Analyse: Usikkerheten rundt fredsavtalen mellom Russland og Ukraina driver volatiliteten i energimarkedene

Volatiliteten i energimarkedene, spesielt oljeprisene, er langt fra over midt i usikkerheten rundt fredsavtalen mellom Russland og Ukraina.

Forrige fredag falt oljeprisene på West Texas Intermediate til sitt laveste nivå på 56 dollar per fat på en måned, etter å ha handlet nærmere 61 dollar tidligere i uken.

Forrige ukes salg kom samtidig som tradere tok inn nyheten om en avtale, utarbeidet av USA, som hadde potensial til å avslutte krigen mellom Russland og Ukraina.

Potensiell fredsavtale

Energimarkedene svarte på det potensielle geopolitiske gjennombruddet med et fall i både olje- og gasspriser, etterfulgt av en rask reversering.

WTI-prisene falt 0,7 % til 57,69 dollar per fat, mens Brent lå på 61,57 dollar per fat, ned 0,4 %.

Det virket som om Ukraina endelig hadde oppnådd betydelig innspill, og klarte å gjennomføre betydelige endringer i en avtale som opprinnelig ble oppfattet som sterkt favorisert Russland.

I mellomtiden indikerte USAs president Donald Trump tirsdag at han ikke ville overholde torsdagens frist for Ukraina til å akseptere en USA-støttet fredsplan.

Han avviste også en rapport som hevdet at den amerikanske forhandleren Steve Witkoff hadde gitt råd til russiske motparter om hvordan de skulle engasjere seg med ham i saken.

Mens han fløy til Florida for Thanksgiving med Air Force One, fortalte Trump journalister at amerikanske forhandlere gikk videre i samtaler med Russland og Ukraina.

Han bemerket at Moskva hadde gått med på visse, uspesifiserte innrømmelser.

Volatiliteten fortsetter

"Avgjørende er at djevelen fortsatt ligger i detaljene," sa Jorge Leon, leder for geopolitisk analyse i Rystad Energy, i en e-postkommentar.

Flere viktige saker, som sikkerhetsgarantier, territorielle ordninger og implementeringstidslinjer, vil sannsynligvis kreve flere ytterligere revisjoner, ifølge Leon.

Viktigst av alt, til tross for noen medieoppslag om Ukrainas foreløpige avtale, venter verden på et offisielt svar fra begge parter.

Kommentarer fra Russlands utenriksminister Sergej Lavrov og andre tidlige indikasjoner tyder på at Moskva kan avvise det reviderte forslaget.

Ifølge Lavrov ville en grunnleggende endring i situasjonen skje dersom planen eliminerte viktige forståelser.

Usikkerheten rundt hele fredsavtalefortellingen betyr mer volatilitet i energimarkedene.

Leon sa:

"Med flere kjerneproblemer uløst og fortsatt pågående kamper i deler av Ukraina, kan ny informasjon fra Kyiv eller Moskva bevege markedene kraftig i begge retninger," la han til.

Oljeforsyning

"Hvis en fredsavtale oppnås, kan oljesanksjonene mot Russland også oppheves," sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

De nylig innførte amerikanske sanksjonene, som rettet seg mot Russlands to største oljeselskaper og trådte i kraft forrige torsdag, har hatt betydelig innvirkning.

Disse tiltakene førte til at raffinerier i India og Kina sluttet å kjøpe russisk olje.

Som en konsekvens har russisk oljeeksport gått ned, noe som har ført til en økning i russisk råolje lagret ombord på tankskip til sjøs.

Fritsch sa:

De gjensidige angrepene mellom Russland og Ukraina rettet mot energiinfrastruktur vil sannsynligvis opphøre.

Det er verdt å merke seg at angrepene på raffinerier allerede har forstyrret russisk oljeforsyning betydelig, særlig oljeprodukter.

"Den kraftige nedgangen i gasolje-sprekkspredningen, som har falt med 10 USD per fat siden torsdagens topp, skyldes sannsynligvis i stor grad håp om at krigen i Ukraina snart kan ta slutt," sa Fritsch.

Begrenset mulighet for økt russisk oljeforsyning

"Men selv om amerikanske sanksjoner ble lettet, ville det ikke forventes en betydelig økning i russisk oljeforsyning, ettersom Russland er bundet av OPEC+-produksjonsmålene," bemerket Fritsch.

Økningen anslås å være 200 000 fat per dag, ifølge de siste tallene fra Det internasjonale energibyrået.

I kontrast antyder estimater fra Organisasjonen for petroleumseksporterende land og SandP Global Commodity Insights en lavere økning på rundt 100 000 fat per dag.

IEA-estimater indikerer at Russlands nåværende produksjonskapasitet ligger under det avtalte produksjonsnivået.