Warner Bros Discovery vil oppfordre aksjonærene til å avvise Paramounts bud på 108 milliarder dollar

Warner Bros Discovery Inc. forbereder seg på å anbefale at aksjonærene avviser Paramount Globals fiendtlige oppkjøpstilbud på 108 milliarder dollar, og styret diskuterer vilkår som stiller spørsmål ved styrken i den økonomiske støtten fra Larry Ellison, ifølge en rapport fra Financial Times.

Hollywood-gruppen, ledet av administrerende direktør David Zaslav, kan kunngjøre sin posisjon allerede onsdag etter flere dagers overveielser.

Paramount, ledet av David Ellison, gikk direkte til investorer forrige uke med et kontanttilbud på 30 dollar per aksje etter å ha tapt sin egen konkurranse om studioet og strømmeressursene til Netflix.

WBD stiller spørsmål ved Ellisons finansieringsgarantier

WBDs innlevering forventes å skissere fire hovedinnvendinger mot Paramounts bud, inkludert bekymringer rundt verdsettelse, finansieringsforpliktelser, regulatorisk risiko og avtalestruktur. Spesielt har direktørene fokusert på forsikringer om at Oracle-medgründer Larry Ellison personlig vil støtte transaksjonen.

Den nåværende planen baserer seg på Ellison-familiens trust, som i stor grad finansieres gjennom Oracle-aksjer, i stedet for Ellisons personlige formue.

Styrets godkjenning for innleveringen er fortsatt under behandling, og tidspunktet kan forsinkes, sa personene. Aksjene i Warner Bros Discovery steg nesten 1 % til rundt 29 dollar på tirsdag, noe som indikerer investorers forventning om at Paramount kanskje må øke tilbudet for å bli værende i konkurransen.

Netflix leder med større sikkerhet

Netflix' tilbud på 83 milliarder dollar for WBDs film- og strømmeressurser, som ble inngått tidligere denne måneden, verdsatte selskapet til 23,25 dollar i kontanter og 4,50 dollar i aksjer, ekskludert de resterende TV-nettverkene som CNN.

WBD-ledere og investorer har beskrevet Netflix sitt forslag som mer troverdig og bedre strukturert enn Paramounts bud.

Strømmegiganten gikk også med på en avslutningsavgift på 5,8 milliarder dollar – et uvanlig høyt beløp som signaliserer tillit til å få regulatorisk godkjenning.

Paramount har motsagt at Netflix' bud møter strengere konkurranserettslig granskning, gitt deres dominerende markedsposisjon, og derfor innebærer høyere risiko for gjennomføring.

David Ellison, som leder Paramount, har sagt at hans gruppe fortsatt er villig til å forhandle og potensielt øke tilbudet dersom WBD engasjerer seg ytterligere.

Suverene formuesfond under vurdering

Et annet fokus i WBDs gjennomgang er finansieringskildene for begge budgiverne.

Mer enn 24 milliarder dollar i finansiering knyttet til Paramounts forslag kommer fra statlige formuesfond i Qatar, Saudi-Arabia og Abu Dhabi, omtrent dobbelt så mye som Ellison-familien forplikter seg.

Denne sammensetningen kan utløse ytterligere regulatorisk gjennomgang, mener WBDs rådgivere.

Selskapets kommende innlevering vil understreke deres tillit til Netflix sin tilnærming, samtidig som det understreker åpenhet for nye vilkår fra Paramount dersom finansieringsbekymringer løses. Både Warner Bros Discovery og Paramount avslo å kommentere.