Apple-aksjen faller etter at Tim Cook trekker seg — Ternus møter AI- og etter‑iPhone‑utfordringer

Apple-aksjen AAPL falt 1,8 % på mandag idet John Ternus forbereder seg på å overta som administrerende direktør, og tar over etter Tim Cook etter mer enn et tiår ved roret.

Ternus overtar kontrollen i et selskap verdsatt til nærmere 5 billioner dollar, noe som gjør det til en av hans største utfordringer å opprettholde Apples vekst på dette nivået.

Den tiltrådte konsernsjefen arver en virksomhet som har vokst betydelig under Cook.

Apple solgte omtrent 72 millioner iPhones det året Cook ble konsernsjef, mens Counterpoint Research anslår at selskapet vil selge 255 millioner i år.

Cooks mandat har også vært preget av disiplinert kapitalallokering, jevnlige produktlanseringer og en betydelig utvidelse av Apples tjenestevirksomhet.

Selskapet har returnert mer enn 1 billion dollar til aksjonærene gjennom utbytte og tilbakekjøp.

Investorer leter imidlertid nå etter Apples neste store vekstmotor, særlig ettersom kunstig intelligens omformer teknologibransjen.

Ternus står overfor Apples AI‑utfordring

En av Ternus' umiddelbare prioriteringer vil være Apples strategi for kunstig intelligens, særlig videreutviklingen av Siri.

Futurum Groups administrerende direktør Daniel Newman sa at Apple må identifisere den neste store dataplattformen etter smarttelefonen. «Apple må eie dette,» sa Newman i et intervju med CNBC, og la til at han mener dette er Ternus’ «store oppgave.»

Newman mente at Apple i dag inntar en viktig posisjon som «opplevelseslaget» for AI fordi forbrukere i økende grad bruker tjenester som ChatGPT og Claude via Apple‑enheter.

Han sa imidlertid at selskapet ennå ikke fullt ut har kapitalisert på denne posisjonen.

Apple har annonsert programvareforbedringer som skal gjøre Siri i stand til å utføre flere oppgaver.

Tidlige tester av Siri‑AI‑betaen fra Wall Street Journal fant at den kunne bruke lengre tid enn konkurrerende assistenter, selv om Apples bruk av Googles teknologi i backend har forbedret kapasitetene betydelig.

Newman sa at Apples større utfordring går utover Siri og handler om hvorvidt iPhonen selv vil forbli den sentrale enheten for databehandling.

«Vil mobilen være fremtidens enhet?» spurte Newman.

Han pekte på innsats fra OpenAI og Meta for å utvikle nye enheter som kan endre hvordan forbrukere samhandler med teknologi.

Verdsettelse og leverandørkjede‑risiko

Apples verdsettelse utgjør en annen utfordring for Ternus.

Aktien handles til 33 ganger neste års inntjening, sammenlignet med om lag 20 ganger for S&P 500, selv om Apples inntjening vokser omtrent halvparten så raskt som markedet.

Craig Moffett fra Moffett Nathanson sa at investorer har vært villige til å betale et premiumm fordi Apple framstår som relativt trygt midt i usikkerhet rundt avkastningen fra massive AI‑investeringer.

Han advarte imidlertid: «Når verdsettelsen blir strukket, er ikke sikkerhet lenger sikker.»

Apple står også overfor press i hele leverandørkjeden.

AI‑selskaper konkurrerer om kapasitet for minne, lagring og logikkbrikker, noe som potensielt øker Apples kostnader og bidrar til knapphet. Selskapet har videreført noen av de høyere kostnadene til forbrukerne.

Apples fortsatte avhengighet av Kina er et annet problem Ternus må håndtere.

Mens Cook i stor grad har håndtert tollrelaterte risikoer gjennom politisk dialog, er fortsatt mye av Apples leverandørkjede konsentrert i Kina midt i en pågående handelskonflikt mellom USA og Kina.

Selskapets tjenestevirksomhet møter også press. En dommer i California har i sine avgjørelser begrenset Apples mulighet til å innkreve gebyrer på enkelte kjøp i apper. Appfigures anslår at Apples provisjonsinntekter fra App Store i USA falt 6 % i juni‑kvartalet.

Nye produkter gir muligheter

Til tross for disse utfordringene går Apple inn i overgangen med flere styrker.

iPhonen er fortsatt svært populær, og iPhone 17 Pro nyter godt av forbedringer som bedre kamera og kraftigere batteri.

Mac‑ene opplever også fornyet etterspørsel ettersom Apple‑designede brikker viser seg å være i stand til å kjøre store språkmodeller lokalt, noe som bidrar til produktmangel.

En brettbar iPhone forventes også å inngå i Ternus’ første iPhone‑lanseringsarrangement.

IDC anslår at enheten kan ta 40 % av markedet for brettbare smarttelefoner innen utgangen av 2027.

Newman sa at Ternus også står overfor en høy terskel etter Cooks periode. Han tilskrev Cook byggearbeidet med Apples globale leverandørkjede og sterke enhetsøkonomi, samtidig som han påpekte at Ternus’ bakgrunn innen maskinvare og ingeniørfag gir ham et annet sett ferdigheter.

«Vi har sett at headsetene på en måte floppa. Bilprosjektene ble ikke noe av. Apples smarte hjemme‑initiativ ble aldri for alvor en suksess,» sa Newman, og pekte på hvor vanskelig det er for Apple å skape nye, vellykkede produktkategorier.

Apples aksjekurs har steget mer enn 2 200 % i løpet av Cooks periode, selv om Newman sier at den har hengt etter flere av Magnificent Seven‑kollegaene. Han anslo også at Apple brukte omtrent 877 milliarder dollar på tilbakekjøp i den perioden.

For Ternus er oppgaven derfor ikke bare å opprettholde Apples eksisterende virksomheter, men å finne ut hvor selskapets neste vekstfase kommer fra idet AI endrer teknologilandskapet.