Hvorfor holder gull seg på $4,400 til tross for Treasury-renter nær 4.84%?

Gullprisene lå rundt $4,400 per unse torsdag, da en svakere amerikansk dollar oppveide presset fra høyere Treasury-avkastning, og gjorde at traderne fokuserte på inflasjonsdata som kan avgjøre neste ukes Federal Reserve-beslutning.

Spotgull var stort sett uendret rundt $4,400 i asiatisk handel etter å ha steget i forrige sesjon, mens desemberterminene for amerikansk gull lå nær $4,457.

Dollaren lå nær et tre ukers lavmål, noe som hjalp gull selv om 10-års Treasury-avkastning handlet rundt 4.84%, nær sitt høyeste nivå siden 2023.

Dollarsvakhet demper rentesjokket

Vanligvis ville stigende Treasury-avkastning være klart negativt for gull fordi investorer kan tjene mer på statsgjeld. Denne uken har imidlertid dollaren ikke styrket seg i takt med avkastningen.

Danske Bank-strateg Filip Andersson sa til Barron’s at forventninger om en renteøkning fra Bank of Japan, kombinert med muligheten for at Fed holder seg på sidelinjen, har bidratt til å presse dollaren lavere mot yenen.

Den svakheten i valutaen har gitt en viktig motvekt for gull fordi det gjør gull priset i dollar billigere for kjøpere som bruker andre valutaer.

Zaner Metals-strateg Peter Grant sa til The Wall Street Journal at en varmere inflasjonsmåling raskt kan endre dette ved å styrke dollaren og gjøre Fed mer rentehøyende.

Svakere data vil trolig gi ytterligere støtte til gull.

PPI og CPI avgjør nå septemberhandelen

Produsentprisene for august legges frem torsdag kl. 08:30 ET, etterfulgt av konsumprisene fredag samme tid.

Markedene priser inn omtrent 60% sannsynlighet for et kvart prosentpoengs Fed-tiltak neste uke, noe som gjør gull uvanlig følsomt for selv en moderat inflasjonsoverraskelse.

Økonomene forventer at den samlede KPI stiger 0.4% i august, med kjernekonsumprisene opp 0.2%.

En sterkere kjerneinflasjon kan styrke argumentet for en ny renteøkning, mens svakere inflasjon vil gi beslutningstakere mer rom til å vente.

Oljesjokket kompliserer bildet. Brent ligger fortsatt over $100 etter eskalerende kamphandlinger i Midtøsten, noe som øker risikoen for at energikostnader holder den samlede inflasjonen forhøyet selv om underliggende prispress demper seg.

Fiskale bekymringer gir dypere støtte til gull

Utover neste ukes Fed-beslutning drar gull også fordel av bekymringer om USAs finansielle bærekraft og fortsatt diversifisering av reserver.

Den føderale gjelden har overskredet $40 trillion, noe som intensiverer debatten om hvor lett finansmarkedene kan absorbere økende Treasury-utstedelser.

Forskning fra MIT-økonomen Ricardo Caballero antydet at svært høy gjeldsutstedelse kan øke premien investorene krever for å holde statsobligasjoner.

Sentralbanker utgjør fortsatt en annen strukturell kilde til etterspørsel.

World Gold Council sa at kjøpere i offisiell sektor netto la til 23 tonn i juli, med Kina og Polen blant de største kjøperne. Kina alene la til 20 tonn i løpet av måneden.