Brasils BNP mister momentum i tredje kvartal ettersom høye rater tynger tjenester og forbrukere

Brasils økonomi vokste mindre enn forventet i tredje kvartal, noe som styrker oppfatningen om at langvarig, smertefull pengepolitikk bidrar til å kjøle ned aktiviteten, og legger til rette for lettelser, trolig tidlig neste år.

Ifølge offisielle tall vokste Brasils BNP bare med 0,1 % fra juli til september sammenlignet med de foregående tre månedene, noe som var under den 0,2 % økningen som en Reuters-undersøkelse forutså.

Tallet representerer en tydelig nedgang fra den oppreviderte økningen på 0,3 % i andre kvartal og en enda mer markant nedgang fra 1,5 % hoppet i første kvartal.

Investorer følger ekstra nøye med på enhver indikasjon på at banken vil begynne å kutte rentene, etter at sentralbanken har satt nøkkelrentene på linje med den høyeste på nesten to tiår.

Markedene ser til sentralbanken for neste steg

De verste resultatene gir næring til spekulasjoner om at rentekutt kan komme tidlig på det nye året. Med regulatorene som skal møtes neste uke for årets endelige avgjørelse, forventer markedsdeltakerne en ny beholdning på 15 %.

Fokuset har flyttet seg til språket rundt beslutningen, ettersom investorer søker hint om hvorvidt lettelser vil starte i januar eller bli utsatt til mars.

Økonomer hevder at tall for tredje kvartal gir mer bevis på en økonomi som jevnt kjøler seg ned, men ikke krymper.

Polo Capital-økonomen Arnaldo Lima sa at IMFs måling forsterker et mykt landingsscenario preget av svak tjenesteytelse og lavt husholdningsforbruk.

Han uttalte at dataene støtter hans forventning om et rentefall i januar.

Likevel hevder myndighetene at økonomien har forblitt robust til tross for langvarig pengepolitisk innstramming, med henvisning til vedvarende tjenesteinflasjon og et stramt arbeidsmarked.

Konflikten mellom avtagende aktivitet og pågående prispress fremhever den delikate balansen sentralbanken må finne når den vurderer tidspunktet for sine neste tiltak.

År-til-år-veksten når treårsbunnen

På årlig basis vokste Brasils BNP med 1,8 % i tredje kvartal, litt over de 1,7 % som var prognostisert i Reuters-målingen.

Men tempoet representerer likevel et treårig lavpunkt, noe som understreker hvor raskt økonomien har kjølt seg ned siden den kraftige veksten tidlig på året.

Liam Peach, senior økonom for fremvoksende markeder i Capital Economics, sa at selv om forsiktighet fortsatt er nødvendig, peker de siste dataene på en lettelsessyklus som ser ut til å være «rett rundt hjørnet», noe som gjenspeiler forventningene om et kutt i januar.

Tjenestene stopper opp mens industri og landbruk gir støtte

Brasils største økonomiske sektor, tjenester, vokste bare 0,1 % i andre kvartal i tillegg til tallene fra første kvartal, ifølge statistikkbyrået IBGE, som peker på sektorens dempede rolle i å øke veksten.

Selv om industrien vokste med 0,8 %, var veksten hovedsakelig innen utvinningsindustrien snarere enn den generelle industrisektoren.

Husdyr, samt andre avlinger som mais, appelsiner, bomull og hvete, bidrar til jordbruksarealet, som økte med 0,4 %.

Innvirkningen fra andre kvartal var negativ; Men siden hoveddelen av soyabønneproduksjonen skjer tidligere på året, bidro andre deler av landbrukssektoren til å ta igjen høsten.

Selv om soyabønner, Brasils største landbrukseksport, hadde mindre innvirkning, gjorde høyere avlinger i noen avlinger det mulig med en mer dempet utvikling i landbruket i kvartalet.

Forbruksutgifter avtar, offentlige utgifter øker

Beviset på flashing cooling på etterspørselssiden var tydeligere. Husholdningenes forbruk har bare økt med 0,1 %, det laveste resultatet på et år, delvis på grunn av fortsatt høye lånekostnader og mykere tjenesteaktiviteter.

Imidlertid økte de offentlige utgiftene sesongjustert med 1,3 %, noe som ga et visst løft i den totale etterspørselen.

Brutto fast kapitaldannelse, en indikator på investeringer, steg med 0,9 % til tross for høye finansieringskostnader, noe som indikerer at kapitalutgiftene ennå ikke helt har gitt etter for presset fra strammere pengeforhold.

Tallene for tredje kvartal understøtter oppfatningen om at rentene muligens kan begynne å falle etter en så lang periode med sentralbankens jerngrep, ettersom markedene fokuserer på det forestående møtet mellom pengemyndighetene.

Beslutningen om hvorvidt man skal begynne å lette i januar eller senere i første kvartal bør avhenge av at beslutningstakerne balanserer de økende, klare signalene om at aktiviteten avtar, med frykt for at inflasjonspresset kan forbli vedvarende høyt, spesielt innen tjenestesektoren.