksjer

Elliotts sentrale kritikk er at PEPs vertikalt integrerte tappeoperasjoner har tynget drikkemarginene og veksten.

I motsetning til Coca-Cola, som ga sitt tappenettverk til uavhengige operatører, beholdt PepsiCo Inc. eierskapet – noe som la til kompleksitet og kostnader i forsyningskjeden.

Ifølge Elliott Management kan salg av disse tappeeiendelene frigjøre betydelig verdi for selskapets aksjonærer og bringe drikkemarginene nærmere bransjekolleger.

«Tappeoperasjoner er driftsintensive,» bemerker rapporten, «og har bidratt til underytelse i forhold til Coca-Colas mer strømlinjeformede system.»

Refranchising vil tillate PepsiCo å fokusere på merkevarebygging og innovasjon mens de outsourcer den kapitaltunge logistikken til partnere.

Det er en strategi som har fungert eksepsjonelt for Coca-Cola – og Elliott tror PEP-aksjen kan dra nytte av en lignende pivot.

Er PEP åpen for å selge tappevirksomhet?

I et nylig intervju med CNBC forpliktet ikke Ramon Laguarta, administrerende direktør i PepsiCo, seg til å selge tappere, men erkjente problemet og sa "vi vil være åpne for alle ideer."

Ifølge ham krever det amerikanske markedet en «nyansert løsning», og legger til at PEPs porteføljestrategi er i utvikling og at reranchising kan være en del av miksen i visse regioner.

Laguarta var enig i aktivistinvestorens bredere tese om at PepsiCo-aksjer er undervurdert – og sa "vi har hatt et par konstruktive samtaler med Elliott Management."

Mange av forslagene – inkludert optimalisering av forsyningskjeder, forbedring av kapitalallokering og fokus på høyvekstkategorier – stemmer overens med selskapets strategiske veikart for 2030, la han til.

Hvis de utføres godt, kan disse initiativene øke driftseffektiviteten og gjenopplive investorenes tillit til drikkevaregiganten.

Bør du kjøpe PEP-aksjer på dagens nivåer?

PepsiCo-aksjen stiger i dag etter at det Nasdaq-noterte selskapet la frem bedre enn forventet inntjening for tredje kvartal – hovedsakelig drevet av styrke i Frito-Lay- og Quaker Foods-divisjonen.

Mens drikkevarevolumene forble svake, bidro prisene til å oppveie noe av svakheten.

Det fikk tidligere hedgefondforvalter Jim Cramer til å uttrykke tillit til PEPs ledelse, spesielt på grunn av dens forpliktelse til fargefrie og fargefrie snacks.

«Han (Laguarta) må få skipet sitt i gang – og det vil han,» sa han på CNBC.

Wall Street deler imidlertid ikke Cramers optimisme om PepsiCo-aksjer.

Konsensusvurderingen på drikkevareaksjen ligger for øyeblikket kun på "hold", med det gjennomsnittlige målet på rundt $154 som ikke lenger indikerer noen meningsfull oppside herfra.

Når det er sagt, betaler PEP-aksjer for tiden en sunn utbytteavkastning på 3,81 %, noe som gjør det attraktivt for inntektsfokuserte investorer.