Hvorfor faller aksjene i Micron, Nvidia og AMD før Wall Street åpner i dag?

Micron-, Nvidia- og AMD-aksjene falt kraftig før Wall Street åpnet tirsdag, ettersom investorer stilte spørsmål ved om AI-chip-boomen kan tåle sterkere kinesisk konkurranse og stadig dyrere finansiering av datasentre.

Kl. 05.32 ET 28. juli var Micron ned 4,4 %, Nvidia hadde falt 1,1 % og AMD var omtrent 3 % lavere i førbørs.

Svakheten fortsatte mandagens nedgang, da Nvidia falt 5 %, AMD sank 5,2 % og Micron falt 2,3 %.

Salgspresset var langt sterkere i Asia.

Sør-Koreas KOSPI stengte 10,84 % lavere, mens SK Hynix falt 14,7 % og Samsung Electronics tapte 14,4 %.

Kinas chip-framgang rokker ved den mest grunnleggende antakelsen

Det umiddelbare presset kom fra rapporter om at et kinesisk statlig støttet selskap hadde begynt å produsere innenlandske immersion deep-ultraviolet (DUV) litografimaskiner.

DUV-maskiner skriver kretsmønstre på wafere og kan hjelpe kinesiske produsenter med å redusere avhengigheten av vestlige leverandører.

Utviklingen betyr ikke at Kina har matchet ASMLs mest avanserte utstyr.

Den antyder likevel at eksportkontroller kan forsinke, snarere enn permanent hindre, kinesisk teknologisk framgang.

Morningstar-aksjeanalytiker Jing Jie Yu sa at Kinas framskritt hadde uroet investorer som er bekymret for etablerte halvlederledere.

Hun beskrev imidlertid salget som «i stor grad en refleksreaksjon og overdrevent» i kommentarer gjengitt av The Guardian, og mente at incumbents ikke står overfor noen umiddelbar betydelig trussel.

Micron er spesielt utsatt fordi ChangXin Memory Technologies konkurrerer innen DRAM.

CXMT steg 466 % under sin Shanghai-debut etter å ha hentet 8,6 milliarder USD (ca. 84,1 milliarder kr), noe som understreker kapitalen tilgjengelig for Kinas minneambisjoner.

CXMT ligger fortsatt etter Micron når det gjelder avansert HBM/minne for høy båndbredde.

Den langsiktige bekymringen er at ny konvensjonell DRAM-kapasitet kan erstatte import i Kina, presse globale priser ned og redusere verdsettelsespremien knyttet til etablerte produsenter.

Nvidias finansieringsrolle reiser tvil om AI-etterspørselen

Salgspresset reflekterer også ubehag rundt hvordan neste bølge av AI-infrastruktur skal finansieres.

Nvidia falt 5 % på mandag etter at The Wall Street Journal rapporterte at selskapet diskuterte en om lag 250 milliarder USD (ca. 2,4 billioner kr) finansieringsgaranti for et OpenAI-datasenterprosjekt i Ohio.

Det foreslåtte støttetiltaket kan senke prosjektets lånekostnader, men gjenopplivet bekymringer om sirkulær finansiering.

Investorer spør om chip-leverandører i økende grad må støtte kunder økonomisk for å opprettholde etterspørselen etter egne produkter.

Swissquote-senioranalytiker Ipek Ozkardeskaya bemerket at Nvidias femårige kredittswap steg parallelt med kursfallet.

Kvartalsresultater fra hyperscalere vil teste AMD og Micron

AMD selges i hovedsak som en lesning av den bredere utgiftsyklusen.

Dens Instinct-acceleratorer, EPYC-prosessorer og Helios-systemer krever at skyleverandører og modellutviklere fortsetter å utvide infrastrukturen.

Micron trenger de samme kundene for at etterspørselen etter HBM og datasenter-DRAM skal fortsette.

UBS Global Wealth Managements chief investment officer Mark Haefele sa at «usikkerhet rundt holdbarheten i capex og inntektsvekst» skadet chip-aksjer.

Microsoft og Meta rapporterer onsdag, etterfulgt av Apple og Amazon torsdag.

Investorer vil undersøke kontantstrøm, AI-inntekter og investeringsplaner for tegn på at utgiftene fortsatt er lønnsomme og finansierbare.