Commerzbank stiller spørsmål ved den siste økningen i kobberprisen gitt tvilsom forsyningssituasjon

Den dramatiske prisøkningen i kobbermarkedet er ikke så alvorlig som den ser ut til.

Kobberprisene falt rundt 500 dollar per tonn på fredag etter at USAs president Donald Trump truet med å innføre ytterligere tollsatser på 100 % på Kina, fra og med neste måned.

"En fornyet eskalering av handelskonflikten vil påvirke begge økonomiene betydelig og derfor to av de viktigste markedene for kobber," sa Thu Lan Nguyen, leder for valuta- og råvareforskning i Commerzbank AG, i en rapport.

Selv om Trump inntok en forsonende tone i helgen, forble markedet utsatt for ytterligere eskalering og trussel om økte tariffer.

Prisene er fortsatt følsomme

Prisene kom seg noe på mandag etter at Trump la ut på Truth Social i helgen, og sa:

Tirsdag falt imidlertid den tre måneder lange kobberkontrakten på London Metal Exchange med mer enn 2 %.

I april i år, under den siste eskaleringen av spenningene mellom USA og Kina, opplevde kobberprisene en midlertidig nedgang på 16 %.

De falt fra omtrent 9 600 dollar per tonn til et årlig lavpunkt på rundt 8 100 dollar.

Selv om en avtale mellom to av de største økonomiene er sannsynlig, er den på ingen måte garantert, ifølge Nguyen.

Kobbermarkedet så økt innstramming på mandag, sammenfallende med en prisoppgang.

Spotprisene stengte med en premie på $224 per tonn over den tre måneder lange LME-futuren, noe som markerer det nest høyeste nivået siden datainnsamlingen startet i 1994, noe som indikerer mangel på fysisk materiale, ifølge Commerzbank.

Import og produksjon

LME-lagrene har nylig opplevd en liten nedgang, etter en periode med økning siden midten av juni.

Nguyen la til:

Kinesiske handelsdata ga minimal ny innsikt. Kobbermalmimporten, selv om den falt fra måned til måned, forble robust på nesten 2,6 millioner tonn, og overgikk årets månedlige gjennomsnitt.

"Dermed er det (ennå) ingen indikasjoner på en akutt mangel på råvarer," la Nguyen til.

Nedgangen i kobbermalmimporten siden toppen i april indikerer kanskje ikke mangel, men snarere en bevisst politisk beslutning om å bremse utvidelsen av metallproduksjonskapasiteten, ifølge Nguyen.

Den kinesiske regjeringen jobber aktivt for å kontrollere overkapasitet, spesielt i råvaresektoren.

Som bevis på dette erklærte departementet for industri og informasjonsteknologi i slutten av september at produksjonen av de 10 beste ikke-jernholdige metallene, inkludert kobber, skulle øke med et gjennomsnitt på bare 1,5 % i år og neste år.

Dette er en betydelig nedgang sammenlignet med veksten på omtrent 5 % de siste to årene.

Nguyen sa:

Etterspørselen vil sannsynligvis falle

Samtidig forventes en nedgang i etterspørselen, i vesentlig grad tilskrevet handelskonflikten mellom USA og Kina.

Kinas raffinerte kobberhandelsdata støtter denne trenden.

I de første ni månedene i år gikk importen ned med omtrent 2 % sammenlignet med året før, mens eksporten nylig økte med 13 % fra år til år (septemberdata er ennå ikke tilgjengelige).

Den bemerkelsesverdige økningen i eksporten i løpet av juni og juli kan tilskrives amerikanske kobbertoll.

Kinesiske eksportører kan ha utnyttet den betydelige prisøkningen på COMEX, drevet av økningen i amerikansk etterspørsel før innføringen av disse tariffene, ifølge Commerzbank.

Nguyen bemerket: