ASML-aksjen faller igjen: hvorfor BofA fortsatt er sterkt positive

ASML-aksjen fortsatte å falle i førmarkedet tirsdag etter å ha tapt kraftig i forrige økt, ettersom investorers bekymringer over Kinas framgang innen produksjon av utstyr for halvledere tynget stemningen.

Den nederlandske chip-utstyrsprodusenten falt 4 % før åpning etter å ha avsluttet nesten 6 % lavere på mandag, etter en rapport om at Kina har begynt å produsere hjemmelagde immersjons DUV-litografimaskiner.

The Information meldte at Kina har begynt å produsere egne immersjons DUV-litografisystemer, utstyr som lenge har vært dominert av ASML.

Mens Kina har vært forhindret fra å kjøpe ASMLs mest avanserte extreme ultraviolet (EUV) litografimaskiner under eksportrestriksjoner, har kinesiske chipprodusenter i økende grad vært avhengige av selskapets eldre immersjons DUV-systemer for å produsere avanserte halvledere.

Hvis innenlandske alternativer viser seg kommersielt levedyktige, frykter investorer at ASMLs gjenværende muligheter i det kinesiske markedet gradvis kan bli redusert.

Den fortsatte svakheten antydet at den bredere salgsbølgen i halvledersektoren kunne fortsette inn i en ny handelsdag, og ASML er nå ned om lag 12 % den siste måneden.

Bank of America ser kjøpsmulighet

Til tross for salgsbølgen hevdet Bank of America at den nylige svakheten har skapt en av de mest attraktive kjøpsmulighetene i halvledersektoren på flere år.

Analytikere ledet av Didier Scemama sa at Philadelphia Semiconductor Index har underprestert S&P 500 med 18 %, og presset verdsettelser langt under historiske gjennomsnitt.

"Gitt sterke fundamentale forhold, mener vi sektoren framstår som svært attraktiv handlet til en 3x rabatt mot gjennomsnittlige '28 CSS-multipler, og semicaps spesielt til en 6–7x rabatt," skrev Scemama.

"Vi ser forbedrede kjøpsmuligheter for Semicaps der synligheten er høyest."

Banken mener den nylige nedgangen i hovedsak er drevet av handelsrelaterte bekymringer snarere enn en forverring av bransjens fundamentale forhold.

AI-investeringer fortsetter å støtte utsiktene

Bank of America forventer at investeringer i utstyr til waferproduksjon vil nå minst $250 billion innen 2028, noe som innebærer to påfølgende år med om lag 30 % årlig vekst.

Prognosen støttes av langsiktige leveranseavtaler innen AI-relatert chipproduksjon, inkludert en rapportert femårig foundry-avtale på $200 billion mellom Samsung og Broadcom, samt nylig annonserte økninger i kapitalutgifter fra TSMC og Intel.

Banken avfeide også bekymringer om at minneprisene kunne kollapse til tross for økende produksjonskapasitet.

"Frykten for et krasj i minneprisene synes grunnløs etter vår mening, gitt LTAs signert av alle store hyperscalers, bil- og forbruker-OEMer," skrev analytikerne.

ASML forblir BofAs foretrukne europeiske aksje innen chiputstyr

Bank of America opprettholder ASML som en Kjøp-anbefaling, og argumenterer for at selskapets sterke prisingskraft og strukturelt høyere bruttofortjenestemarginer forblir intakte til tross for de siste bekymringene rundt Kina.

Meglerhusets inntjeningsestimater for kalenderårene 2027 og 2028 ligger 6–7 % over nåværende Wall Street-konsensus.

Blant andre europeiske produsenter av halvlederutstyr forventer BofA at ASM International vil overgå markedets forventninger når selskapet legger frem kvartalstall etter at handelen i Europa stenger på tirsdag.

Banken nevnte høyere kapitalutgifter fra TSMC og Intel, fortsatt styrke i Kina og en forbedret utsikt for analoge og effekt-halvledere som sentrale drivere.

STMicroelectronics opprettholder også en Kjøp-vurdering til tross for investorenes nylige skuffelse over langsommere marginvekst.

"Mens markedet åpenbart har vært skuffet over STMs mer gradvise marginforbedring, mener vi at inntjeningskraften på $4.50+ i CY28E forblir intakt," sa Bank of America, og pekte på forbedret produksjonseffektivitet, en sterk ordreportefølje og vekstmuligheter innen optiske komponenter og satellitteknologi i lav jordbane.