Inflasjonstrendene i Kina viser ujevn oppgang ettersom fabrikkprisene forverrer fallet

Kinas siste inflasjonsmålinger peker på en oppgang som fortsatt er ujevn, med økende forbrukerpriser oppveid av et dypere fall i fabrikkprisene.

Tallene gir ny kontekst for hvordan landets økonomi tilpasser seg svak etterspørsel, overskudd av industriell kapasitet og vedvarende prispress på tvers av forsyningskjeder.

November-dataene viser at hovedinflasjonen økte i det raskeste tempoet på over ett år, men denne forbedringen har ikke dempet bekymringene for utbredt deflasjon i viktige sektorer.

Oppdateringen, publisert av National Bureau of Statistics 10. desember, kom samtidig med markedsreaksjoner innen statsobligasjoner og aksjer da investorer vurderte styrken i den underliggende trenden.

Forbrukerprisene stiger

Kinas konsumprisindeks økte med 0,7 % i november sammenlignet med året før. Oppkjøpet ble hovedsakelig drevet av høyere matkostnader, noe som bidro til å bryte en lang periode med usedvanlig svake prisoppganger.

Kjerne-KPI, som ekskluderer mat og energi, forble uendret på 1,2 % etter å ha avsluttet en seks måneders akselerasjonsperiode.

Dataene forsterket oppfatningen om at forbrukernes etterspørsel bare stabiliserer seg gradvis, selv om hovedinflasjonen stiger.

Fabrikkprisene svekkes

Mens KPI forbedret seg, beveget fabrikkprisene seg i motsatt retning. Produsentprisene falt 2,2 % i november, og utvidet deflasjonen til en 38. måned.

Nedgangen pekte på fortsatt press på selskapenes marginer ettersom bedrifter fortsetter å tilpasse seg dempet innenlandsk forbruk og hard konkurranse.

En langvarig nedgang i boligmarkedet og svak konsum har tynget industriaktiviteten siden pandemiens slutt, mens overskudd i flere sektorer har økt presset.

Fallet i produsentprisene førte også til at BNP-deflatoren gikk mot det som forventes å bli en tredje årlig nedgang på rad innen utgangen av 2025, noe som markerer den lengste slike rekken siden Kinas overgang til en markedsbasert økonomi på slutten av 1970-tallet.

Markedene reagerer

Finansmarkedene reagerte raskt på de blandede tallene.

Avkastningen på 10- og 30-årige kinesiske statsobligasjoner reverserte tidligere oppganger etter at produsentpristallene var svakere enn forventet.

Onshore- og offshore-aksjer holdt også på tapene gjennom dagen mens investorer vurderte kombinasjonen av mild KPI-vekst og vedvarende PPI-deflasjonssignaler for innspill og bredere økonomisk momentum.

Oppdateringen fulgte myndighetenes pågående innsats for å begrense intens priskonkurranse og støtte innenlandsk etterspørsel, selv om nyere data tyder på at utfordringer fortsatt finnes på tvers av flere bransjer.

Økonomiske press vedvarer

De siste tallene viser hvordan deflasjonære krefter fortsetter å komplisere Kinas gjenoppretting.

Selv om forbrukerinflasjonen har bedret seg i to måneder, er økningen ennå ikke sterk nok til å endre forventningene til vekst eller bedriftsprestasjoner.

Markedsaktørene følger med på en lengre periode med fastere prisdata, samt klarhet i fremtidige finanspolitiske tiltak, før de justerer sitt syn på styrken i Kinas økonomiske opphenting.

Med deflasjon forankret i fabrikkene og fortsatt høy kapasitet i flere sektorer, understreker november-dataene de motstridende kreftene som former landets økonomiske landskap.