Pfizer inngår Metsera-avtale på 10 milliarder dollar og overbyr Novo Nordisk

Pfizer kjøper Metsera for 10 milliarder dollar, og sementerer deres nye fedmebehandlingsstrategi.

Kjøpet avslutter et ukelangt budvanvidd mellom det New York-baserte farmasøytiske selskapet og den danske tungvekteren Novo Nordisk, hvis motbud i siste liten til slutt ble avvist av amerikanske antitrustregulatorer.

Ifølge Reuters aksepterte Metseras styre et høyere tilbud fra Pfizer på fredag, med henvisning til regulatoriske bekymringer over Novo Nordisk-budet.

Avtalen får Pfizer inn i en raskt voksende del av legemiddelsektoren som har dukket opp som en av bransjens mest lønnsomme nye slagmarker.

Metseras eksperimentelle legemidler er fortsatt år unna markedet, men oppkjøpet gjenspeiler Pfizers ambisjon om å gå forbi sine pandemirelaterte forretningsområder og tilbake mot vedvarende langsiktig inntektsvekst.

I henhold til implikasjonene av avtalen forventes Pfizer å gi $86,25 for hver aksje, 3,69 % høyere enn Metseras siste sluttkurs.

Forslaget består av 65,60 dollar per aksje i kontanter og en milepælbasert betinget verdirett på opptil 20,65 dollar per aksje, avhengig av fremtidige regulatoriske milepæler og salg.

Novo Nordisk trer til side etter regulatoriske bekymringer

Novo Nordisk, mest kjent for sine vekttapsmedisiner Wegovy og Ozempic, sa lørdag at de trakk seg fra konkurransen.

Virksomheten indikerte at selv om den så strategisk verdi i å kjøpe Metsera, var den ikke villig til å øke tilbudet ytterligere på grunn av "uakseptabelt høye juridiske og regulatoriske risikoer" under amerikansk antitrustetterforskning.

Novos exit viser økende regulatorisk følsomhet for konsolidering i fedmemedisinbransjen, som har blitt dominert av et lite antall konkurrenter.

Ifølge bransjeobservatører kan en fusjon mellom Novo Nordisk og Metsera ha blitt nøye gransket av konkurranseregulatorer, spesielt i USA, hvor fedmebehandlinger har dukket opp som en folkehelse og økonomisk prioritet.

Novos mislykkede forslag setter Pfizer i en posisjon til å konfrontere både Novo Nordisk og Eli Lilly, som nå er markedsledere med svært lønnsomme GLP-1-baserte behandlinger.

Analytikere mener Pfizers deltakelse vil øke innovasjons- og priskonkurransen i en bransje som forventes å ha en global markedsverdi på 150 milliarder dollar på begynnelsen av 2030-tallet.

Strategiske innsatser og markedsreaksjon

Spekulasjonene rundt oppkjøpet hevet Metsera når det gjelder markedsprofilen.

Aksjene steg nesten 60 prosent i dagene etter Novos uoppfordrede tilbud, noe som ga den en verdi på rundt 8,75 milliarder dollar før Pfizers endelige avtale ble avslørt.

For Pfizer representerer transaksjonen et betydelig spill på fremtiden for metabolske sykdommer.

Analytikere forventer at Pfizer må produsere over 11 milliarder dollar i salg fra Metseras eiendeler innen 2040 for å gjøre avtalen lønnsom.

Dette er mer enn det dobbelte av selskapets interne prognoser.

Likevel ser toppledelsen på oppkjøpet som en måte å komme seg vekk fra bare COVID-19-virksomheten og bygge en sterkere fedmefranchise også, et område der det historisk sett har slitt med å få gjennomslag.

En kamp som gjenspeiler farmasøytiske historiske overtakelser

Den opphetede rivaliseringen om Metsera har ført til likheter med andre bransjedefinerende fusjoner.

Observatører trekker sammenligninger med Pfizers oppkjøp av Warner-Lambert i 2000, som fikk kontroll over Lipitor, en storslått kolesterolmedisin som fortsatte med å tjene titalls milliarder dollar i inntekter.

Selv om Metsera-transaksjonen er langt mindre, viser den et lignende strategisk imperativ – et forsøk på å sikre fremtidige vekstdrivere i et svært konkurransedyktig terapeutisk område.

Metseras viktigste terapeutiske utsikter inkluderer MET-097i, en GLP-1-injiserbare, og MET-233i, en amylinlignende behandling for appetitt og metabolsk regulering.

Leerink Partners-analytikere spår at hvis begge terapiene får regulatorisk godkjenning og kommersiell suksess, kan deres samlede årlige toppsalg nå 5 milliarder dollar.

Oppkjøpet representerer også en bredere endring i globale legemidler mot forskning på metabolske sykdommer, som tidligere ble antatt å være for komplisert for langsiktige investeringer.

Med økende globale fedmerater og pasientetterspørsel etter vekttapsbehandlinger økende, viser Pfizers siste trekk en aggressiv forpliktelse til å påvirke neste fase av dette spirende markedet.