Er Moore Threads nå en reell trussel mot Nvidia etter sin rekordstore børsnotering?

Moore Threads' storslåtte debut i Shanghai har satt i gang snakk om en troverdig kinesisk utfordrer til Nvidia.

Den Beijing-baserte chipprodusenten har hentet inn omtrent 8 milliarder yen (1,1 milliarder dollar), med aksjer som steg med mer enn 500 % på første dag.

Den massive oppgangen viser at investorene har stor tro på at Kina kan bygge bro over teknologigapet raskere enn skeptikerne forventer.

Men under de oppsiktsvekkende gevinstene ligger en hardere sannhet: å gjøre børsnoteringshypen om til en vedvarende konkurransetrussel krever at man overvinner enorme tekniske og operative hindringer.

Markedseuforien: Kapitalstrømmer, men vil produktene følge etter?

Moore Threads' børsnotering ble overtegnet med over 4 000 ganger da den åpnet for handel til 650 yuan per aksje, mot en IPO-pris på 114,28 yuan.

Børsnoteringen markerer den største første dagen for en emission på over 1 milliard dollar i fastlands-Kina siden reguleringsreformene i 2019.

Den enorme suksessen indikerer at kinesiske investorer roterer penger inn i innenlandske halvlederspill med stor entusiasme, og satser på Beijings satsing på teknologisk selvforsyning.

Utviklingen forventes å åpne et varig marked for egenproduserte alternativer nå som amerikanske eksportbegrensninger har svekket Nvidias virksomhet i Kina.

Sinolink Securities startet dekningen med en «kjøp»-rating og satte et kursmål på 182,25 yuan, med henvisning til sterk GPU-etterspørsel ettersom AI-æraen driver rask ekspansjon.

Selskapet forventer at Moore Threads' inntekter vil øke med så mye som 242 prosent i 2025 til 1,5 milliarder yuan.

Men den virkelige testen er ikke å skaffe kapital, men å omdanne denne kraften til produkter som kundene faktisk tar i bruk.

Fra 2022 til 2024 brant Moore Threads gjennom 4,6 milliarder yuan i kumulative tap på 3,8 milliarder yuan i randD-utgifter.

Selskapets netto tap ble redusert til 724 millioner yuan i de tre første kvartalene av 2025, ned 19 prosent fra året før, men lønnsomheten er fortsatt vanskelig å oppnå. Ledelsen forventer å nå konsolidert svart blekk allerede i 2027.

Gapet til Nvidia: Kan Moore Threads tette det før konkurransen tilspisses?

Den storslåtte børsnoteringen kommer midt i Nvidias herredømme innen global teknologi og utviklende kunstig intelligens.

Moore Threads' flaggskip S4000-GPU leverer omtrent 25 TFLOPS FP32-ytelse, en solid forbedring sammenlignet med tidligere generasjoner, men bare omtrent en tredjedel av rå beregningskraft i Nvidias nåværende H100-akselerator.

Sammenlignet med Nvidias A100 fra 2020, ligger S4000 foran på rå enkeltpresisjonsdatabehandling, men mangler økosystemets modenhet og dokumenterte meritter som holder Nvidia forankret i bedriftsdatasentre.

Selskapet satser på at MUSIFY-verktøyet, som har som mål å portere CUDA-kode til Moore Threads' proprietære MUSA-arkitektur, vil lette adopsjonen, men denne programvarebroen er fortsatt uprøvd i stor skala.

Ifølge en Wccftech-analyse:

Produksjonskapasiteten utgjør en enda skarpere begrensning. Moore Threads er avhengig av SMIC, Kinas mest avanserte innenlandske støperi, som produserer brikker ved bruk av 7-nanometers prosessteknologi, flere generasjoner bak TSMC.

SMICs egne utbytte på avanserte AI-brikker ligger rundt 20 prosent, noe som betyr at fire av fem silisiumchips ender opp som skrap, en sterk kontrast til TSMCs over 60 prosent på sine nyeste prosesser.

Dette utbyttegapet fører direkte til høyere kostnader, begrenset tilbud og tregere time-to-market når kundene er utålmodige etter kapasitet.

Moore Threads' børsnotering markerer et reelt skifte i investorenes appetitt og Beijings strategiske satsing på chip-autonomi.

Men å forvandle debut-eufori til en varig konkurransefordel krever år med tekniske gjennombrudd, pålitelige kundegevinster og produksjonsskala som selskapet ennå ikke har vist.