Hvorfor gull fortsatt faller selv om spenningene i Midtøsten tiltar

Gullprisene steg marginalt fredag, men var fortsatt på vei mot en tredje uke med nedgang da investorene avventet amerikanske konsumpristall som kan avgjøre om Federal Reserve hever renten neste uke.

Spotprisen på gull steg 0,4 % til omtrent $4 338 per uns i asiatisk handel, etter å ha falt kraftig torsdag.

Gull er fortsatt ned mer enn 2 % denne uken ettersom høyere amerikanske statsrenter og sterkere forventninger om rentehevinger har svekket etterspørselen etter det ikke-rentebærende edelmetallet.

10-årsrenten i USA har presset seg nær 5 %, samtidig som markedene nå ser omtrent 70 % sannsynlighet for en økning i september.

Sterk PPI øker presset på gull

Torsdagens produsentprisrapport styrket synet om at inflasjonen forblir for vedvarende til at Fed kan gi rom for lettelser.

Produsentprisindeksen steg 0,4 % i august og 5,4 % fra året før, ifølge Bureau of Labor Statistics.

Prisene på varer økte med 1,1 %, ledet av energi, mens underliggende produsentinflasjon også akselererte på årsbasis.

Det presset statsrentene opp og sendte gull lavere. 10-årsrenten klatret mot 4,97 %, mens 30-årsrenten steg over 5,3 %.

Samer Hasn fra XS.com sa at gull blir presset av høyere globale obligasjonsrenter og en konflikt i Midtøsten som løfter oljeprisene og inflasjonsforventningene.

Komplikasjonen er at geopolitisk spenning, som normalt støtter gull, nå styrker argumentet for en strammere pengepolitikk gjennom høyere energikostnader.

KPI kan avgjøre om salget fortsetter

Fredagens konsumprisrapport er nå den umiddelbare testen.

Konsensusanslag samlet av FactSet peker på at hoved-KPI stiger 3,3 % fra året før, med kjerneinflasjon på 2,4 %. Markedene har allerede priset inn rundt 70 % sannsynlighet for en septemberheving fra Fed.

Stephen Parker, strateg i JPMorgan Private Bank, sa til Barron’s at KPI trolig bare vil påvirke markedene betydelig dersom den avviker klart fra forventningene.

Han følger etter tegn på at energisjokket sprer seg til bredere prisnivåer.

En sterkere avlesning kan presse renter og dollar opp igjen og forlenge gulls ukentlige nedgang. En svakere avlesning kan utløse en lettelsesrally ved å redusere behovet for at Fed må stramme inn.

Analytikere bemerket at gull og sølv så langt har holdt den nedre enden av sine nylige intervaller til tross for hoppet i rentene.

Strukturell etterspørsel gir fortsatt støtte

Det kortsiktige bildet har svekket seg, men langsiktig etterspørsel gir fortsatt støtte.

World Gold Council opplyste at globale gullbackede ETF-er tiltrakk seg 18 milliarder dollar i august, den nest største månedlige nettoinnstrømningen noensinne.

Beholdningene økte med 121 tonn til et rekordnivå på 4 189 tonn, mens forvaltede midler nådde 615 milliarder dollar.

Sentralbanker forble også netto-kjøpere i juli og la til 23 tonn, med Kina og Polen blant de største kjøperne.

TD Securities-analytikerne Ryan McKay og Bart Melek sa at sterkere data og en høkete Fed kan utløse ytterligere kortsiktig salg, men de ser fortsatt ETF-etterspørsel, sentralbankkjøp og bekymringer for valutaforringelse som en varig støttestruktur.

Sølv falt 0,3 % til $63,39 per uns fredag og er ned mer enn 4 % denne uken. Platina og palladium var også på vei mot ukentlige fall.