USAs midt-på-dagen-markedsbrief: Dow hopper 700 poeng etter at Feds Williams antyder nok en rentereduksjon

Federal Reserve-president John Williams utløste en stor aksjeoppgang fredag ved å signalisere at sentralbanken fortsatt har rom for å kutte renten på kort sikt, noe som øker investorenes risikovilje.

Dow Jones steg mer enn 700 poeng i løpet av økten da tradere justerte forventningene om en rentereduksjon i desember, med markedsoddsene som hoppet til 60–73 % etter Williams' dueaktige uttalelser på et arrangement i Central Bank of Chile.

Wall Streets oppgang drevet av pengepolitisk optimisme

Williams, president for New York Federal Reserve og fast velger i Federal Open Market Committee, leverte det mest dueaktige signalet fra en topp Fed-tjenestemann på flere uker.

Fredag morgen uttalte han at pengepolitikken er «moderat restriktiv» og at det «fortsatt er rom for en ytterligere justering på kort sikt av målområdet for federal funds-renten.»

Hans uttalelser representerte et markant skifte fra tidligere haukeaktige Fed-meldinger som hadde dempet forventningene til rentekutt.

Bare én dag tidligere hadde sterkere enn forventet sysselsettingsdata for september, som viste 119 000 nye jobber lagt til mot en prognose på 55 000, knust oddsene for rentekutt i desember til rundt 39 %, noe som sendte aksjene ned.

Williams' uttalelser snudde denne fortellingen på hodet. Han erkjente at inflasjonsfremgangen har «stoppet opp», men uttrykte tillit til at prisene vil vende tilbake til Feds mål på 2 % innen 2027 etter hvert som tolleffektene avtar.

Kritisk bemerket han at arbeidsmarkedet «gradvis har kjølt seg ned» og nå ligner forholdene før pandemien, da arbeidsmarkedet ikke var overopphetet.»

SandP 500 og Nasdaq fortsatte begge oppgangen etter uttalelsene, og visket ut tidligere svakhet.

Obligasjonsrentene falt da tradere repriset forventningene, og statsobligasjonsmarkedene reflekterte lavere sannsynlighet for vedvarende restriktiv politikk.

Oppgangen antydet at investorer nå tolker blandede økonomiske signaler, solide jobbvekster kombinert med økende arbeidsledighet og høy inflasjon, som å skape rom for Fed-fleksibilitet snarere enn en grunn til ubegrenset rentebeholdning.

Skifte i investorstemningen: Risikobasert handel gjenopptas

Markedets reaksjon fremhever hvor skjør dagens investorstemning er og den betydelige effekten av Fed-kommunikasjon.

Tidligere onsdag rapporterte Nvidia sterke resultater for tredje kvartal med solid prognose, men aksjen falt først 3 % da teknologiinvestorer roterte defensivt på grunn av vedvarende bekymringer rundt AI-verdsettelse og reduserte rentekutt.

Williams' uttalelser snudde denne dynamikken. Risikoviljen kom tilbake. Sykliske aksjer og vekstnavn fikk tilbake momentum.

Konklusjonen: Fed-tjenestemenn er fortsatt uenige om desemberpolitikken, med Williams og noen styreutnevnte som støtter kutt, mens regionale presidenter som Bostons Susan Collins og Dallas' Lorie Logan argumenterer for å opprettholde restriktiv politikk gitt vedvarende inflasjon over 2 %.

For FOMC-beslutningen i desember 9.–10. desember, priser tradere nå inn omtrent 60 % sannsynlighet for et kutt på 25 basispunkter, opp fra under 40 % torsdag.

Den sannsynligheten kan endre seg igjen dersom sysselsettings- eller inflasjonsdata som offentliggjøres før møtet antyder ytterligere økonomisk svakhet.

Men foreløpig har Williams' signal gjenopplivet «Fed put»-narrativet som støttet aksjer gjennom tidlig 2024, troen på at beslutningstakere vil lette før forholdene forverres for kraftig.