Palantir-aksjefallet utløser Karp-Burry-oppgjøret: er AI-premien raknet?

Palantir-aksjen (NASDAQ: PLTR) stupte med 25 % etter å ha nådd et rekordhøyt nivå tidlig i november, noe som utløste en heftig offentlig konflikt mellom administrerende direktør Alex Karp og hedgefondforvalter Michael Burry.

Karp skyldte på shortselgere for aksjens fall, men mange investorer så fallet som en korreksjon av Palantirs høye verdsettelse.

Med et salgsmultiplum på 102x, det høyeste i SandP 500, utløste aksjens fall debatt om hvorvidt Palantirs premiumpris er berettiget eller om kritikernes tvil er berettiget.

Verdsettingsoppgjøret og kortselgeroppgjøret

Palantirs astronomiske verdsettelse har lenge møtt skeptisk kritikk fra markedsbjørnene.

Med 102 ganger salg og en pris-til-inntjening-ratio på 669, handles selskapet til multipla som få programvareaksjer noen gang har rettferdiggjort.

Michael Burry, den legendariske investoren som shortet subprime-lån før krakket i 2008, avslørte en massiv short-posisjon: to tredjedeler av hans portefølje på 1,4 milliarder dollar satset mot Palantir gjennom put-opsjoner verdt omtrent 912 millioner dollar.

Karps svar? Han gikk på CNBC og kalte tiltaket «flaggermusgalskap», og anklaget Burry og andre short-selgere for å manipulere markedene.

Men her er haken: Karp selv har solgt over 2 milliarder dollar i Palantir-aksjer de siste årene, noe som undergraver forsvaret hans.

Når administrerende direktører angriper bjørner mens de stille casher ut, tolker detaljinvestorer det ofte som et rødt flagg snarere enn en beroligelse.

Det dramatiske fallet på 25 % tyder på at investorene støttet skeptikerne, og så på verdsettelser som frakoblet virkeligheten snarere enn som shortselger-triks.

Spørsmålene om innsidesalgsmønster og bærekraft

Bak Karps aggressive retorikk ligger et bekymringsfullt mønster: massivt innsidesalg.

Mellom 2023 og 2025 solgte innsidere aksjer for 3,2 milliarder dollar, inkludert 113 millioner dollar fra Karp alene.

Enda mer talende er det at i løpet av seks måneder frem til midten av 2025 gjorde innsidere 244 handler, med bare ett kjøp og 243 salg.

Denne skjeve aktiviteten signaliserer at ledelsen enten ikke tror dagens verdsettelser holder, eller bare låser inn store gevinster før korreksjonen treffer.

Palantirs grunnprinsipper er fortsatt genuint sterke. Inntektene økte med 63 % år-over-år til 1,2 milliarder dollar i tredje kvartal, og selskapet vant nettopp en kontraktsutvidelse på 1,275 milliarder dollar fra Forsvarsdepartementet.

Programvaren fungerer, og kundene betaler for den. Likevel rettferdiggjør ikke sterk gjennomføring noen pris.

Palantír handles til 102x salg i dag; selv etter et sammenbrudd på 66 % ville det fortsatt forbli den dyreste aksjen i SandP 500. Det er ikke et verdivurderingsgulv, det er et varselsignal.

Spørsmålet nå: Er dette fallet på 25 % en midlertidig tilbakegang før ytterligere gevinster, eller begynnelsen på en brutal reprising? Karps konfronterende tone har ikke overbevist skeptikerne.

Inntil Palantirs verdsettelse samsvarer med konkurrenter som Nvidia (24x inntjening) eller Microsoft (23,7x inntjening), forblir aksjen sårbar for ytterligere nedgang.