Pop Mart-aksjen stuper ettersom Labubu-bølgen begynner å avta

Pop Mart International Group Ltd., som en gang var en av Hongkongs mest populære aksjer, møter økende skepsis blant investorer ettersom det dukker opp tegn på at den globale begeistringen for Labubu-karakteren kan avta.

Aksjene til den kinesiske popleketøyprodusenten har falt omtrent 40 % fra toppen, noe som har visket ut titalls milliarder dollar i markedsverdi og gjenopplivet sammenligninger med tidligere samleobjektboomer som Beanie Babies-fenomenet på 1990-tallet.

Salget reflekterer bekymringer om at etterspørselen etter Labubu — den skarptannede karakteren som drev Pop Marts dramatiske oppgang fra bunnpunktene i 2022 — kan være på topp, noe som skaper tvil om selskapets veksthistorie er holdbar.

Veksten avtar etter eksplosiv ekspansjon

En av hovedårsakene til den fornyede bearish-holdningen var svakere enn forventet amerikansk høytidsutvikling.

Ifølge leverandøren av alternative data, YipitData, avtok Pop Marts inntektsvekst i Nord-Amerika til 424 % i inneværende kvartal frem til 6. desember, mer enn halvert fra forrige kvartal.

Selv om den fortsatt var usedvanlig høy, rystet nedgangen investorer som var vant til tre- og firesifret vekstrater.

Bearish veddemål mot aksjen har økt, med shortposisjoner som har tredoblet seg siden november til sitt høyeste nivå siden august 2023, ifølge SandP Global-data.

Pop Mart har også blitt en av de dårligste på Hong Kongs Hang Seng China Enterprises-indeks, med en to dagers nedgang tidlig i desember som utslettet nesten 14 % av verdien og presset tapene siden augusts topp til omtrent 24 milliarder dollar.

Analytikere sier at markedets fokus har skiftet kraftig mot kortsiktig utvikling.

«Det største spørsmålet er om de ikke kan opprettholde en svært høy år-til-år vekstrate mot årsslutt, kan de da fortsatt levere vekst neste år med et så høyt grunnlag?» sa Richard Lin, sjefsforbrukeranalytiker hos SPDB International Holdings i en Bloomberg-rapport.

Varselsignaler fra videresalgsmarkedene

Til investorers uro øker prisene i sekundærmarkedet, noe som ofte sees som et tidlig tegn på avtagende entusiasme for samleobjekter.

Selv om Labubu fortsatt dominerer handelsvolumene på videresalgsplattformer som StockX, har prisene på mange populære utgaver falt kraftig fra toppene.

Noen varer som tidligere ble solgt for dobbelt eller tredobbelt av utsalgsprisen, handles nå under listeprisen.

For eksempel selges den sherbetfargede Big Into Energy-serien for omtrent 110 dollar, ned fra nesten 400 dollar på sitt høydepunkt og under utsalgsprisen på 168 dollar.

Sjeldne utgaver har fortsatt premier, men selv disse prisene har falt betydelig fra tidligere topper.

Søkeinteressen på Google har også avtatt siden toppen i sommer, til tross for aggressive markedsføringstiltak i USA som inkluderte opptredener på Macy's Thanksgiving Day Parade og Empire State Building.

Langsiktig potensial er fortsatt debattert

Til tross for aksjens nedgang forblir Pop Marts underliggende forretningsutvikling sterk.

Omsetningen i første halvår 2025 steg til 13,9 milliarder yuan (2 milliarder dollar), mer enn fem ganger så mye som helårssalget i 2020, hovedsakelig drevet av utenlandsk ekspansjon.

Salgsveksten nådde så høyt som 250 % i de tre månedene som endte i september.

Selskapet investerer også tungt i å bygge et bredere underholdningsøkosystem, inkludert åpning av en stor fornøyelsespark i Beijing, utvikling av animert innhold, lansering av sitt POP-smykkemerke og utforsking av et potensielt Labubu-filmprosjekt.

Mange selgersideanalytikere forblir konstruktive, med et gjennomsnittlig 12-måneders prismål som antyder betydelig oppside fra dagens nivåer.

Noen investorer forblir imidlertid forsiktige. «Å få overbevisning på Labubu er vanskelig — det er diskresjonært forbruk og iboende vanskelig å modellere,» sa Daisy Li, fondsforvalter i EFG Asset Management.

Foreløpig står Pop Mart overfor en kritisk prøve: å bevise at Labubu er mer enn en flyktig trend, og at de kan bygge varige franchiser som kan opprettholde vekst utover den nåværende syklusen.