Rupien faller til rekordlavt nivå over 90 ettersom FPI-utstrømning og amerikansk handelskonflikt legger press på

Den indiske rupien åpnet på et historisk lavt nivå 3. desember, og passerte 90 per dollar da vedvarende utstrømning av utenlandske porteføljeinvestorer (FPI) og fastlåste handelsforhandlinger med USA økte presset på valutaen.

Fallet kom til tross for en svakere dollarindeks, noe som understreker alvoret i bekymringene for innenlandske kapitalstrømmer, sa valutahandlere.

Rupien har falt rundt 5 % så langt i år, noe som setter den på vei mot det bratteste årlige fallet siden 2022 og gjør den til den dårligst presterende asiatiske valutaen i 2024.

INRs bildebilde viser divergens mellom sterk innenlandsk vekst og eksternt press

Valutaens fall har fremhevet en økende avstand mellom Indias robuste innenlandske økonomiske utvikling og det svake eksterne bakteppet.

Indias BNP-vekst har vært sterkere enn forventet, men økonomer sier at straffende amerikanske tollsatser, tung aksjesalg og avtagende utenlandske direkteinvesteringer overskygger disse gevinstene.

«Inntil det finnes en handelsavtale, er dette den typen økonomisk tilpasning India trenger,» sa Dhiraj Nim, FX-strateg i ANZ.

Banken forventer at rupien vil svekkes til 91,30 innen utgangen av neste år, forutsatt at tollforholdene forblir uendret, og advarte om at nivået kan nås tidligere dersom utstrømningene fortsetter.

Tekniske nivåer tyder på at valutaen fortsatt er under press.

"USD/INR forventes å handle mellom 88,90 og 90,20. Båndet 88.80–89.00 fortsetter å fungere som en fast støttesone. Et rent brudd under 89 vil være det første reelle tegnet på at rupien endelig er klar til å trekke seg tilbake og samle styrke," sa Amit Pabari, administrerende direktør i CR Forex Advisors.

Tungt FPI-salg og nedsenkende bekymringer for FDI-sammensatte investeringer

India har vært et av de hardest rammede markedene globalt når det gjelder porteføljeutbetalinger, med utenlandske investorer som har solgt aksjer for omtrent 17 milliarder dollar så langt i år.

Presset har blitt forsterket av svekkede trender for utenlandske direkteinvesteringer.

Selv om bruttoinnstrømningene nådde 6,6 milliarder dollar i september, har store utbetalinger fra børsnoteringsmarkedet drevet netto utstrømninger ettersom private equity- og venturekapitalfirmaer oppnådde overskudd.

Netto FDI forble negativ for andre måned på rad i september, drevet av økte utgående investeringer og repatrieringsstrømmer, opplyste Reserve Bank of India i sin siste bulletin.

På handelsfronten førte en kombinasjon av høye amerikanske tollsatser og en kraftig økning i gullimporten til at Indias handelsunderskudd for varer nådde et rekordhøyt nivå i oktober.

Samtidig har dollarinnstrømningene fra eksterne selskapers lån og innskuddskontoer for ikke-residenter avtatt, noe som har krympet en av bufferne som vanligvis støtter rupien.

«Hvis den står alene, er den indiske rupien en støtdemper for økonomien og en automatisk stabilisator for ekstern finans,» skrev HSBC-økonomer i et notat.

De la til at en gradvis svekkende valuta fortsatt er den mest effektive bufferen mot høye tollsatser.

Markedsstemningen mykner etter hvert som valutadepresiasjonen tynger seg

Indiske aksjeindekser åpnet svakere, og falt ytterligere fra rekordhøye nivåer tidligere i uken.

Nifty 50 falt under 26 000, mens Sensex falt nesten 200 poeng, ettersom investorer ble bekymret for valutaens utvikling og Indias sentralbank om å avstå fra å støtte rupien.

"En reell bekymring nå, som har bidratt til den langsomme nedgangen i markedet, er den fortsatte depresiasjonen i rupien og frykten for ytterligere verdifall siden RBI ikke griper inn for å støtte rupien," sa Dr. VK Vijayakumar, sjefsinvesteringsstrateg i Geojit Investments.

Han sa at denne uroen får utenlandske investorer til å selge til tross for bedre selskapsinntjening og en sterk BNP-oppgang.

Markedsaktører forventer at rupiens nedgang stabiliserer seg når handelsavtalen mellom India og USA er ferdigstilt, muligens senere denne måneden.

"Mye vil imidlertid avhenge av detaljene i tollsatsene som skal ilegges India som en del av avtalen," la Vijayakumar til.

Innta en defensiv holdning, og beskytt kapitalen, sier analytikere

Analytikere sier at Indias underprestasjon har blitt forsterket av boomende aksjemarkeder andre steder, særlig de som er knyttet til leverandørkjeden for kunstig intelligens.

"Vi skiller oss virkelig ut, ikke bare når det gjelder den absolutte ytelsen i lokal valuta, men også rupien," sa Pratik Gupta, administrerende direktør og medleder for Kotak Institutional Equities.

Den svake rupien har også redusert utenlandske avkastninger. Med rupien ned nesten 5 % i år, tilsvarer Niftys 10 % økning bare rundt 5 % i dollar.

Til sammenligning har MSCI Emerging Markets Index steget 24–25 %, mens Sør-Koreas referanseindeks har steget omtrent 70 %.

Gupta sa at investorer bør innta en mer defensiv holdning i dette miljøet, og foretrekke innenlandske sektorer som store banker, ikke-bank finansselskaper, luftfart, hoteller, telekom og utvalgte farmasøytiske selskaper.

"Dette er en tid hvor du på en måte må beskytte hovedstaden din, ikke bekymre deg så mye for avkastningen på kapitalen."

Han påpekte at større selskaper fortsatt er bedre rustet til å tåle en nedgang i veksten.

Kotak forventer at Niftys inntjening vil vokse med 8,5–9 % i år, noe Gupta mente ikke rettferdiggjør gjeldende verdsettelser.

India handles fortsatt med en premie på 60 % i forhold til MSCI EM-indeksen, selv etter et år med relativ underavkastning.

Mens globale investorer venter på klarhet i Indias handelsforhandlinger med Washington, kan rupiens etterlengtede stabilisering avhenge like mye av geopolitikk som av økonomiske fundamentaler.