Svakt arbeidsmarked, ikke inflasjon, vil drive flere rentekutt fra Fed i 2026, sier Commerzbank

Den amerikanske sentralbanken Federal Reserve kan være på vei mot flere rentekutt i 2026, selv om en pause er mer sannsynlig i januar, sa Commerzbank AG.

Det amerikanske arbeidsmarkedets momentum har stoppet betydelig opp, med minimal jobbskaping observert de siste månedene.

Det amerikanske arbeidsmarkedet viste overraskende svak vekst i november, med en økonomi som bare la til 64 000 jobber.

Dette tallet representerer en merkbar nedgang i sysselsettingsveksten, noe som vekker bekymring for den generelle helsen og momentumet i den økonomiske gjenopprettingen.

For å dempe optimismen ytterligere, uttrykte Federal Reserve-sjef Jerome Powell nylig sin vurdering om at dette rapporterte sysselsettingstallet på 64 000 faktisk kan overdrive den egentlige underliggende trenden i jobbskaping.

Jobbvekst i USA

Powells forsiktige perspektiv antyder at når man tar hensyn til ulike nyanser og potensielle statistiske forvrengninger, er den faktiske veksten i sysselsettingen sannsynligvis enda langsommere og mindre robust enn den offisielle rapporten indikerer, noe som peker på en tregere oppgang i arbeidssektoren enn tidligere håpet.

"Dette er fordi bidraget fra nylig stiftede eller nedlagte selskaper først må estimeres," sa analytikere i Commerzbank AG i en rapport.

Powell antyder at den rapporterte jobbveksten kan være overvurdert med 60 000 stillinger i måneden, noe som potensielt indikerer ingen reell økning i sysselsettingen.

Jobbveksten forventes å være litt høyere i desember sammenlignet med novembers rapporterte tall.

Denne forventningen skyldes i stor grad den sannsynlige negative effekten som den delvise nedleggelsen av føderale myndigheter ("nedstengningen") hadde på forretningsaktiviteten i november, særlig med påvirkelse på offentlige underleverandører, ifølge analytikerne.

Fokuser på arbeidsledighetsraten

Fra Feds perspektiv vil fokuset sannsynligvis være på arbeidsledigheten spesielt.

"Dette skyldes at en del av svakheten i sysselsettingen skyldes at færre mennesker kommer inn i arbeidsmarkedet på grunn av mer restriktive innvandringspolitikker," sa analytikere fra Commerzbank.

Derfor ser Fed-leder Powell for øyeblikket arbeidsledigheten som en mer nøyaktig gjenspeiling av arbeidsmarkedets tilstand.

Arbeidsledigheten har økt med ett helt prosentpoeng siden det svært lave nivået i 2022-23.

"Vi forventer at den forblir på 4,6 % i desember. Fed vil da sannsynligvis fortsette å være mer opptatt av arbeidsmarkedet enn av inflasjonsrisiko," sa den tyske banken.

USAs BNP-vekst

Offentliggjøringen av USAs BNP-vekstrapport for tredje kvartal er forventet.

Denne utgivelsen ble utsatt med omtrent to måneder på grunn av nedstengningen.

Commerzbank forventer sterk vekst, med prognoser som anslår en økning på 3,2 % (kvartal-til-kvartal, årlig rente).

Den amerikanske økonomien opplevde bred vekst, ifølge kildedataene, med den eneste nedgangen observert i bolig- og næringsbyggsektoren.

Økonomiens momentum avtok i tredje kvartal, og denne nedgangen i aktivitet har sannsynligvis blitt ytterligere forverret av nedstengningen.

Følgelig forventes veksten i den amerikanske økonomien å ha avtatt betydelig i løpet av fjerde kvartal.

"Vi ser imidlertid ikke oppgangen som i fare, ettersom finansieringsforholdene fortsatt er gunstige," la analytikerne til.