Jeremy Siegel forventer en 'haukeaktig kutt' fra Fed 10. desember

Federal Reserve skal kunngjøre sin neste rentebeslutning 10. desember, et møte som kommer midt i uvanlig usikkerhet.

Med offisielle økonomiske datautgivelser forstyrret av regjeringsnedstengningen, stoler beslutningstakere på eldre rapporter og private undersøkelser for å vurdere økonomiens helse.

Til tross for denne tåken mener Jeremy Siegel, professor emeritus i finans ved University of Pennsylvanias Wharton School og sjeføkonom ved WisdomTree, at Fed vil levere det han kaller et «haukekutt».

Siegel ser en reduksjon på 25 basispunkter, men understreker at uenigheten vil være uvanlig høy, med noen tjenestemenn som presser på for en større kutt på 50 prosentpoeng og andre som argumenterer for å holde rentene stabile.

"Dette ville vært flest dissens under Powells nesten åtte år som styreleder," sa han til CNBC, og understreket splittelsene i sentralbanken.

Ifølge Siegel vil tiltaket reflektere både Feds ønske om å støtte et avkjølende arbeidsmarked og deres forsiktighet mot inflasjon som fortsatt ligger over målet.

JOLTS-data støtter Siegels syn på et rentekutt

Nye arbeidsmarkedsdata (JOLTS) som ble offentliggjort i dag, gir en annen grunn til at Federal Reserve bør vurdere lettelser.

Ledige stillinger i USA var 7,67 millioner i oktober, lite endret fra 7,66 millioner i september – noe som indikerer et arbeidsmarked som gradvis bremser opp, ettersom bedrifter tilpasser seg tollsatser og vedvarende inflasjon.

Samtidig forble ansettelser og oppsigelser stort sett uendret, noe som forsterket fortellingen om et kjølig arbeidsmarked.

Selv om det ikke er resesjonspreget, viser dataene redusert etterspørsel etter arbeidstakere sammenlignet med pandemitidens høyeste nivåer over 11 millioner ledige stillinger.

Denne moderasjonen, kombinert med økende arbeidsledighet og lavere lønnsvekst, styrker argumentet for et moderat rentekutt for å dempe økonomien mot ytterligere svakhet.

Hva et rentekutt ville bety for det amerikanske obligasjonsmarkedet

I et intervju med CNBC advarte Siegel om at det kommende rentekuttet kanskje ikke vil påvirke de langsiktige rentene betydelig.

"Fed funds-renten, hvis du går tilbake de siste 75 årene, har vært omtrent 100 basispunkter under 10-årsrenten," forklarte han.

Med en 10-årig statsobligasjonsrente nær 4,15 %, ser Siegel at Feds mål vil ligge i lave 3-årene.

Det vil etterlate lange renter, inkludert 30-årige boliglån, stort sett uendret.

Han understreket imidlertid at virkningen på kortsiktig lån vil være betydelig.

«Det er over 15 billioner dollar i lån knyttet til Fed funds-renten,» bemerket Siegel, og pekte på billån, kredittkort, lagerfinansiering og prime rate-lån.

Selv om boliglånsrentene forblir stabile, vil lavere kortsiktige renter stimulere økonomisk aktivitet ved å lette lånekostnader for husholdninger og bedrifter.

Hva et rentekutt ville bety for det amerikanske aksjemarkedet

For aksjer er Siegels «haukaktige kutt»-innramming avgjørende. En reduksjon på 25 prosentpoeng signaliserer at Fed er villig til å støtte vekst, men fortsatt er årvåken med inflasjonen.

Den balansen kan dempe investorentusiasmen, ettersom markedene ofte stiger sterkere på dueaktige signaler.

Likevel reduserer lavere kortsiktige renter finansieringskostnadene for selskaper og forbedrer likviditeten, som ofte støtter risikofylte eiendeler.

Utsiktene til uenighet i Fed kan skape volatilitet, der tradere analyserer stemmesplittelsen for å finne hint om fremtidig politisk retning.

Siegel antydet at Feds forsiktige holdning reflekterer tillit til økonomiens motstandskraft, og påpekte at tollsatsene ennå ikke har ført til betydelig demping av salget.

For investorer er budskapet klart: mens Fed kutter, gjør den det motvillig, noe som gjør aksjemarkedets reaksjon mer nyansert enn i tidligere lettelsessykluser.